王軍

　　由于受益于企業庫存增加及消費者支出上升，加拿大一季度國內生產總值(GDP)年率增長為2.4%，高于美國0.5%。從市場表現來看，雖然數據利好,但由于前期升幅過高，加元的漲勢已失去動能，這也反映了市場對加拿大未來經濟前景持謹慎態度。

　　由于加元升值帶來進口能源等消費的增長，為GDP增長提供了良好的支持，使得一季度消費年率增長3.5%。由于美國是加拿大制造業最大的貿易伙伴，影響加拿大經濟增長的外部因素幾乎都來自美國。

　　與美國相比，加拿大前幾年得益于促進經濟增長的低利率及匯率優勢已經蕩然無存。如果美國再次降息，兩國短期利差還將繼續擴大。除此之外，加元兌美元近期的大幅升值削弱了出口，已使加拿大制造商競爭力減弱。一季度數據顯示，由于來自美國的工業需求處于停滯狀態，導致加拿大出口年率下降5.7%。專家分析，目前加元的升值將使得加拿大GDP增長在未來一年縮水大約2%。

　　雖然一季度加拿大GDP總體數據良好，但1至3月份GDP增長趨勢卻形如虎頭蛇尾。1月份GDP強勁增長0.5%，2月份溫和增長0.2%，而3月份由于商業庫存增加，GDP增長幾乎停滯。加之SARS疫情和瘋牛病的負面影響，也將在4月和5月的經濟數據報告中有所體現，并會使加拿大二季度經濟成長受到拖累。專家分析，二季度GDP增長可能不會超過1%。由此可見，若使得二季度GDP增長達到1%的目標之上，則需要更加強勁的經濟指標來推動。

　　展望未來，由于加元的升值及勞工市場走軟等因素，預計加拿大下半年GDP增長并不樂觀，可能放緩至平均2.5%的年率水平。而作為匯率依托的經濟基本面一旦后繼乏力，將使得加元的上漲空間逐步縮窄。