盧民鋒

　　剛剛過去的2002年，是久遭國際、國內(nèi)投資者冷遇的黃金重放光彩的黃金年。黃金市場從門可羅雀到門庭若市，從資金罕至到資金涌入，金價可謂咸魚翻身，從年初到年終，大漲小回，一路扶搖直上，令國際股票市場、國際外匯市場等其他投資場所的投資者羨慕不已。

　　與國際黃金市場扶搖直上的金價相呼應(yīng)，國內(nèi)黃金市場金價也開始攀升，2002年底至2003年初，每克99.99金已漲到93—94元人民幣，金飾品還要高一些，有的商店已達(dá)到每克100元人民幣水平。小克數(shù)金條、金塊大量問世，10克、20克乃至50克等中國民間俗稱“小黃魚”的金條、塊(又稱金磚)暢銷無阻，銷量激增。從國際黃金市場到國內(nèi)黃金市場，從黃金價格到黃金銷量，全面來看，黃金時代再次來臨。金市春來早，金市的春天能維持多長時間成為2003年金融市場懸念之一。

　　事實上，黃金市場在美國“9·11”事件發(fā)生之前相當(dāng)長的時間里，沉寂蕭條，死水微瀾，金價絕大部分時間在每盎司280美元之下，幾乎成了被投資者遺忘的角落。“9·11”事件發(fā)生后，黃金市場時來運(yùn)轉(zhuǎn)，金價得以沖破280美元的長期頂部壓力區(qū)，打開了上升空間。

　　從國際金融市場長期的運(yùn)行情況可以看出，黃金價格與世界主要硬通貨的變化趨勢是負(fù)相關(guān)的，與國際主要資本市場的景況也是負(fù)相關(guān)的，通俗一點說，美元和美國股市向好時，黃金價格往往是低企的，美元越堅挺，金價越疲軟，美國股市越火爆，黃金價格也是越疲弱，金價與美元、美股同向變化的時候極少。2002年黃金市場之所以日趨活躍，價格上漲，主要就是國際外匯市場和國際股票市場交投萎縮，人氣散淡，熊氣彌漫，美元全面下跌，美股創(chuàng)出三年來低點，資金從這些市場大量流出造成的。

　　展望2003年的國際、國內(nèi)黃金市場，有一點是比較明確的，即隨著國內(nèi)黃金市場的逐漸開放，國內(nèi)市場的金價將緊跟國際市場的金價，像以前那樣國內(nèi)金價長期與國際市場金價背離較大的情況很難出現(xiàn)了。

　　以往國內(nèi)市場由于對黃金交易嚴(yán)加控制和壟斷，沒有金條、金塊等便于兌現(xiàn)的形式載體應(yīng)市，只有金飾品出售，而金飾品包含了高額的手工費(fèi)、商店的利潤、有關(guān)部門的管理費(fèi)等等不菲的費(fèi)用，故國內(nèi)金價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際市場的金價。明眼人一看便知，以前由于老百姓根本無法買到簡單形態(tài)的金條、金塊，要想擁有黃金，惟一的選擇就是從普通商店購買金制品，以金制品對國際金市的金條、金塊，價格上的懸殊造成的老百姓藏金成本高企不言而喻。

　　對國內(nèi)投資者而言，絕跡多年的金條、金塊終于重新出現(xiàn)，使得投資黃金成本大為降低，使得黃金投機(jī)成為可能，從投資機(jī)會增多這個角度看，無論如何是件好事。2003年國內(nèi)黃金市場的交易將非常活躍，金價波幅將非常之大。

　　金價的波動與股票價格等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)品價格波動一樣，從本質(zhì)上來說是不可捉摸的，只能從趨勢上去判斷，尤其是短線行情，是極難把握的。黃金市場激活以后，金價的反復(fù)，就像股價的反復(fù)，會是經(jīng)常性的，有時甚至?xí)�很劇烈。如果對黃金價格的變化趨勢判斷錯誤，虧損就是必然的，投資者應(yīng)該謹(jǐn)防投資黃金的風(fēng)險，決不能對黃金價格的變化風(fēng)險掉以輕心。

　　2003年金價變化有兩種可能，其一是穩(wěn)步攀升，直奔400美元大關(guān)而去，歷史上金價曾到過800美元，400美元并不算很高；其二是大幅回落，重新回到300美元附近交易。哪一種可能性大目前尚難判斷，主要還要看美元、美國股市的走勢。如果美元、美國股市還像2002年那樣熊氣彌漫，繼續(xù)向下滑落；則金價見400美元水平并不奇怪，反之，如果美元、美國股市開始走好，重返上升通道，則黃金的厄運(yùn)又要開始了，回到300美元附近甚至之下的可能性不能排除。(作者單位：中國銀行國際金融研究所)