葉耀庭

　　6月2日在亞洲外匯市場上，美元兌日元一度上升至119.63，這是自5月1日以來的高點記錄。不過，來自日本出口商的美元拋盤阻止美元兌日元進一步升向120大關，使美元兌日元回吐部分漲幅，在118.80至119.63之間波動。

　　積極干預

　　美元兌日元從5月19日的115.03上漲至6月2日的119.63，漲幅為4%。

　　在5月份美元兌其他貨幣紛紛大幅貶值的背景下，美元兌日元最終以月陽線收盤，這說明日元的表現比美元更為疲弱。

　　日本貨幣當局積極干預市場，阻止日元升值是造成日元表現疲弱的主要原因。

　　疲弱依舊

　　日本貨幣當局大規模干預市場、阻止日元走強的目的，是為了保護日本脆弱的出口企業，因為出口是日本經濟為數不多的幾個亮點之一。

　　日元走強無疑將進一步加大日本企業出口的壓力，因此，日本貨幣當局不得不鋌而走險，進行大規模的直接干預。

　　當然，日本經濟疲弱使得日元走強缺乏基本面支撐，這是日本貨幣當局的干預容易取得成功的關鍵。布什重申支持“強勢美元”，這為日本貨幣當局大規模入市干預找到了借口。

　　下跌趨勢

　　5月份以來，美元兌日元技術圖表上走出了一個頭肩底形態，左肩是5月7日的低點116.02，底部是5月19日的低點115.03，右肩是5月27日的低點116.15。美元兌日元在5月28日于117.89附近向上突破了上述頭肩底形態的頸線位。依據頭肩底技術形態突破后的量度升幅測算，美元兌日元從5月19日115.03開始的這波升勢的目標至少可以達到120.60附近。也就是說，日元短線跌勢未盡。

　　由于頭肩底形態被突破后還存在著回抽頸線的技術可能性，因此，美元兌日元本周內如果跌至118.00附近，將是拋日元、買美元的較佳操作時機。

　　《國際金融報》(2003年06月03日第六版)