陳展鵬

　　上周市場表現反復，中東局勢的緊張和對美國經濟前景的擔憂繼續主導市場，中東局勢繼續緊張令美元仍然遭受壓力，而勞工市場繼續不振令市場擔憂美國經濟將難以承受美伊爆發戰爭可能帶來的沖擊，再加上目前美國的利率水平已經處于歷史低位，雖然美聯儲仍有可能繼續降息，但其對市場的邊際作用將趨于下降，并且對美國股市和債市帶來的支持有限 ，在缺乏經濟高增長和資本市場高利潤前景等因素支持下，美國資本市場正在喪失其吸引力，資金持續流向歐洲和日本等市場，美元仍然存在繼續中長期調整壓力。

　　-美國貿易狀況繼續惡化

　　另一方面，上周備受關注的美國12月零售銷售數據上升1.2%，符合市場預期，但美國11月份貿易赤字繼續上升到401億美元，1月份密歇根大學消費者景氣指數下滑到83.7，貿易狀況繼續惡化和市場信心不足令美國經濟前景黯淡，資本項目下資金流入的減少則令市場更為擔憂美國可能出現的失衡狀況，美元走勢仍難樂觀。整體上分析，美元本周仍然難有積極表現，走勢仍以反復調整為主。

　　-避險心理令歐元維持上漲

　　盡管目前歐元區整體經濟發展停滯，歐盟預計歐元區12國今年第1季經濟增長可能出現萎縮，但由于受到中東局勢緊張和美國股市大幅變動的支持，歐元上周繼續維持強勁，走勢突破1.06。帶動歐元的仍然是市場避險心理和對歐洲央行降息的預期，作為世界第二大貨幣，歐元區整體經濟實力與美國相當，在美國目前受到戰爭、經濟下滑和資本外流等因素困擾的情況下，避險心理的存在令歐元仍有繼續上升趨勢。

　　由于歐元區通脹水平受到控制，而官員也不斷強調一旦經濟繼續下滑，央行將繼續降息，因此市場對降息的預期仍然令歐元區資本市場更具吸引力，并帶動資金流入，這也給歐元帶來持續的支持。由于目前市場焦點仍在中東局勢上，局勢未明朗之前歐元仍有繼續上升動力。

　　預計本周波幅在1.0450-1.08，建議在1.05沽美元買歐元，止損1.0450，目標看1.07，投資者目前操作需要謹慎大型獲利回吐的出現，注意放置止損價位。

　　-貿易盈余上升支持日元上漲

　　對中東局勢和美國經濟前景的擔憂繼續支持日元，股市的大幅反復也帶動日元反彈突破118并一度測試117.50。但上周二剛剛接任黑田東彥成為日本財務省主管國際事務的次官溝口善兵衛，上任之后針對目前日元的強勢，連續發出干預警告，投資者不愿過分推高日元以引來政府的干預，令日元走勢受到限制。

　　另一方面，日本11月經常賬盈余為1.17萬億日元和貿易盈余為1.05萬億日元，較去年同期均明顯上漲，這顯示日本貿易狀況并未因日元積極反彈而受到太大的打擊，從一定程度上減輕了日本政府干預的可能性，也對日元繼續上升有利。

　　本周日元仍然維持看好，突破117.50將令日元向115.50方向發展。預計本周日元波幅在115-121，建議在118.60沽美元買日元，止損119.10，目標看116.60。

　　-文/飛渡外匯