世華財訊]近日連粕期貨價格在強勁上漲之后展開了大幅回調，與此同時豆粕現貨價格依然保持強勢�；仡櫠蛊涩F貨、期貨價格的歷史數據，發現期貨近期合約價格定位低于現貨價格的現象長期存在。

　　據農產品資訊網4月30日援引業內人士的觀點稱，期貨近期合約價格定位低于現貨價格的現象長期存在由豆粕期貨品種的特點所決定的。首先，交割品牌不確定，飼料企業購買豆

粕時比較看重豆粕的品牌，由于在期貨市場買入時無法確定品牌，所以對飼料企業入市購買形成一定阻礙；其次，期貨豆粕的新鮮度比現貨稍差，大豆壓榨企業生產出來的豆粕通常馬上銷售出去，周轉較快，而期貨交割從入庫、檢驗到交割有一定的時間周期，其實際存放時間可能更長，雖然交易所保證其品質，但期貨豆粕的新鮮度顯然不如現貨；再次，交割地不確定，豆粕0308之前的合約可在大連和江浙滬兩地交割，增加了期貨買入的不確定性，可能產生不必要的麻煩；此外，交割地為江浙滬的買方需付60元升水，使期現價差相對縮小。從豆粕0308合約開始，豆粕交割改為僅在江浙滬一地交割，買入交割的升水取消，對遠期合約價格定位的影響減弱。

　　除此之外，豆粕生產成本和供應節奏的階段性變化也是0308豆粕期貨不理會現貨價格強勢大幅回調的重要原因。根據測算，4月底5月初，由于南美大豆的升貼水較高，南美大豆進口到廠的平均成本在2510元/噸，美國大豆的進口仍占較大比例，進口到廠成本約為2650元/噸。6、7月份南美大豆大量到港，并且升貼水較低，進口到廠成本在2420元/噸左右，比目前大豆進口成本低100元以上，把后期豆油價格可能下跌的影響考慮在內，7、8月份豆粕的生產成本也僅在1900元/噸，目前則高達2050元/噸左右。另外，由于前期油廠顧慮南美大豆價格低廉，不敢過多的購買美國大豆，再加上南美大豆出口裝船延誤，造成近期原料供應局部存在短缺，開工率較低；而到6、7月份這些問題將不復存在，油廠的原料采購將十分充裕，開工率將明顯上升。

　　由于0308豆粕合約離交割月還有較長時間，持倉量比前期合約也大得多，期貨價格存在較大的投機想象空間。但是，如果0308合約交易總體平穩，不致引發期貨交割對豆粕的額外需求，其價格定位可能會如同前期合約一樣低于同期現貨價格，因此，即使CBOT大豆如預期上漲，投資者對豆粕期貨價格的漲幅仍應保持清醒，不宜過分樂觀