地緣政治緊張局勢增加以及美國經濟數據疲軟表明美元將維持守勢。

　　法國巴黎銀行1月21日交易策略指出，2003年初美元趨勢表現弱勢。來自伊拉克的地緣政治緊張局勢以及對美國經濟狀況的擔憂是美元下跌的關鍵因素，沒有任何跡象表明這兩者前景會很快得到改善。

　　地緣政治緊張局勢繼續

　　美國在前一周已宣布將把波斯灣地區的軍事力量翻番，再部署62,000部隊至該地區。布什總統也繼續發表針對伊拉克政體的強硬講話，稱他“厭煩了”伊拉克的欺騙。美國已正式要求北約在伊拉克戰爭時提供支持。雖然也偶爾有人認為軍事行動可能會得到避免(這可能會抑制風險厭惡并減輕美元壓力)，但當前形勢最可能的結果仍然是對伊戰爭。隨著1月27日聯合國武器核查員報告的逼近，各種傳言只會加劇，從而潛在地提高外匯市場的波動性。

　　另外，北朝鮮局勢仍然沒有改善，盡管上周北朝鮮官員與美國前大使進行了對話。布什本周聲明他肯定北朝鮮局勢可以通過外交途徑得到和平解決。但是北朝鮮及聯合國對話沒有獲得進展，這讓匯市風險厭惡偏向變得復雜化。

　　風險厭惡增加且金價上漲

　　美元疲軟及金價上漲反映了風險厭惡增加。在美元承受壓力期間，金價仍表現很好。另外，預期投資者在當前地緣政治動蕩期間會尋求避風港。由于美元在未來幾個月里可能繼續承受壓力，金價將保持堅挺。

　　經濟數據疲軟不利美元

　　美國經濟消息對美元并不是特別好。12月份就業數字及零售數字(扣除汽車)異常疲軟，這增加了對消費走向的關注。經濟學家很容易地解釋這些數據，他們強調在經濟復蘇早期經濟數據通常是不穩定的，并指出了勞動力市場數據的滯后特性。但在當前環境下，由于美元處于守勢，經濟數據疲軟只會增強市場看跌美元。

　　美元人氣依然不利

　　美元在幾個方面看跌明顯。期權市場風險逆轉顯示美元對所有主要貨幣看跌。另外，最新CFTC數據顯示大投機商繼續持有巨額外匯多頭頭寸。如果這些頭寸軋平就會為美元的修正性上揚打開空間。然而由于基本面因素，預期此類美元上漲將是有限且短暫的。

　　美元政策仍不明朗

　　美國財政部長的空缺也為市場猜測美元政策可能轉變留下了余地。按現在這種情況，預期“強勢美元”政策不會發生明顯轉變，因為美國官員應該會意識到改變美元政策不僅有令匯市不穩定的風險，也存在國際及國內市場對美國金融市場信心減弱的風險。也就是說，美元有控制的、以市場為導向的進一步下滑不會對布什政府產生任何問題，特別是美元走軟會給經濟帶來進一步刺激。

　　歐元堅挺是否會成會問題？

　　歐元區發展并沒有對歐元形成極大支撐。歐元上漲可能開始吸引了更多注意，同時歐元區有效地收緊了貨幣政策并使歐元區出口商品競爭減少。迄今為止，歐元上漲并未遭到歐洲工業的很多反對，歐洲央行官員聲稱歐元上漲不會對歐洲經濟復蘇產生任何威脅。但是在不景氣的增長環境中(馬斯垂克條約(Maastricht Treaty)規定的上限削減了財政支出)，歐元進一步堅挺將會增加歐洲工業及政治家們的擔憂。歐洲政治家在本周初會晤，但是在目前，在當前價位上，歐元堅挺仍不是問題。

　　除了1月份德國ZEW指數，本周歐元區及美國發布的經濟數據相對不是很重要，同時還將發布各種通貨膨脹指標。美國數據包括新屋動工、財政部12月份預算、失業金申領以及領先指標。(邱華凱編譯)