2003年05月14日

　　每日匯評

　　本周初，外匯市場非常活躍，出現(xiàn)大幅波動。美國財長斯諾關(guān)于美元匯率較低對增加美國出口會有幫助的言論，令美元自周一開盤伊始便大幅下挫，歐元、澳元、瑞士法郎等幣

種紛紛創(chuàng)出新高。但隨著美國股市的上揚(yáng)，這些幣種又出現(xiàn)不同程度的回調(diào)。

　　雖然美國政府一再聲稱堅(jiān)持強(qiáng)勢美元政策，但其對于美元一再貶值無動于衷的做法，令市場懷疑美國實(shí)際上是在放任美元貶值。此次斯諾的講話更加深了市場對于美國政府有可能放棄強(qiáng)勢美元政策的疑慮。近期，由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，只有美國出口商尤其是飽受打擊的制造業(yè)出口商的日子似乎還比較好過。美元的貶值使他們的產(chǎn)品更具價格競爭力，并因此提高了市場份額。面對長期經(jīng)常項(xiàng)下的巨額逆差，美國政府放任美元貶值以刺激出口顯然要比爭取規(guī)模巨大的減稅方案容易得多。可見，只要?dú)W洲人和日本人對美元貶值坐視不管，美國人又何樂而不為呢？

　　雖然歐洲央行漠視歐元如潮的上漲行情，謹(jǐn)慎地不愿采取降息行動。但是歐洲企業(yè)家和政治家們對歐元升值的擔(dān)憂卻是顯而易見的，他們開始強(qiáng)調(diào)適宜匯率和過高匯率之間的微妙差別。法國總理拉法蘭稱，若歐元達(dá)到損及出口的水準(zhǔn)則令人擔(dān)憂。然而這些聲音已經(jīng)完全淹沒在對歐元不斷創(chuàng)出新高的歡呼中了。而歐元也曾一度突破了1.16大關(guān)，距離歐元啟動時的1.1740只有咫尺之遙。但投資者也應(yīng)注意歐元在升逾1.15以后所發(fā)生的變化。在技術(shù)面上，歐元長期處于超買狀態(tài)使得歐元出現(xiàn)短線回調(diào)不可避免。另外，歐洲將于本周公布不少經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別德國一季度GDP數(shù)據(jù)和IFO經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。如果這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)不佳，將會導(dǎo)致德國央行對歐洲央行施加壓力，促使歐洲央行降息，以刺激經(jīng)濟(jì)增長。此舉勢必導(dǎo)致歐美利差縮小，降低歐元的吸引力。

　　由于日本央行入市干預(yù)的隱憂始終揮之不去，日元的升幅受到很大的限制。從盤面分析，日元在接近116以后，上漲動力明顯有所減弱，需要更為強(qiáng)大的資金面支持才有可能突破央行干預(yù)的壓力。

　　-文/建設(shè)銀行北京分行繆征 5月13日17：30