“五一”長假后短短的幾個交易日，股市大起大落，指數暴漲暴跌，令人飽嘗了股市升降機的威力。有沒有一個投資品種，可以讓我們既可以享受到股市漲升帶來的收益，同時，又可以規避股市下跌造成的風險呢？目前，可轉換債券作為證券市場中一種進可攻、退可守的穩健型的投資品種，越來越受到投資者的青睞。

　　從今年年初新上市的民生轉債創造了連續上漲22個交易日的紀錄，到近期發行的雅戈

轉債獲得了198.7倍的超額認購倍數，中簽率僅為0.503%，創出了可轉債中簽率的新低，說明可轉債正在受到市場資金的熱烈追捧。這與去年發行絲綢轉2和燕京轉債時承銷商最后無奈包銷的局面，有了天壤之別，市場對可轉換債券正顯示出前所未有的關注。

　　什么是可轉換公司債券？可轉換公司債券是指由公司發行的，投資者在一定時期內可選擇一定條件轉換成公司股票的公司債券，也可簡稱可轉債。這種債券兼具債權和股權雙重屬性，能夠迎合投資者更廣泛的需求。

　　對于投資者而言，可轉換債券的優勢在哪里呢？可轉換債券的持有人實際多了一項品種選擇，同時也就是多了一條規避風險的渠道：當股市向好，可轉換債券隨市場行情上升，超出其原有成本價時，持有者可以賣出轉券，直接獲取收益；當股市由弱轉強，或發行可轉換債券的公司業績轉好，其股票價格預計有較大提高時，投資者可選擇將債券按照發行公司規定的轉換價格轉換為股票，以享受公司較好的業績分紅或公司股票攀升的利益；當股市低迷，可轉換債券和其發行公司的股票價格雙雙下跌，賣出可轉換債券及將轉券轉換為股票都不合適時，持券者可選擇保留轉券，作為債券獲取到期的固定利息。因此，可轉換債券提供了股票和債券最好的屬性，結合了股票的長期增長潛力和債券的安全和收入優勢。

　　從市場條件來看，一個市場的活躍需具備三個必要因素，即其內在價值、市場規模以及一定數量的投資者。從內在價值來看，發行可轉債的公司，本來就需滿足比新股發行公司更嚴格的條件，發行可轉債的公司本身都是深滬股市中質地優良的公司，其市場含金量較高；從市場規模來看，2002年可轉債市場發行了接近41.5億，今年到目前擬發行可轉換債券的上市公司有55家，發行規模約為407億元，由于這個市場也包括了許多質地優良的公司，與當前市場的投資理念吻合，投資者可選擇余地加大；從投資主體來看，過去，因可轉債不為普通投資者所熟知，其市場參與者以機構投資者為主，普通投資者不多。隨著關注可轉債市場的投資者日益增加，越來越多的投資主體加入其中，這些主體的介入有利于市場的健康、理性、活躍地發展。

　　伴隨著股市的波動和債券市場的發展，可轉債的獨特魅力將逐步被更多的投資者認同。(記者王欣)