上周五的歐洲外匯市場，歐元兌美元終于突破了1.1745關口，擺脫了連續4個交易日的整理區間。歐元有如脫韁的野馬，兌美元大幅飆升，最高升至11837的新高，投資者普遍認為，歐元仍將有空間繼續升值，本周將升至1.1900甚至1.2000之上。

　　歐元兌美元當前的匯率是歐元自1999年進入市場以來的最高水平，距離歐元的最初定價1.1910只有一步之遙。隨著歐元匯價的持續飆升，歐元區的經濟官員愈來愈表現出緊張情

緒，盡管仍有官員認為，現在與其說是歐元的升值，不如說是歐元價值的回歸。不過，歐元的過度升值，尤其是在目前這一階段，是不適宜的，將會加大歐洲央行在6月5日的議息會議上做出降息決定的壓力。人們預計，當歐元兌美元升到1.2000以上時，歐洲央行的官員將會出面唱貶歐元。

　　自從美國財長斯諾發表了關于美元匯率問題的講話后，美國政府默認美元走軟已經成為市場的共識。美國需要弱勢美元來幫助美國提高出口，從而提振經濟，擺脫疲軟狀態。

　　走貶的美元帶來升值的歐元，強勢歐元會使得歐洲國家以更便宜的價格購買國外產品，但歐洲的出口商也將因此經受折磨，歐元升值將使得歐洲產品的價格水漲船高，失去在國際市場上的競爭力。

　　在當前歐元區同樣處于經濟蕭條這樣一個時刻，歐元過度升值顯得尤為不利。德國1季度的GDP已經出現了負增長，由于德國是歐元區最大的經濟體，相信德國的負增長將給歐元區的其他國家敲響警鐘。不少歐洲國家的財長們已經開始公開抱怨強勢歐元給本國經濟帶來了困難。

　　希望美元走軟是美國的意圖，人們猜測，在8國財長會議上，斯諾與其他國家尚未達成攜手使美元走軟的協議，因為在會后，日本依然在積極的干預市場，絲毫沒有顧及美國的立場。目前歐洲央行一直認為歐元的匯率是合適的，可能有修復歐美關系的意圖，因為伊拉克戰爭，歐洲與美國的關系受到損害，歐洲國家以歐元升值為條件來換得同美國關系的改善。

　　但是，歐洲國家總會有他們的底線，過度升值的歐元將是他們所不能接受的，這也將加大歐洲央行降息的壓力。在上次議息會議上，歐洲央行維持利率不變，事后遭到了多方面的批評，本次如能降息，不但可以緩解來自外部的批評，也能夠縮小歐元與美元的利率差異，減少歐元對投資者的吸引力，從而促成歐元匯率的回落。

　　不過，我們也應注意到，美元作為世界貨幣的地位已經受到了削弱，即使歐洲央行降息，可能也只是暫時影響國際資本的流向，而美國經濟前景的不明朗才是導致歐元兌美元升值的根本原因。要想扭轉歐元過度升值，還要等到美國經濟全面好轉，否則其他一切努力也只是暫時的效果。

　　外匯通研究部--劉東亮

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