毛曉梅

　　前不久，一款年利率2.7%的7年期國債向個人投資者開放的消息發布后，各銷售網點立即排起了長隊。期限18個月、年收益率3.8%的上海磁懸浮交通項目信托產品一出來，投資者也是連夜排隊躍躍欲試。

　　幾乎“觸地”的銀行利率和低迷的股市，“逼”著擁有大量閑錢的人不得不去做更多的投資選擇。在國內主體金融市場，現在投資什么最好呢？

　　保險貴保障不貴投資

　　保險市場剛剛開放的時候，機會的確很多。1996年、1997年，保險公司為了爭取客戶，把保單收益率定為8%甚至超過9%，而且這些保單都是長期險種，收益率是不變的，但當時很多市民沒有意識到其投資價值。如今邁入低息時代，保險業也聞風而動。國家保險監管部門規定保險產品的預期收益率不能超過2.5%，各壽險公司根據監管部門的通知要求，立即停辦了有關保險產品，于是保險市場的“投機”機會不再。其實，過去保險市場的超高回報率，只是那一段時期高通貨膨脹率的產物，專家說那樣的機會也不會再有第二次了。

　　利率比較低時，長期壽險、尤其是年收益率固定的險種不能再買，因為萬一以后銀行升息，這些保單也不會作相應的調整。目前各壽險公司紛紛推出了分紅和投資類保險產品，保戶可以不同程度地分享保險公司的投資收益。但保險的收益率一般只比銀行存款利率略高，例如平安保險的一款分紅險今年的收益率是2.3%，雖不用繳利息稅，可一旦退保，手續費一般也在5%左右，對投資者有“強制儲蓄”效應。況且現在國內規范經營、實力雄厚、信譽好的保險公司不多，投資風險不容忽視。過去，保險代理人向客戶推銷保險時是誘之以利，講投資回報有多高，現今講得更多的是花錢買一份保障。

　　基金熱股市不能不熱

　　目前開放式基金發行漸成主流，自2001年9月華安創新成立以來一年多的時間，現有的15家基金管理公司已有12家獲準發起設立14只開放式基金。而從華安創新基金到長盛成長價值，前9家開放式基金首次募集資金326.09億元，平均募集資金量為36.23億元，其中最多的華安創新基金首次募集資金超過40億元。前三年已經設立的50多只封閉式基金管理的資產也不過六七百億元。據統計，今年前7個月滬深股市發股募資共約520億元，在中國股市，機構投資者獲得的資金供給有史以來首次超過股票供給，這件事的重大意義怎么評價也不過分。

　　既然基金手握巨資，股市看空就站不住腳�，F在絕大多數基金都是股票型基金，它們在減少股市波動、規范投資行為上的作用不可否認。從基金首次公布的第三季度投資組合來看，基金的倉位在加重，至少目前還沒有整體減倉。盡管大家對開放式基金的評價眾口不一，業內專家也指出，后發起的基金陸續要進場，必須讓先發行的基金把盤子壓住以御贖回壓力。

　　股市之弱弱在誠信

　　國內股市交投清淡，不少投資者已經逐步退出了股市投資。也有人提出，既然是弱市，股價相對較低，這也正是關注、發掘并逐漸買入的好時機。深圳華鼎市場調查公司的一項最新調查顯示，由于上半年股票市場走勢不盡如人意，約有五成個人投資者虧損，然而，仍有近一半的投資者看好下半年行情。

　　華盛頓大學終身教授、清華大學金融系特聘教授周國富在和記者的閑談中說，投資價值從來都是一個以風險為參照物的相對概念，任何投資都遵循風險和收益成正比的原理。美國股民占總人口一半以上，臺灣則是98%的民眾擁有股票，可以說八成以上股民總會處于虧錢狀態，但投資人還是要觀察和研究股票，將80%的閑散資金投股，因為股票的年均回報率仍然是不錯的。

　　專家建議在目前的市道中選擇股票采用三條標準：主業突出，負債率較適中(如40%—60%)；次新股；近兩年尚未大比例送股的。

　　因為股市之“弱”，弱就弱在誠信問題上，投資人之所以不敢買股票，也是因為上市公司誠信太差，弄不好就會踩上地雷。而那些主業突出的(必須以有關部門的統計數據為據)公司造假可能性較�。浑S著監管從嚴，新股板塊資質相對較好，由于在市場持續疲弱之際上市，本身定位偏低，再加上受到市場打壓較重，投資價值凸現，投資者不妨在其中覓寶尋金；連續大比例送股是配合莊家的重要手段，沒有大送股既說明還沒有被莊家摧殘過，也說明將來有送股填權的可能。

　　周國富說，證券市場充滿各種不確定因素，很難作出所謂“技術分析”和預測，但理解了這些市場變量，就可以進行人為控制。要使市場擺脫當前的弱市格局，可以制訂優惠政策鼓勵普通投資者參與市場，恢復散戶在市場中的正常比例水平，實現證券交易市場的理性回歸。