上周五紐約外匯市場(chǎng)美元匯率再度大幅下挫，美國(guó)暗淡的就業(yè)數(shù)據(jù)以及日趨緊張的地緣政治局勢(shì)對(duì)美元構(gòu)成了雙重打擊。美國(guó)勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)去年12月份非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口減少10.1萬(wàn)人，遠(yuǎn)非分析師原先預(yù)期的溫和增加，美國(guó)去年12月份的失業(yè)率仍為6.0%，這些數(shù)據(jù)均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)呈疲勢(shì)。在就業(yè)報(bào)告公布后，美元即遭遇拋壓，兌主要貨幣均大幅下挫，歐元兌美元上沖至1.0575，為1999年11月以來的最高水準(zhǔn)，美元兌瑞郎一度暴跌至4年低點(diǎn)1.3785。之后雖然美元出現(xiàn)了小幅反彈，但在美國(guó)官員就朝鮮退出核不擴(kuò)散 條約發(fā)表強(qiáng)硬講話之后，市場(chǎng)對(duì)朝鮮局勢(shì)擔(dān)憂加劇，美元的反彈僅僅是曇花一現(xiàn)。

　　從目前的整體情況來看，美元的前景依然不容樂觀，對(duì)美元構(gòu)成壓力的因素主要來自以下三個(gè)方面：

　　一、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)疲弱令投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景憂慮增加。從去年年底至今年年初，美國(guó)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)鮮有亮麗的表現(xiàn)。美國(guó)去年12月芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)由54.3降至51.3，去年11月份成屋銷售大幅下滑3.5%，失業(yè)率數(shù)據(jù)連續(xù)保持在6.0%居高不下，而最為關(guān)鍵的美國(guó)經(jīng)常賬赤字已高達(dá)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的5%。這些低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)呈現(xiàn)疲勢(shì)，而投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀心態(tài)在逐漸消退，不論是美國(guó)國(guó)內(nèi)的投資者還是國(guó)外的投資機(jī)構(gòu)都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景持憂慮態(tài)度。由于當(dāng)前國(guó)際資本的流動(dòng)日益頻繁，因此一旦投資者對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的投資興趣徹底喪失，那么國(guó)際資本的大量撤出將對(duì)美元匯率構(gòu)成嚴(yán)重打擊。一些研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2003年上半年將很難有所好轉(zhuǎn)，很可能要等到2003年年底才能逐漸回升，如果真是這樣的話，美元匯率要想出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的中期回升走勢(shì)也要等到下半年了。

　　二、布什的經(jīng)濟(jì)刺激方案令美元的前景呈現(xiàn)更多的不確定性。美國(guó)總統(tǒng)布什上周提出了高達(dá)6740億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，該方案的重點(diǎn)是圍繞取消股利稅并加速2001年減稅計(jì)劃中批準(zhǔn)的減稅措施。投資者曾殷切期望布什的經(jīng)濟(jì)刺激方案能為遲滯的美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)心劑，但分析師對(duì)此方案能否奏效提出了質(zhì)疑。通常情況下，減稅舉措有助于提振短期需求，令利率面臨上升的壓力，從而有助于美元匯率的上升，但由于目前美國(guó)經(jīng)常賬赤字居高不下，且由于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持續(xù)低迷，美國(guó)長(zhǎng)期預(yù)算料仍為赤字狀態(tài)，因此減稅無異于雪上加霜。分析師已經(jīng)指出美國(guó)經(jīng)濟(jì)在赤字居高不下的情況下，維持其對(duì)國(guó)際資本吸引力方面將存在嚴(yán)重缺陷。從以上分析可以看出，布什的經(jīng)濟(jì)刺激方案也許只能在短期對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)起到刺激作用，是否能為美國(guó)帶來長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還無法預(yù)見，因此美元中長(zhǎng)期走勢(shì)將面臨更大的不確定性。

　　三、地緣政治局勢(shì)仍然是拖累美元下跌的重要因素。伊拉克問題已經(jīng)令美元承壓，而朝鮮決定退出核不擴(kuò)散條約使國(guó)際局勢(shì)緊張程度再度增加。近兩個(gè)月來，地緣政治緊張局勢(shì)一直是造成美元匯率直線下滑的主要因素，從目前情況來看，這種局面反而有加劇之勢(shì)。這一因素不消退，美元匯率將很難有像樣的反彈行情，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間美元兌各主要貨幣的匯率仍將處于壓力之中。

　　綜合以上分析，我們認(rèn)為，美元近期的走勢(shì)依然不樂觀，歐元兌美元將繼續(xù)維持上攻態(tài)勢(shì)，歐元在1.04至1.05區(qū)間守穩(wěn)后有望上探1.0635至1.07區(qū)域，中期目標(biāo)為1.08和1.10，短線美元即使出現(xiàn)反彈，也將在1.0335價(jià)位遭遇強(qiáng)勁阻力。美元兌日元走勢(shì)略顯遲滯，匯率目前僵持在118.30至120.50區(qū)間，上檔美元反彈的幅度應(yīng)限于121.50，除非有新的因素出現(xiàn)，否則這種區(qū)間震蕩的格局還將維持下去，不過美元的風(fēng)險(xiǎn)顯然要更大一些。中行北京市分行孫新夏