譚雅玲

　　美元兌歐元匯率從1.07：1繼續(xù)下挫至1.08：1，其間一度下探到1.0935，為1999年3月來最低

　　本周主要匯率依然繼續(xù)處于較大的波動與調(diào)整之中。美元兌歐元匯率從1.07：1繼續(xù)下

挫至1.08：1，其間曾一度下跌到1.0935美元價位，為1999年3月來最低，從而帶動歐元兌日元匯率也創(chuàng)下3年多高點。

　　本周影響外匯市場價格走勢的主要因素依然是美國經(jīng)濟(jì)基本面與戰(zhàn)爭情緒的憂慮，具體為以下三點。

　　-美國經(jīng)濟(jì)陰云難消

　　美元匯率的依托依然在于經(jīng)濟(jì)基本面的支持與影響，目前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然不能扶持美元走強，而從貨幣政策角度看，弱勢美元有利于緩解美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的壓力，尤其是緩解貿(mào)易逆差的沉重壓力；在美國去年第四季度經(jīng)濟(jì)增長僅為0.7%的數(shù)據(jù)之后，去年第四季度勞動生產(chǎn)率增長速度也急劇下降，僅增長0.2%，大大低于第三季度的5.5%，成為2001年第一季度以來下降幅度最大的一個季度，其中企業(yè)生產(chǎn)效益打壓是最直接的原因。

　　此外美國政府2003年預(yù)算赤字將為3040億美元，而后連續(xù)至2008年都將預(yù)計為赤字年度，累計財政赤字將達(dá)到10800億美元；而本周受美元匯率連帶影響最大的是美國股市指數(shù)，道瓊斯跌破8000點，下挫至4個月最低水平，美元資產(chǎn)信心進(jìn)一步受到?jīng)_擊。美股表現(xiàn)影響資金流入美國，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和政策扶持的雙向不支持性，明顯打壓美元匯率走軟，尤其是兌歐元匯率疲弱顯得更為突出。

　　-戰(zhàn)爭困惑陰影難除

　　影響美元匯率走勢的基本因素在于經(jīng)濟(jì)，但在當(dāng)前國際政治凸起的特殊環(huán)境下，美國對伊拉克的戰(zhàn)爭，則是影響美元匯率走勢更為重要的心理干擾。

　　近日突出表現(xiàn)是美國國務(wù)卿鮑威爾在聯(lián)合國安理會對伊拉克掩藏大規(guī)模殺傷武器的指控。該講話導(dǎo)致金融市場動蕩加大。黃金價格的波動最為搶眼，金價增一度上漲至385美元的高點，也一度下探375美元的低點。因擔(dān)憂對伊戰(zhàn)爭將導(dǎo)致石油供應(yīng)緊張，原油價格收盤33.98美元，上漲了40美分，漲幅達(dá)1.2%。

　　目前國際金融市場最大的干擾因素就在于伊拉克戰(zhàn)爭的潛在影響，無論是否打仗，美元總歸將會受到影響。投資者普遍擔(dān)憂戰(zhàn)爭無論長短都將沖擊美國脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，引發(fā)油價進(jìn)一步上漲，連帶沖擊美元匯率。

　　-日本資金優(yōu)勢難移

　　本周日元匯率則有所走弱，其中一個值得關(guān)注的因素是日本央行的干預(yù)。有消息顯示2003年1月下旬以來，日本央行動用了大約7000億日元資金干預(yù)匯市，以阻止日元升值趨勢，效果有所顯現(xiàn)，日元略有走弱的趨勢；其中既有日本央行的資金效應(yīng)，也有市場技術(shù)與政府政策導(dǎo)向的影響。

　　但是從外匯市場走勢看，日本政府相對充裕的資金優(yōu)勢并非可以影響美元兌日元匯率。日本政府一直擔(dān)心日元走強將打擊日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，損傷日本出口，而出口是日本經(jīng)濟(jì)中少數(shù)亮點之一，否則日本將可能步入10年中的第四度衰退狀態(tài)。如果日本央行不干預(yù)，日元匯率將可能走向110日元。日本決策者目前在期待日本新任中央銀行行長上任，但總體上日本政府對日元匯率的態(tài)度不太可能出現(xiàn)改變。政府希望日元走軟，以維持脆弱的經(jīng)濟(jì)，但資金規(guī)模優(yōu)勢難以改變?nèi)赵�走勢�?/p>

　　-歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)并未樂觀

　　盡管歐元繼續(xù)處于上升區(qū)間，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)并不樂觀。歐盟委員會發(fā)表報告顯示，估計歐元區(qū)2002年第四季度的經(jīng)濟(jì)增長率在0.1%至0.4%之間，而2003年第一季度的經(jīng)濟(jì)增長率將在負(fù)0.1%至正0.3%之間；2002年第三季度經(jīng)濟(jì)增長率經(jīng)修正后仍為0.3%，與上一個季度持平。歐盟統(tǒng)計局的報告還顯示，消費和投資不振依然阻礙著歐元區(qū)12國經(jīng)濟(jì)的增長勢頭。

　　歐洲中央銀行2月6日決定維持主導(dǎo)利率不變，但隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭減弱的跡象日益明顯，歐洲中央銀行很可能在最近一兩個月內(nèi)再次降低利率，以刺激歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長。因此，從目前歐元走勢看，經(jīng)濟(jì)面不支持歐元依然明顯，而歐元走強也十分突出，值得關(guān)注的是歐元潛在的壓力與風(fēng)險。

　　預(yù)計短期歐元繼續(xù)有可能上升，但沖擊1.10美元有一定阻力；一旦戰(zhàn)爭爆發(fā)，歐元將加快走高。日元將會繼續(xù)盤整在120日元附近，這一價位是日本政策與經(jīng)濟(jì)層面可接受的，但戰(zhàn)爭不一定推高日元，日本經(jīng)濟(jì)的疲弱和干預(yù)的可能性，將有助于日元相對穩(wěn)定，但全年匯率波動幅度將較大。

　　-文/中國銀行譚雅玲