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天河
經常聽到股民打聽：哪個是好股票？這里的好股票的含義是———————哪個股票會很快上漲，而且最好是飚漲。電視里、報刊上為了迎合股民的這種需求，也都紛紛報道專業機構推薦的“馬上就要上漲的股票”。這是現在股市中的一種“文化氛圍”。
這種氛圍的本質是投機而不是投資，因為，這樣的好股票通常大多是技術分析的結果而不是企業研究的結果。這樣的好股票到頭來是不是真的好————股價是不是真的上漲，那是不確定的事。這一點，相信股民們都有切身的體會。
投機無可厚非。只是，我們希望將好股票和好企業聯系起來，還好股票以本來面目。
股票是公司的股權憑證。購買股票，就是購買公司的股權，成為公司的股東。無論股票價格怎樣波動，歸根到底，股票的價格是由公司的質量和業績決定的。正像美國的證券分析一代宗師格雷厄姆所說：從短期看，股票市場是投票器；從長遠看，股票市場是稱重器。有的公司股價大致5元錢，有的公司股價大致30元，那是因為它們就值那么多錢。
好股票的基礎是好企業。那么，什么樣的企業是好企業呢？這是一個看似簡單、實際上很重大的課題。也許會有多種不同的答案。美國華爾街的投資專家們對好企業的主流看法是————成長性企業。具體說，就是凈利潤要逐年穩定成長的企業。
美國股市為什么100年來總體上穩定上漲？那是因為美國經濟總體水平穩定成長。投資股市，就是分享整個經濟成長的成果。投資具體公司的道理是一樣的，是為了分享公司成長的果實。公司業績提高了，股價會跟著上漲；公司業績逐年上升，股價也會有相應的表現。這就是股票價格上漲的基本原理。建立在這個基礎上的股價上漲是堅實的、可以預期的。所以，美國的證券分析師的主要工作，是研究和預測目標公司的未來一兩年、兩三年的利潤成長率。通常認為，年成長率超過15%的公司就是好公司，即高成長公司。而如果公司的成長率超過40%，分析人員會謹慎對待，因為這樣高的成長率一般很難保持下去。在證券分析人士眼里，業績穩定但沒有成長性的公司沒有魅力，即便它是一家業績優良的公司也是如此。因為從原理上講，沒有業績的成長，也就沒有股價的上漲。業績很穩定，意味著沒有什么潛力可挖了，在這樣的公司身上賺不到大錢。買股票就是買上市公司的未來，對未來的預期不同導致股票價格的波動。真正的成長性企業才是股票市場的大贏家。 (未完待續)
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