浙江永安期貨經紀有限公司王斌

　　本周三鄭州普通小麥行情再現強勢格局，其中主力合約WT309最高沖至1514元，最終收于1512元，再度刷新高點紀錄，昨日共成交5.1萬手，與周二大體持平，而持倉量則由于期價大幅上漲后觸發空頭止損盤而出現一定程度的下降，收市時該合約持倉15.5萬手，減少6000手。

　　昨日鄭州普麥走勢異常強勁，早盤開市期價即出現跳空高開，之后幾乎未做任何調整即再度走高，午盤后盤中高點被連續刷新，最終令期價成功上破1510元關口，日K線再度收出略帶下影的光頭陽線，顯示目前鄭州普麥價格走勢仍然十分強勁，按目前的市場格局，近期普麥再度創出新高當在情理之中，我們推算短期目標位可以達到1535元左右，而中長期目標位則有望看至1600元。

　　近幾年隨著糧食流通體制改革的不斷深入，小麥種植結構調整步伐加快，尤其優質小麥的種植面積和產量的年增長幅度很大。前期我們曾對國內優質小麥產區進行實地調研，對今年我國優質小麥的種植及消費情況進行了實際了解，以下是我們對今年國內優質小麥的生產及供求情況的展望：

　　從天氣狀況看，在去年播種季節10月份前半月高溫干旱，后半月低溫少雨，冬天和春季陰雨寡照的天氣影響了小麥穗分化，加上今年春季的低溫，延長了小麥的春化時間，反而增加了小麥的穗粒的飽滿程度，并且冬季低溫使得今年病蟲害的情況較去年明顯好轉，盡管產量有所影響，但有利于小麥品質的優化。

　　從產量方面來看，去年播種進程減緩和冬天低溫都對產量產生了一定影響，但由于晚播減少了群體的數量，反而有利于優質強筋小麥品質的提高，因此去年播種期較往年晚6-7天對產量的影響相對較小。整體來講，現在對于今年小麥生長作為關鍵期的5、6月份，如果在此期間天氣情況適宜，預計優質小麥的產量減產幅度不大，預計平均畝產在400-500公斤/畝。我們從2001年國家糧食局對我國優質小麥的測評報告中統計得出優質小麥中符合鄭商所優質強筋小麥交割標準的比例為56%，按照我國2002年全國優質小麥2150萬噸的產量，預估達到鄭商所標準優質強筋小麥產量為936.2萬噸左右。考慮到當前國內現貨市場流通環節中存在很多問題，至少有57%左右的產量是不能參與期貨交割，因此實際可以用于交割的優質強筋小麥只有393.2萬噸，這一點如果能夠在今后的市場中得以證實，我們相信有可能會對優質強筋小麥期貨合約在交易上產生一定的利多心理影響。

　　從近期的國際市場走勢看，近期美國農業部小麥庫存的緊張狀況以及小麥產區的天氣都推動了小麥期價的上漲。在周一美國農業部發布的5月的產量和供需報告中估計2003年的小麥產量為15.63億蒲式耳，低于普遍分析預計的15.82億蒲式耳，加上60年來播種的低點和美國平原地區主要產區的干旱狀況使得美國小麥2002年產量下降。美國農業部對2003年世界小麥庫存估計為1.5636億噸，比上月下降了1110萬噸。近日美國境內的庫存緊張和預期產量不佳等問題已經觸動了平衡的供求關系，后市有望引發新一輪的上漲行情。

　　近日鄭州小麥價格連續上漲，主要有以下因素：

　　今年新麥產量仍將下降，預計本年度小麥產量較上一年度將至少下降5%。

　　目前小麥已進入收割前的關鍵生長階段，而近期產區氣候不穩定將直接影響到新麥的質量。

　　近期美國農業部連續下調了全球及美國小麥的庫存水平，CBOT小麥期價在近期短短四個交易日之內漲幅接近30%，使得全球小麥市場價格均出現了快速上漲。

　　以上原因構成目前國內小麥市場相對偏多的氣氛，但隨著新小麥收割的臨近，新的供給壓力出現對后市小麥期價上漲將構成較大壓力。

　　目前鄭州強麥期價與現貨水平相比偏低250-300元，較高的期價水平將會吸引到大量的糧商收購符合標準的強麥，拋入交易所，這將是鄭州強麥后期走勢的主要壓力所在。目前強筋小麥交易已經達到初步活躍的目的，而后期該品種能否進一步活躍將要看其市場投資者的參與熱情、期價對現貨商的吸引力以及國內今年新麥收獲后的一些國家政策、取向。我們對強麥市場走勢依然持中期偏空的看法，后期強麥期價應當回歸其現貨價值中心。