本周從日本向海外的資金凈流出達(dá)1.403萬(wàn)億日元。這是自2002年4月以來(lái)單周最大的資金凈流出。日本大藏省的最新數(shù)據(jù)顯示，此前一周的資金凈流出為3759億日元。數(shù)據(jù)跟蹤顯示在過(guò)去十四周中，連續(xù)十三周記錄到了日本資金的凈流出。

　　本周日本市場(chǎng)資金流向的具體情況是：日本投資者賣出819億日元日本股票，買入1.537萬(wàn)億日元的外國(guó)債券(這是自2001年以來(lái)的單周最大外國(guó)債券買入)。同時(shí)，外國(guó)投資者買

入1443億日元日本股票，賣出927億日元日本債券。日本大藏省今年3月份的數(shù)據(jù)顯示，日本的資金流出來(lái)自于各類投資者，其中保險(xiǎn)公司、銀行和信托銀行名列前茅。

　　日本投資者對(duì)歐元相關(guān)的債券青睞有加。這主要是投資人對(duì)歐元債券相對(duì)較高的收益率和對(duì)歐元升值前景看好所致。日本投資者喜愛(ài)使用一年期的債券回購(gòu)工具從海外、本地市場(chǎng)融入資金，以對(duì)沖買入外國(guó)債券的匯率風(fēng)險(xiǎn)。日本多數(shù)投資者對(duì)其買入的所有外國(guó)債券都進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。但也有部分投資者沒(méi)有這樣做，認(rèn)為使用對(duì)沖工具增加了融資成本，降低了收益。

　　值得關(guān)注的是，在日本投資者大舉投資海外債券的同時(shí)，外國(guó)投資者對(duì)日本政府支持股票市場(chǎng)的政策措施做出了積極反應(yīng)，外國(guó)資金開(kāi)始返回并積極介入日本股票市場(chǎng)。日本債券市場(chǎng)方面，由于日本政府債券收益率上周創(chuàng)新低，海外投資人開(kāi)始獲利了結(jié)退出日元債市。

　　日本投資人利用對(duì)沖工具來(lái)抵消其對(duì)外國(guó)債券投資匯率風(fēng)險(xiǎn)的做法在很大程度上緩解了對(duì)日元的壓力，但是，如果日本資金的凈流出規(guī)模一如本周一樣持續(xù)下去，日元將面臨巨大貶值壓力。

　　-文/世紀(jì)興融