劉志剛 王巖

　　近日三大期貨交易所各主要交易品種紛紛漲停

　　-財(cái)富課堂主題：期貨交易

　　-主持人：陳輝 劉志剛 王巖

　　-時(shí)間：2003年1月10日下午

　　-地點(diǎn)：北京青年報(bào)20層會(huì)議室

　　-攝影：汪震龍

　　你了解期貨市場(chǎng)嗎？你想知道近期期貨市場(chǎng)為何火爆異常嗎？你想知道期貨市場(chǎng)下一步的走勢(shì)嗎？1月10日，在本報(bào)20層會(huì)議室，中國(guó)國(guó)際期貨有限公司、大連商品交易所的專(zhuān)家與近百名投資者就期貨市場(chǎng)的投資前景等話(huà)題展開(kāi)了熱烈的探討。

　　就期貨市場(chǎng)的發(fā)展及其功能和作用，大連商品交易所的陸衛(wèi)先生介紹說(shuō)，2000年之后的這兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)蘇的局面，每年都有百分之二三十的增長(zhǎng)。2002年整個(gè)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的規(guī)模大約為39000億元，比低點(diǎn)時(shí)翻了一倍。今年以來(lái)，三個(gè)交易所的資金量更是明顯增長(zhǎng)。

　　價(jià)格是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最重要的信號(hào)，企業(yè)很多決策都是圍繞著價(jià)格信號(hào)作出的，價(jià)格信息是否真實(shí)和準(zhǔn)確，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策非常重要。而期貨市場(chǎng)一個(gè)很重要的功能就是發(fā)現(xiàn)價(jià)格，這是由期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)決定的。

　　期貨市場(chǎng)的作用對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)也是非常明顯的。比如一個(gè)榨油企業(yè)，要估計(jì)今年大豆價(jià)格是否上漲，事實(shí)上從去年下半年到今年，大豆的價(jià)格上漲了將近500塊錢(qián)，如果榨油企業(yè)不在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行一些相關(guān)的套期保值操作的話(huà)，它恐怕很難承受市場(chǎng)價(jià)格如此波動(dòng)。

　　針對(duì)近期期貨市場(chǎng)的火爆，中國(guó)國(guó)際期貨有限公司業(yè)務(wù)部總經(jīng)理夏海認(rèn)為，是供求關(guān)系導(dǎo)致了期貨行情的上漲。他以天然膠舉例說(shuō)明，今年天然膠國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量為50萬(wàn)噸左右，還比較正常，價(jià)格在每噸9600至11000元左右。天然膠去年國(guó)內(nèi)的需求量是150萬(wàn)噸，今年是180萬(wàn)噸，而今年的配額是85萬(wàn)噸，每年的供需缺口都在擴(kuò)大。

　　另外夏海認(rèn)為，資金面也是導(dǎo)致期貨交易活躍的關(guān)鍵因素。證券和期貨市場(chǎng)有替補(bǔ)效應(yīng)，如去年8月份，期貨市場(chǎng)活躍，很多證券資金流向了期貨市場(chǎng)。反過(guò)來(lái)說(shuō)，這兩天證券市場(chǎng)又開(kāi)始活躍起來(lái)，上周三、周四股市大漲，上周五回調(diào)，又有很多做期貨交易的客戶(hù)提款開(kāi)始做股票了，這屬于正常的資金流動(dòng)。對(duì)于一般投資人來(lái)說(shuō)，應(yīng)該同時(shí)具備證券和期貨的交易知識(shí)，證券市場(chǎng)有機(jī)會(huì)，牛市來(lái)了，趕緊做股票。感覺(jué)不對(duì)了，沒(méi)有機(jī)會(huì)了，撤出資金做期貨。而做期貨，只要看對(duì)了，漲跌都有機(jī)會(huì)，相對(duì)看來(lái)機(jī)會(huì)較多，但是風(fēng)險(xiǎn)更大。因此，夏海建議，手中的資金要進(jìn)行組合投資，一部分做期貨，一部分做股票，這種組合無(wú)論對(duì)投資機(jī)構(gòu)還是個(gè)人來(lái)說(shuō)都是比較理想的。

　　-課堂答問(wèn)

　　問(wèn)：能否預(yù)測(cè)一下今年期貨市場(chǎng)的總體狀況？

　　陸衛(wèi)：我認(rèn)為2003年期貨市場(chǎng)發(fā)展的勢(shì)頭還將比較猛。1月6日上海、鄭州和大連三個(gè)交易所各個(gè)品種基本上都是漲停板，資金量明顯增長(zhǎng)，這一天我們大連商品交易所還創(chuàng)了歷史上的天量，特別是大豆和豆粕，交易量達(dá)到138萬(wàn)手，是大連商品交易所成立以來(lái)的新水平。2003年，我覺(jué)得期貨市場(chǎng)應(yīng)該有一個(gè)比較明顯的增長(zhǎng)。

　　問(wèn)：期貨市場(chǎng)有哪些突出的特點(diǎn)？

　　夏海：一是保證金制度，保證金產(chǎn)生了期貨市場(chǎng)的放大效應(yīng)，炒股一年要賺百分之百，很難。期貨市場(chǎng)一年之內(nèi)賺一倍則很容易，虧一倍也很容易。第二，雙向交易。這也是期貨的魅力所在。期貨可以買(mǎi)漲，也可以賣(mài)空。股票牛市的時(shí)候幾乎大家都賺錢(qián)，熊市時(shí)大家都賠錢(qián)。期貨則每一筆交易都有賺有賠，是零和游戲，參與的人很多，進(jìn)出方便。因此期貨市場(chǎng)要看資金的規(guī)模，證券市場(chǎng)則在于牛市和熊市的區(qū)分。第三點(diǎn)，做期貨要分析供求關(guān)系。期貨價(jià)會(huì)根據(jù)價(jià)值規(guī)律上下波動(dòng)，投資股票則主要是看企業(yè)的價(jià)值。第四點(diǎn)，期貨市場(chǎng)有獨(dú)特的交易制度，每一個(gè)從事期貨投資的客戶(hù)必須掌握。最后一點(diǎn)，結(jié)算制度不一樣。期貨是每日結(jié)算，每天都要看報(bào)表。

　　問(wèn)：對(duì)于期貨入門(mén)者來(lái)說(shuō)，哪些期貨品種比較容易操作？

　　夏海：目前雖然有12個(gè)品種可以交易，但真正活躍的也就是幾個(gè)品種。對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，要做期貨，大連大豆是首選，是既有投機(jī)價(jià)值又可套期保值的大品種，大機(jī)構(gòu)可以介入，小機(jī)構(gòu)和個(gè)人也可以介入。第二是上海的銅和天膠，銅是一個(gè)比較專(zhuān)業(yè)的品種，很多與金屬相關(guān)的機(jī)構(gòu)可能對(duì)其比較了解，一般人則比較陌生。天膠則更具有投機(jī)活躍性，每天的波動(dòng)率比較大，容易吸引短期的資金，現(xiàn)在已經(jīng)吸引了很多證券客戶(hù)參與。鄭州小麥?zhǔn)谴笃贩N，正逐步走向比較活躍的程度。我相信，鄭州交易所也會(huì)慢慢地形成一個(gè)比較活躍的局面。