俞曉筠

　　在媒體對是“傘型基金”和“系列基金”進行了大量研討乃至爭論之后，國內首批兩家系列基金相繼于本周正式進入發行程序。兩家系列開放式證券投資基金各由3個基金組成，招商安泰系列基金包括招商債券基金、招商平衡型基金和招商股票基金；湘財合豐價值優化則包括成長類行業、周期類行業和穩定類行業證券投資基金。相應地，一直被作為系列基金

或傘型基金一大優勢的系列內各基金之間的自由轉換模式也正式浮出水面。然而，通過對比兩個系列基金的自由轉換模式可以發現，就轉換成本而言，二者相差很大。

　　招商安泰轉換需要繳納“贖回”費用

　　招商安泰基金在招募說明書中明確規定，招商債券基金、招商平衡型基金和招商股票基金之間自由轉換的費用包括轉出基金的贖回費用和轉換費用兩個部分。贖回費用部分采用的費率即為各家基金的贖回費率，招商債券基金、招商平衡型基金、招商股票基金的贖回費率分別為0.2%、0.3%、0.4%，持有期超過兩年的免收贖回費。轉換費用部分，除發行期認購費率和以后的申購費率較低的債券基金的持有人外，招商平衡基金和招商股票基金的持有人在每個自然年度將享受三次免轉換費用，從第四次開始加收0.5%的轉換費。招商債券基金向其他兩家基金的轉換，則每個自然年度的前三次收取0.7%的轉換費用，超過三次的每次將加收0.5%的轉換費。

　　湘財合豐“零轉換成本”一步到位

　　湘財合豐系列基金則規定各行業類別基金在基金間無限制、免費轉換。這就是說，和招商安泰系列基金相比，湘財合豐系列基金之間的轉換第一不需要繳納贖回費用；第二沒有一個自然年度3次優惠的規定；第三也不需要繳納任何轉換費用。各行業類別的基金之間的轉換成本為“零”。持有人申請轉換后，目標基金份額的計算只需要按當前持有基金的單位資產凈值乘以當前基金的份額，然后按目標基金的單位資產凈值折算成目標基金的份數即可。這樣，湘財合豐系列和招商安泰系列基金的各自內部基金之間的轉換成本就存在明顯差異。

　　記得去年在南方基金管理公司推出南方寶元債券基金的推介材料中，也表述了未來南方寶元和南方穩健成長之間可以自由轉換的信息。當時透露的公司準備采用的轉換費率在0.2%左右，對于申購費率較低的南方寶元的首次轉換，要做一次南方穩健成長和南方寶元申購費率的差的補齊操作，之后的每次轉換只收取0.2%左右的低贖回費率即可。這樣看來，如果未來南方基金管理公司兩家開放式基金之間的自由轉換仍按上述思路實施，則其轉換成本會低于招商安泰高于湘財合豐。

　　另外值得一提的是，在兩個系列內部基金之間自由轉換方面，除了轉換成本存在較大差異外，兩家基金至少在下述兩個方面比較一致。一是轉換的完成時間都很短，在T+2日即可完成，比先贖回，再買入其他基金的效率要高得多；二是兩家基金分別規定基金管理人可以“根據情況”和“在基金契約允許的范圍內”對于基金的申購、贖回和轉換費率進行調整，為日后進行必要的修正預留