最近以來，中國保監會主席吳定富多次提出，要加強對保險市場與資本市場內在關系的研究，盡快提出切實可行的政策建議，積極為保險市場與資本市場的互動發展創造條件。無論是年初的全國保險工作會議，還是前不久的“中國金融改革與發展高級論壇”，吳定富關于這一問題的論說都引起了人們的高度關注。近日還有消息說，十屆全國人大政協一次會議的建議、提案，今年有20多份交給中國保監會辦理，保監會表示，將重點辦理有關保險資金運用問題的提案。

　　聯系到保險資金運用被再次明確為今年保險工作的重中之重，種種跡象似乎都在說明，為更好發揮保險的金融功能和作用，中國保險業熱切期待與資本市場形成良性互動，以求共同發展。

　　保險對金融資源配置的功能未得到充分發揮

　　資料顯示，2002年，我國個人保險業務實現保費收入2500億元，約占當年新增居民儲蓄存款的18%，就是說，保險對儲蓄形成了一定分流，但保險對金融資源配置的功能仍未得到充分發揮。去年我國居民儲蓄存款余額達8.7萬億元，居民儲蓄率高達39%。

　　中國人民銀行所作的一項居民儲蓄動機問卷調查顯示，在銀行儲蓄中，以養老、教育、防病、失業等為儲蓄動機的比例達44.5%，且這一比例還存在逐步上升趨勢。這些動機的儲蓄是長期資金，它可以說明一點，在8.7萬億元居民儲蓄中，約有4萬億元與保險業具有較大的相關性和可替代性，相當于我國保險業現有總資產的6.6倍。顯然，保險業在金融資源配置中發揮作用有著巨大的空間。

　　據了解，在保險保障制度發達的國家，居民儲蓄率普遍低于10%。在這些國家，人們拿錢通常用于購買保險，而不是在銀行存款。保險公司吸收的長期資金可以集中使用、專家管理、組合投資，按照資金匹配原則配置到資本市場，能夠取得更高的投資收益。因此，吳定富指出，我國金融業內部必須加強協調和溝通，合理配置資源，建立保險市場與資本市場的有機聯系，實現保險市場與資本市場互動發展。

　　保險資金運用渠道過于狹窄

　　與發達國家相反，我國“銀行大，保險小”，這也反映出保險業在中國發揮的金融職能作用明顯不夠。造成此種局面的原因是多方面的，既有保險公司自身缺乏人才、管理水平較低、技術手段落后等因素，也與考慮資金安全而限制資金運用渠道等國家政策相關。后者的制約影響似乎更為突出，以保險資金運用為例，這一矛盾顯露無遺。

　　眾所周知，一個保險公司的綜合盈利水平主要取決于投資收益率水平，承保業務很難帶來收益，而僅僅起到吸納資金的作用。近二十多年來，我國保費收入以超過30%的年均速度迅猛增長，2002年保費收入達3054億元，同比增長了44.6%。據統計，到去年年底，全國保險行業資產總規模達6469億元，保險資金可運用余額5799億元，但資金運用收益率僅為3.14%，同比下降1.16個百分點。在保險資金運用收益率不能保證的情況下，保費收入大幅增長未必完全是好事，反而引起保險公司越來越多的不安。因為在現有條件下，可運用資金隨著保險業務的增長將不斷增加，保費收入快速增長和資金運用收益偏低的矛盾也會越來越突出，可運用資金如果得不到良好投資回報，又將直接影響保險公司的償付能力和經營的穩定性，也關系到整個保險業的健康發展。

　　與國際保險資金運用的法定渠道相比，我國保險資金運用渠道過于狹窄。如在美國、日本，保險公司可以進行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產、保單放單等業務，而我國主要用于銀行存款和國債，投資結構不合理。目前主要集中于銀行存款和國債的保險資金，僅兩項就占到了可運用保險資金的70%以上，其中銀行存款中的人民幣大額協議存款又占了70%多。中國保監會副主席吳小平在不久前透露，“由于貨幣市場資金供應充足，協議存款利率目前只有較低的3.4%，而保險資金的另一條投資渠道——證券投資基金，也由于市場容量有限，保險公司投資過于集中，加上證券市場總體低迷，導致收益率不高，去年只有-21.3%。”在歐洲，保險資金運用中的現金和銀行存款僅占1%，主要用于應對短期債務，而股票占了37.1%，債券35%，貸款12.1%，不動產為5%，其他則是9.8%。業內人士認為，我國保險公司資金無法得到充分利用，使眼下巨大的資產余額處于低效益的空轉狀態。因此，如何發揮現代保險業的金融功能，拓寬保險資金運用渠道，研究和推動保險市場與貨幣市場、國債市場、企業債市場、股票市場等其他金融市場的聯系，對當前中國保險業來說迫在眉睫、刻不容緩。

　　在今年全國保險工作會議上，保險資金運用再次被明確為2003年保險業、甚至整個資本市場的重頭戲。權威人士指出，資金運用問題已成為制約保險業持續健康發展的重要因素之一，保險業與資本市場的關系也已不是理論問題，而是一個迫切需要解決的現實問題。放寬保險公司資金運用的呼聲由來已久，今年保險監管部門已經唱響發展、發展、再發展的主調，事實也表明，保險監管部門正在給保險公司“松綁”，如在2002年12月，中國保監會就宣布取消一批行政審批項目，其中包括保險公司投資證券投資基金資格審批、投資比例核定，保險公司購買中央企業債券額度審批，以及保險公司在境外運用資金審批等58項。

　　中國加入世貿組織后，保險業不但要化解過去累積的利差損、不良資產等潛在風險，還將直接面對國際同業的競爭，如不盡快開放保險資金的投資領域，改善投資結構，提高投資收益水平，保險業將會面臨更大的系統性風險。事實表明，保險業與資本市場的良性互動，將促進兩者一起發展、壯大，也將對中國經濟發展產生極大助益。以美國為例，其發達的保險業和資本市場形成良性互動，共同對美國經濟發展起到了推動作用。1999年美國保險業資產總額達到12萬億美元，占美國資本市場資產總額的比例達到34.7%。保險業是美國資本市場最大的機構投資者，也是提供長期穩定資金的重要來源。

　　保險業的持續快速健康發展，需要資本市場的支持配合

　　4月20日在京舉行的“中國金融改革與發展高級論壇”上，全國人大財經委副主任周正慶指出，在推動我國資本市場持續穩定發展的過程中，貨幣市場、保險市場與資本市場是有機相聯的，把三者結合起來有利于儲蓄轉化為投資，不斷擴大民間投資比重，這樣才有可能化解間接融資和保險市場封閉運行所造成的風險。他還提出，要引導銀行和保險資金合規入市，保持資本市場資金供求的平衡，并增加保險資金、社保基金進入資本市場的比例，培育商業保險、社會保障、證券投資基金等機構投資者。與此早有共識，參加這次論壇的吳定富也在發言中強調，金融業內部必須加強協調和溝通，實現金融資源的合理配置。吳定富認為，遵循金融體系之間的內在規律，建立我國保險市場與資本市場的有機聯系，實現保險市場與資本市場互動發展，將會出現“雙贏”的格局。

　　中國保險業的持續快速健康發展，需要資本市場的支持配合。保險市場應該與資本市場同步發展、同步完善。因此，適應金融業整體發展要求，積極探索保險資金管理體制改革，認真研究保險市場與資本市場的內在關系，并付諸實踐，是當前中國保險業不容回避的課題，理應受到有關方面更多的重視。

　　中國保險市場、資本市場和貨幣市場目前正在建立和完善，離成熟還有較大距離。實際上，發揮保險業的金融功能也是一個循序漸進的過程。推動這個進程，我們既要學習借鑒國外先進經驗，又要緊密結合我國金融市場的發展實際，不斷探索，穩步推進，同時要注意處理好加快發展和防范化解風險之間的關系。當然，做好這一艱巨而復雜的系統工作，需要政府部門、監管機構和保險企業等上下齊心、共同努力，也只有這樣，我們才能真正把中國保險業做大做強。