楊金 黃曉

　　-回顧2002

　　打破“一豆獨大”局面

　　回顧2002年中國期貨市場的運行情況，總體來看是很喜人的。整個期貨行業在2001年恢復發展的基礎上，市場規模進一步擴張，各品種交易活躍，都有不俗的表現。據中國期貨業協會統計，2002年1至11月份，全國期市總成交額為33644.72億元，較2001年同期增長了25.40 %；全國期市總成交量為120248948手，較2001年增長了12.64%。

　　-中國期市上一豆獨大的局面被打破了

　　2002年，國內期市的重心發生了重大變化，期貨市場一改連強、滬弱、鄭萎的格局，正走向連滬齊頭并進。大連商品交易所交易規模與上年基本持平，其中大豆交易金額較上年下降了4.99%，而豆粕增長了135.84%，市場總體規模較上年下降0.74%；上海期貨交易所由于擬定并實施了活躍交易的一系列方案和措施，加強市場推介力度，另外還有市場基本面和市場內在需求的雙重作用，各品種交易規模、持倉規模不斷擴大。特別值得一提的是天然橡膠和鋁，1至11月份的成交量分別較上年增長4626.73%和77.27%；鄭麥市場由于進一步規范管理，加強市場宣傳，市場規模也有一定的增長，但份額有所下降。連、滬、鄭三大交易所成交金額在市場中所占份額由上年的66.21%、27.90%、5.88%轉變為現在的52.41%、41.86%、5.73%。

　　-市場環境改善服務質量提高

　　2002年上半年，期貨市場千呼萬喚的四個管理辦法(《期貨經紀公司高級管理人員資格管理辦法》、《期貨從業人員資格管理辦法》、《期貨交易所管理辦法》和《期貨經紀公司管理辦法》)經修改后全部出臺。四個管理辦法的出臺，標志著從清理整頓為背景的期貨監管開始向符合國際化、市場化、法制化為原則的監管方向邁出了實質性的步伐。另外，在金融業內率先進行的期貨從業人員網上公示制度，更是讓躍躍欲試的投資者吃了定心丸。

　　-期市出現戰略投資者

　　從客戶數量和結構上看,2002年期貨經紀公司的開戶數不斷增加。與往年不同的是，2002年機構開戶的增長率要比個人開戶高出一倍。期貨業協會副會長常清指出，由于國家政策和期貨市場本身發生了巨大的變化，開始吸引一些理性的機構投資者即戰略投資者進入市場。

　　-各品種行情走勢以上漲為主

　　在2002年一年內，國內各期貨交易品種特別是農產品期貨，都呈現強勁上漲態勢。由于干旱等一系列不利天氣的影響，全球許多農產品都出現了減產現象。而與之相對應的是不斷增長的需求。供需狀況的改變有力地推動了2002年農產品期價的上揚。大連大豆S0301合約期價由年初的1715元/噸到目前的2549元/噸，上漲了834點，漲幅達48.6%；鄭麥WT0305合約期價從最低點1155元/噸上漲至最高點1354元/噸，漲幅也達17.2%；上海期貨交易所的銅、鋁、天然橡膠也在全球經濟復蘇、需求增大及投資者積極入場交易的推動下，期價運行以沖高為主。尤其是天然橡膠，全年一直呈現強勢上揚態勢，近幾年來首次突破1萬點大關。

　　總的來說，2002年中國的期貨市場在規范化的管理之下，伴隨著牛市行情，市場運行無論從質和量上都上了一個新的臺階。

　　-展望2003

　　玉米棉花有望上市

　　面對加入WTO后的新形勢、新變化，中國的期貨市場正面臨著前所未有的發展機遇。然而品種數量少、結構單一狀況，是制約市場發展的主要因素之一。只有不斷推出新品種、衍生品，市場才能在更廣泛的領域內發揮經濟功能。從長遠看，大宗商品衍生品、金融衍生品在中國都具有很大的發展潛力。廣大投資者也十分關注新的交易品種及金融創新的推出。

　　2003年上市玉米和棉花期貨品種的可能性很大，豆油、小麥期權也有可能獲得突破性進展。相關的金融期貨的推出也會取得更大的進展。

　　2003年，期貨法規將會繼續調整。《期貨交易管理暫行條例》有可能得到修改，《條例》修改后對期貨公司的最大改變將會是發放綜合類期貨公司牌照，綜合類公司將被獲準開展包括自營、外盤代理、委托理財、發起期貨基金等業務。從而改變目前中國期貨公司只能經營單一的國內期貨經紀業務的局面，使期貨公司的收入多元化，增加抗風險能力。隨著新品種的推出及法律法規的逐步完善，2003年的中國期貨市場必然會展現出更多的生機與活力。

　　-文/首創期貨楊金 黃曉