上周，與美元兌其他主要貨幣普遍下跌的走勢截然現反，美元兌加元強烈反彈，上升到了1.3826的一周新高，歐元兌加元上升到了1.6275兩個月以來的新高。

　　加元的突然下跌主要是由于加拿大最近公布的一些經濟指標低于市場的預期，從而降低了市場對加元利率近期上調的期望。上周公布的四月份消費者物價指數降低了0.7%，遠遠低于-0.1%的市場預期。

　　同時，加拿大公布的零售業的有關指標也低于人們預期。較弱的經濟指標使市場開始對未來加元加息的可能性產生懷疑。上周加拿大央行高級副行長保羅.杰根斯(PaulJenkins)指出，加元的上升速度和幅度遠遠超出了預期。央行官員對加元升勢的擔憂言論，也降低了人們對未來加元加息的預期。值得注意的是，市場對未來加元加息的憂慮已經反應在銀行承兌匯票期貨價格的走勢上。上周，銀行承兌匯票期貨價格自今年一月份以來也出現首次調整，反映在收益率曲線方面，市場放棄了對未來三個月利率向上調整的期望。

　　在市場消化短期負面因素的同時，中長期值得我們關注的正面因素也很多。多倫多成功地化解了SARS危機。與其他主要國家貨幣相比，加元相對較高的利率對投資人仍然有吸引力。瘋牛病可能對加拿大的牛肉出口會造成一定影響，但我們預計影響會在短期內慢慢消失。

　　我們認為，在美元兌其他主要貨幣普遍下跌的背景中，加元兌澳元和歐元的走勢可能會相對較弱，但在下一次的歐洲央行會議前，沒有明顯理由表明加元走勢應該弱于歐元。但中長期而言，加元應該能受益于美元的下跌，因此，美元兌加元很難走得更高，如果目前美元加元上升到1.40，我們建議賣出美元。