周四上海國債現券大多小幅收跌,短線資金觀望氣氛趨濃,成交再減,18只現券中有12只下跌，僅5只上漲，最后上證國債指數收于101.05點，與上日持平。從盤中現券表現看，前期龍頭券20年期長期國債010107券一度高開,隨后出現小幅回落,最后仍以綠盤報收,可能是一部分長線主力對其目前收益率水平仍呈現分歧,一些浮籌繼續選擇出局的結果。另外七年期固定利率附息債010215以101.40元報收,收益率約2.69%。這些現券前期已經連續調整了一段時間,而且從盤中看,接盤較為積極,估計后市下跌空間非常有限。對于即將發行的2003年記賬式

(三期)國債我們認為，新債絕對票面利率3.4%,從目前二級市場與其期限相近的010107券收益率看,因期限相差約兩年,3.4%的票面利率還是比較合理,加上目前市場資金非常充裕,因此有可能會吸引部分資金追逐。

　　近日債券市場整體表現不佳，分析其中主要是原因是投資者對債券市場的未來走勢存在一定的分歧，特別是當財政部公布二季度發債計劃之后,大家雖然認為規模沒有傳言中的那么大,但部分資金攝于擴容壓力還是選擇離場觀望,這在一些受新債影響較大的次新債中表現尤為明顯；與此同時還有個別機構拋出老券,套出資金用來新債的投標,畢竟市場永遠是喜新厭舊；此外股市經過近段時間的盤整后,近日再度走強,周四滬深股市繼續放量小漲,走強跡象明顯,從而吸引了部分債市短線資金的流入,使多數現券以綠盤報收。

　　后市我們認為雖然目前而海灣戰爭是影響世界經濟走向的主要不確定因素，但是我們國內宏觀經濟形勢逐漸明朗，國內市場的資金面相對比較充裕，利率水平仍處于低位，這將對債市形成有力的支撐。預計債市短期內將會維持大致平穩，隨著市場資金供求的逐步平衡，國債市場震蕩下行的態勢將會改變。

　　金通證券 錢向勁