綜述

　　隨著美元繼續(xù)下滑，對(duì)于匯市投資的需求急劇上升。但投資者對(duì)于匯市投資的興趣將取決于市場(chǎng)走勢(shì)。市場(chǎng)對(duì)歐元兌美元的未來(lái)走勢(shì)出現(xiàn)分歧：預(yù)計(jì)歐元未來(lái)將升至1.25美元甚至更高，和預(yù)計(jì)歐元六個(gè)月內(nèi)將回落至1.05-1.10美元這兩種截然不同的看法爭(zhēng)執(zhí)不下。但上周在美元負(fù)面消息浮現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)仍同以前的做法一樣，選擇堅(jiān)決地拋出美元。

　　美元前景不明，投資者進(jìn)退維谷

　　美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾近期頻頻發(fā)表言論。先是稱美元走軟對(duì)美國(guó)出口商有利，令市場(chǎng)開(kāi)始質(zhì)疑美國(guó)強(qiáng)勢(shì)美元政策，從而引發(fā)大量資金涌向歐元；但之后又表示，穩(wěn)健的美元對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮至關(guān)重要，從而使投資者趁機(jī)買(mǎi)進(jìn)美元，拋售歐元。但無(wú)論如何，斯諾近來(lái)的講話始終是匯市關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　上周五公布的美國(guó)4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)下降0.3%，劣于分析師此前預(yù)期的下降0.1%；隨后公布的密西根大學(xué)5月消費(fèi)者信心指數(shù)初值自4月份的86.0跳升至93.2，好于預(yù)期。盡管在數(shù)據(jù)公布前市場(chǎng)頗為緊張，但數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)反映卻相對(duì)平靜。因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷并無(wú)太多改變，因此在數(shù)據(jù)出爐前已經(jīng)先行一步拋售美元。

　　近一年以來(lái)美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)下挫了近20%，同時(shí)其他投資工具難以提供高回報(bào)，從而激發(fā)了投資者對(duì)外匯買(mǎi)賣和其他替代投資工具的興趣。如未來(lái)幾個(gè)月美元將延續(xù)下降趨勢(shì)，而公債收益率仍陷于窄幅區(qū)間波動(dòng)的話，則就整體回報(bào)來(lái)看，匯市應(yīng)能提供比債市更大的獲利空間。據(jù)悉，目前已有銀行建議對(duì)沖基金經(jīng)理人將更大比例的風(fēng)險(xiǎn)資金投入?yún)R市交易，并減少對(duì)債券市場(chǎng)的投資。但匯市的大幅波動(dòng)能持續(xù)多久，此后又該將資金投向何方，仍然是縈繞在投資者心中的難題。

　　歐元兌美元觸頂?shù)目捶〞簳r(shí)擱淺

　　歐元兌美元在上周一歐洲匯市盤(pán)初觸及1.1623的四年新高，因市場(chǎng)對(duì)美國(guó)維持“強(qiáng)勢(shì)美元”政策的決心感到疑慮，從而進(jìn)一步結(jié)清美元多頭部位。但有技術(shù)分析師表示，這股上升動(dòng)能在歐元重新登上1999年1月其問(wèn)世時(shí)的水準(zhǔn)之前可能就會(huì)消耗殆盡。歐元面市時(shí)兌美元的水準(zhǔn)在1.1745，問(wèn)世后的第一個(gè)月內(nèi)即觸及1.19附近的高點(diǎn)，但此后就再也未能回到該水準(zhǔn)，2000年10月歐元更曾創(chuàng)下0.8228美元的紀(jì)錄低點(diǎn)。

　　歐元在此前的一個(gè)月內(nèi)受益于美國(guó)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)前景不甚明朗，以及歐元區(qū)較高的利率優(yōu)勢(shì)，走出了一波強(qiáng)勁升勢(shì)，累計(jì)漲幅超過(guò)7%。盡管這兩個(gè)利多因素到目前為止沒(méi)有改變，但技術(shù)圖形分析師認(rèn)為歐元的這場(chǎng)盛事可能很快就會(huì)結(jié)束。而周一尾盤(pán)至周五歐洲匯市之前，歐元確實(shí)出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。因?yàn)楸M管斯諾的講話嚴(yán)重打擊了美元，但美股漲勢(shì)卻為美元提供了一些支撐。不過(guò)歐元出現(xiàn)連續(xù)三天跌勢(shì)的主要原因卻是投資人進(jìn)行獲利了結(jié)。引發(fā)此輪獲利了結(jié)的原因是多方面的：其一是技術(shù)方面，指標(biāo)顯示歐元超買(mǎi)，因此回調(diào)已成為場(chǎng)上普遍的心里預(yù)期；其二是來(lái)自美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾的支持性言論，引發(fā)歐元投機(jī)賣盤(pán)；其三是歐洲央行因外部壓力增加而使降息的預(yù)期升溫。至上周五東京匯市，回調(diào)最低點(diǎn)達(dá)到1.1367。但在隨后的短短半個(gè)交易日內(nèi)歐元就扳回了前幾日的所有跌幅，并最終收在當(dāng)日高點(diǎn)1.1590。

　　日本央行出手干預(yù)日元匯率

　　日本央行在人為壓低日元匯率之后，往往對(duì)干預(yù)行動(dòng)矢口否認(rèn)。但據(jù)場(chǎng)內(nèi)的交易員稱，日本央行上周曾在116.30附近入市干預(yù)，買(mǎi)進(jìn)美元賣出日元。另一方面，日本政府也從未停止過(guò)口頭警告，財(cái)務(wù)大臣鹽川正十郎周四就表示，日本政府需要密切關(guān)注匯市以防止投機(jī)性波動(dòng)。該言論令投機(jī)性美元拋盤(pán)收手，而只有出口商的實(shí)質(zhì)美元賣盤(pán)存在。但上周日本央行干預(yù)日元匯率的決心并未得到其他經(jīng)濟(jì)體的支持。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾就表示，匯率應(yīng)由公開(kāi)市場(chǎng)決定，日本和歐洲不應(yīng)該將自身經(jīng)濟(jì)問(wèn)題歸咎于美元走軟。因此日本孤軍奮戰(zhàn)所取得的效果并不令人十分滿意，日元在上周中有四個(gè)交易日均頑強(qiáng)走高，并且最終收在116.05。

　　加元漲勢(shì)穩(wěn)健，澳元重拾動(dòng)能

　　加元近期的漲勢(shì)看似不及歐元迅猛，但比歐元更為穩(wěn)健。在上周歐元出現(xiàn)明顯調(diào)整走勢(shì)之際，加元除周四出現(xiàn)小幅回調(diào)外，整體穩(wěn)步抬升。加元漲勢(shì)除歸因于利率優(yōu)勢(shì)外還得益于其強(qiáng)勁的貿(mào)易數(shù)據(jù)。加元上周收于1.3650，比盤(pán)中觸及的1.3621的五年半歷史新高稍有回落。

　　澳元上周走勢(shì)類似歐元，在周一觸及0.6506的39個(gè)月新高后，隨后三個(gè)交易日中均受制于匯市整體形勢(shì)而走軟，并出現(xiàn)動(dòng)能消退的跡象，回調(diào)低點(diǎn)曾達(dá)到0.6400下方。但澳元終于經(jīng)受住了獲利了結(jié)賣壓的考驗(yàn)，于周五恢復(fù)動(dòng)能，并在上周最后半個(gè)交易日中，借美元全線走軟之機(jī)大舉反攻，勁揚(yáng)133點(diǎn)并收于39個(gè)月新高0.6533。