周四上海國債現券大多縮量微跌，全日成交252.98萬手,18只現券中10只飄綠僅6只上漲，最后上證國債指數平收于101.03點。從交易情況看，場內部分資金繼續采取觀望策略，現券總體走勢依然不振。從當日各主要現券走勢看，前期龍頭券20年期附息券010107券跌勢未改，周四該券收報113.60元,較周三收盤跌0.11元,收益率約為3.31%，成交量為41.98萬手,該券前三日累計下跌0.90元；另外今年首只跨市交易新債--七年期固定利率附息債010301收報99.96元,跌0.02元,收益率約為2.66%。近日國債市場連續回調的主要原因是一季度僅有一期

國債發行,而第二季度的新債擴容壓力不容忽視,從而對現券近期走勢形成較大壓制,導致投資者操作態度趨于謹慎，加上股市近期走勢向好,使得近幾日現券走勢明顯不振。周四雖然跌勢趨緩,且部分券種小有反彈,但投資者仍多以觀望為主。對于后市，我們認為雖然在股市逐步走強以及將發新債的雙重影響下,現券后續走勢不甚樂觀,不過總體來說,目前市場資金仍屬充裕,而新債發行一定程度上也會給二級市場帶來一定機會,由此現券大跌的可能性應不大,與此同時債市經過連續下調后,一些中短期現券的收益率開始趨于合理,使其后市下跌空間不會很大，估計短線企穩后仍會以窄幅整理態勢呈現。

　　可轉債市場中民生轉債周四繼續走出上攻行情，該轉債經過調整后，盤中一度上沖至106.20元,終盤收于105.72元,上漲0.25元。該債走好激發了可轉債市場的人氣，鋼釩轉債、機場轉債隨之上揚。當然，可轉債的上揚是建立在各自標的股上揚的基礎上的，從表面上看民生轉債的市場價值仍有低估之嫌，不過由于民生轉債要8月才能進入轉股期，目前強勢更多的表現了主力機構的新的盈利模式，即在A股市場上拉升標的股，再用較少的資金就能引起可轉債的大幅上揚，這種盈利模式在鋼釩轉債中也得到了充分的體現。周四雅戈爾轉債發行受追捧，該轉債是交易所現有轉債中質地較高的，轉股價為9.68元/股，低于目前A股市價，具有一定的投資價值。

　　金通證券 錢向勁