中期有望升至110日元,今年底或明年初有可能貶值到125日元

　　國(guó)際金融報(bào)特約作者譚雅玲發(fā)自北京

　　上周美元兌日元在117至116日元盤整，但瞬間價(jià)格達(dá)到115.01日元，是2001年2月來的最低水準(zhǔn)，5月23日收盤繼續(xù)維持在116.87日元水準(zhǔn)。筆者預(yù)計(jì)，日元中期升至110日元,今

年底或明年初有可能貶值到125日元。

　　經(jīng)濟(jì)信心與政策影響

　　匯率依托依然在于經(jīng)濟(jì)的支持與保障，但日本經(jīng)濟(jì)、脆弱性和不景氣，在三大貨幣體系經(jīng)濟(jì)中依然最差。雖然近期數(shù)據(jù)顯示，日本2002至2003財(cái)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)質(zhì)為1.6%，已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)5個(gè)季度的增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)基本面依然脆弱，金融領(lǐng)域的矛盾積重難返，壓力與阻力越來越大。

　　弱勢(shì)日元貨幣政策看似日本貨幣政策的取向，但企業(yè)或政府官員有時(shí)又可容忍日元升值的態(tài)度以及預(yù)期日元匯率的底線，又使市場(chǎng)難以琢磨日本貨幣政策的意向。日本貨幣政策的矛盾面十分明顯，弱勢(shì)日元雖然有利于日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但刺激經(jīng)濟(jì)有限，且在國(guó)際貨幣體系激烈競(jìng)爭(zhēng)中，使日本貨幣地位作用受到創(chuàng)傷，不利于目前三極貨幣格局的維持。因此日本政府一面加大干預(yù)，一面又附和貨幣自然價(jià)格的走勢(shì)。匯率趨向的矛盾性，是導(dǎo)致日元升值的主要誘因。

　　國(guó)際關(guān)系與貿(mào)易伙伴

　　從國(guó)際環(huán)境或相關(guān)國(guó)家貨幣政策的協(xié)作與協(xié)調(diào)來看，目前主要貨幣的波動(dòng)突出歐元的上漲和美元的縮水，相對(duì)于日元震蕩較弱，但由于經(jīng)濟(jì)的難以判斷和艱難盤整，日元緩沖作用有所顯現(xiàn)。日元匯率取向猶豫不決和難以確定中，面對(duì)歐元風(fēng)險(xiǎn)的上升，投機(jī)順應(yīng)獲利需求，而推進(jìn)日元的炒作，加大日元匯率的波動(dòng)。

　　走勢(shì)上升與風(fēng)險(xiǎn)壓力

　　當(dāng)前無論美國(guó)、歐元區(qū)或日本，同步的經(jīng)濟(jì)不景氣表現(xiàn)明顯，進(jìn)而貨幣政策強(qiáng)勢(shì)的信心心理需求上升，技術(shù)策略顯差異，貨幣匯率投機(jī)性的上升將依然體現(xiàn)在利差短期效益上，日本利率的絕對(duì)“失控”，對(duì)匯率自主的扶持難有力量。

　　筆者預(yù)計(jì)，近期伴隨歐元走勢(shì)上升和風(fēng)險(xiǎn)壓力超高，日元匯率震蕩性將有所擴(kuò)大，匯率取向不定中走升將可能進(jìn)一步明顯，113日元水平將有可能出現(xiàn)，而中期則具有升至110日元的機(jī)會(huì)，但隨后將會(huì)繼續(xù)穩(wěn)定在120日元附近，而今年底或明年初，日元有可能貶值到125日元水平。

　　《國(guó)際金融報(bào)》(2003年05月26日第六版)