早在1971年自尼克松遣責美國以1盎司35美元從其它央行購買黃金后，美元一路下跌直至1980年，當時的美國經(jīng)濟看來非常糟糕，居高不下的通貨膨脹、經(jīng)常帳赤字急劇惡化，同時經(jīng)濟陷于衰退。在被市場認為極不適宜的時期，美元卻展開了長期的升勢直至1985年2月。當時的經(jīng)濟專家都非常肯定地宣稱，這種情況不會發(fā)生，認為各方面的因素都不利于美元，至少美元受壓將持續(xù)數(shù)年。然而美元走勢卻與專家預測相反，至1985年美元相對于歐洲貨幣升值了近一半。

　　80年代初的美國經(jīng)濟與目前情況雖不能同日而語，但市場對強勢美元的爭論卻與以前有著相似之處。一個國家的經(jīng)常帳赤字占年GDP總值的5%，聯(lián)邦財政赤字迅速擴大，并伴隨著極低的儲蓄率，這種情況下強勢美元還能持續(xù)嗎？從出口與進口的平衡上來看，美元被高估是毫無疑問的，美國經(jīng)常帳失衡，美國欠世界各國的債務已高達2兆億美元。若從其它各國的資金一直源源不斷流入美國，則上述這種經(jīng)常帳失衡的情況仍將持續(xù)，并可能擴大。1995年和2001年都出現(xiàn)過類似現(xiàn)象，美股跌至一定低點，大量資金便重新涌入。目前美國的短期利率為世界各國中最低之一，美股下跌已達三年之久，還會繼續(xù)有人將資金放到美國市場嗎？歷史顯示，一個國家的經(jīng)常帳赤字達到GDP的5%，則可能會引起麻煩。

　　從長期看，經(jīng)濟學家的觀點是正確的。美國可能永遠都不可能彌補其經(jīng)常帳赤字。但在未來數(shù)月中，我們依然堅定地認為美元將上升，這種升勢可能持續(xù)幾個月至秋天，甚至延續(xù)至明年春天。這次美元上升應該是這幾年來美元強勁下跌的回調(diào)，從資金面來看，美國股市跌至低點后，市場將認為現(xiàn)在是一個合理甚至偏低的價位，資金將再次流入美國股市。