由于上周五美國農業部發布出人意料的利空大豆報告，從前天開始連豆期貨出現空前急跌。很多投資者特別是新手感到難以理解，甚至有點措手不及。本文作者認為，這種市場變化實質上是國內大豆價值的一次回歸。此前市場的種種跡象，已經顯示出價格回調勢在必行，等待的只是時機。芝加哥市場的急落，只不過加速了連豆市場的變化而已。

　　連豆急跌

　　自有現貨面原因

　　此次大跌之前，連豆連續快速拉升，原因不外乎有兩點：一、主流觀點認為，進口大豆在2003年1月份將出現斷檔現象。二、東北地區的鐵路運輸問題仍然緊張。那么市場是否認同呢？事實勝于雄辯，可以從以下幾個方面來剖析連豆深幅回落的原因：

　　第一、中國質量檢疫部門陸續發放安全證書，進口大豆將在第一季度陸續到崗，“市場斷檔”不可能。首先，據中國糧油信息中心的最新報告，第一批進口大豆將于1月20日左右到達中國港口，數量預期在28萬-30萬噸。自去年11月以來，中國大豆進口商共訂購了50-60船的大豆，裝運期都集中在第一季度。該中心預計2003年1-4月，進口美國大豆的總到港量將達到300萬噸。其次，中國政府在上周已經批準了阿根廷大豆的申請。雖然巴西的大豆申請由于資料不全而被退回，但是從中國進口大豆的構成來看，有七成左右的大豆都來自于南美。據貿易商統計，中國現在已訂購了大約10船的巴西大豆。中國強勁的壓榨需求可以從一個側面告訴我們，中國市場需要進口大豆。

　　第二、國內大豆以及相關產品的供應真的緊張嗎？首先，提醒投資者注意，在連豆大幅下挫之前豆粕市場提前開始回落。國內豆粕現貨價格出現下跌，出現豆類相關產品消費旺季不旺的現象。豆粕是大豆的加工產品，二者存在一定的比價關系。這證明壓榨量減少，市場需求并不旺盛，期貨市場面臨著來自現貨市場的壓力。其次，國內不少大豆加工商手中都持有大豆，由于期貨市場及現貨市場較高的價格而不急于出售。而且國際市場的價格與國內市場價格的差異正在逐步減少，這種差異的縮小將會隨著進口大豆的陸續到港，逐步恢復到合理區間。例如，目前進口大豆的完稅成本在2500元／噸，而國內主產地黑龍江地區大豆的收購價格達到2450元／噸，山東油廠國產大豆最高收購價格達到2600元／噸。

　　專家建議

　　三種情況您別做

　　那么，作為一名期貨投資者尤其是中小散戶，應該如何去應對市場的急劇變化呢？

　　首先，應該明確，投資者參與投資主要目的是為了獲得價格差異。那么就應該明確究竟是什么影響期貨價格。記住：價值是決定價格的關鍵所在。供求關系的變化會影響價格，但是價格最終會圍繞著價值做上下波動。第二，要了解所參與投資的期貨品種的特性。比如，相關產品的期貨市場價格變化情況，尤其是進出口產品更要注意國際市場價格的變化趨勢。第三，嚴格按照投資計劃操作。不僅要確定止損點，而且要明確合理的目標價位。不僅要能果斷止損，而且要能在順勢而為時保持頭腦冷靜，不要奢望自己能抄到“世紀大底”、在最高點拋空。應該在看清楚市場趨勢后再采取行動，做到順勢而為。

　　至于如何有效回避市場風險，筆者具體建議投資者有幾個“不做”。1、市場風險加大的情況下不做，比如持倉急劇擴大、價格嚴重脫離現貨價格等。2、市場方向不明確的情況下不做。比如市場短時期政策面可能會主導價格走勢，而政策變化可能性較大的情況下，盡量不參與。3、不熟悉的投資品種不做。就是說，不打無準備之仗，不做無畏犧牲。市場是周期性變化，機會只屬于有準備的人。投資者要樹立順勢而為、理智投資的理念。希望更多的朋友能在新的一年里，更好地捕捉市場信息，賺取更多的收益。

　　安泰期貨許琦