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選擇什么樣的項目和風險企業來進行投資，是風險投資運作的第一步，它關系到風險投資的成敗。因為一旦接手一個先天就有缺陷的項目，就算以后各階段工作進行得再好，最后也會面臨非常高的失敗風險。風險資本家在分析某個投資項目是否可行時，要依次分析考察四個因素：人、市場、技術和風險。
首先分析考察人，即風險企業創業者(項目提供者)的素質，這是風險資本家要分析考
察的主要因素。分析考察風險企業創業者應從多角度進行：(1)創業素質。(2)奮斗精神。(3)經營能力。分析考察創業者在他從事的領域里是否掌握市場全貌并懂得如何去開拓市場，是否懂得利用各種手段去籌措資金，是否有將自己的技術設想變為現實的能力。(4)管理能力。分析考察創業者是否有較強的綜合管理能力，是否能組建一個由具有各方面專長的人才組成的相輔相成的管理層。這種考察往往與風險資本家本身的洞察力有很大關系。
其次分析考察的是市場。任何一項技術和產品如果沒有廣闊的市場潛力，就不能達到風險資本家所追求的將風險企業由無到有、由小到大、由弱到強孵化哺育成長的目標。因此風險資本家必須根據自己的經驗和對市場的認識，分析判斷其投資項目和技術的市場前景，如：產品是否能被市場接受和喜歡？其市場滲透力有多大？市場前景有多廣闊？市場壽命有多長？市場是否有同類但技術不同的產品？
第三分析考察技術。分析判斷項目技術是否有超前性和突破性？使技術設想成為實用產品的生產工藝是否復雜？生產投資多少？需要什么設備？生產成本高不高？原材料供應有無問題？與同類但技術不同的其它產品比，本技術產品的技術優勢何在等等。
第四分析考察風險。必須考慮其所投資的產品和技術在成長發展過程中各個階段存在的風險，綜合判斷哪些風險是可以控制的，哪些是難以控制的，哪些是可以回避的，哪些是不可以回避的。風險投資種子期風險最大，除非風險資本家十分看好并有足夠把握將項目或風險企業推動培育而使其順利發展，一般很少在這一階段投資。
選擇投資項目主要是審查、評估、篩選項目的商業計劃書，這是整個風險投資活動中最重要工作。對眾多商業計劃書的比較、篩選，也是風險資本家降低投資風險的一種有效管理手段。
如何從眾多沒有或只有少量生產經營歷史紀錄的風險企業提供的項目商業計劃書中，選出最具有活力潛力的投資項目？風險投資與其他投資形式有很大的不同。傳統的一般投資公司在審核投資項目時，重點放在財務分析與物質保證(物質投資和成本)方面，投資收益率或項目凈現值(NPV)是項目取舍的關鍵因素，其本質是減少投資風險，保證投入資金的安全回收與回報的順利獲得。這是因為傳統的一般投資項目生產的產品由于有豐富的生產經營歷史紀錄，其市場可以較準確地預測，其收入和成本可精確計算。而風險投資在選擇投資項目時，財務分析屈居次要地位，因為大多數風險企業的經營項目沒有或只有少量生產經營歷史紀錄，面對的市場和生產成本是未知的，市場預測、成本核算和財務分析的準確性難以得到保證，因此投資收益率難以準確計算。風險投資項目的科技含量和創業者素質則成為項目選擇的首要條件。
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