今年第一季度發行的房地產信托預期平均年化收益率為9.59%，低于基礎產業類信托9.64%的平均預期收益率

　　■本報見習記者 呂江濤

　　當前房地產行業的低迷，也讓房地產信托發行規模逐漸收縮。

　　用益信托工作室在線數據統計顯示，今年第一季度房地產信托的發行規模僅366.55億元，環比下降超過30%。房地產信托今年第一季度的發行數量為149款，環比降幅將近50%。

　　不僅信托機構對房地產信托的發行節奏放緩，整個集合信托市場今年一季度房地產信托的融資規模也驟降，其成立規模僅234.78億元，環比下降44%，占全部集合信托成立規模的12.68%，募集資金規模遠低于金融企業類信托。

　　此外，今年一季度發行的房地產信托平均預期年化收益率為9.59%，也被投資于基礎產業類的產品超越。

　　預期收益率低于

　　基礎產業類信托

　　用益信托在線數據統計顯示，今年一季度發行的2241.39億元集合信托中，房地產信托規模僅366.55億元， 與去年第四季度的552.62億元規模相比，下降超過30%。數量方面，房地產信托今年第一季度的發行數量為149款，而去年第四季度房地產信托的發行數量為281款，環比降幅將近50%。

　　一季度，房地產信托占全部信托產品發行規模的比重為16.35%。房地產信托發行資金總額低于投資于基建、金融、其他領域的信托產品，僅比投資于工商企業領域的信托規模略高，創去年以來的新低。

　　與房地產信托低迷形成鮮明對比的是，今年一季度投資于金融領域的信托產品發行規模繼續突飛猛進，發行數量高達902款，以667.63億元的發行資金規模排在全部產品發行規模的第一位。

　　此外，今年第一季度發行的房地產信托平均預期年化收益率也被投資于基礎產業類的產品超越。用益數據顯示，今年第一季度發行的房地產信托預期年化收益率最低為9.28%，最高為10.15%，平均收益率為9.59%，低于基礎產業類信托9.64%的平均預期年化收益率。

　　用益信托研究員表示，房地產信托收益率的下降，與當前房地產行業的低迷相關，也與國家相應政策調控高度相關：一方面，當前房地產市場的買賣方式在發生轉變，以前買房的現在在賣房；另一方面，房地產的庫存相對較大，需要一定時間消化。

　　房地產信托的低迷不僅體現在信托機構的發行節奏上，整個集合信托市場今年第一季度房地產信托的融資規模也驟降。今年一季度，房地產信托成立數量為142款，募集資金規模為234.78億元，環比下降44%，與全部集合信托1850.9億元的募集資金規模相比，占比僅為12.68%，募集資金規模遠低于金融企業類信托。

　　今年到期規模

　　或超3000億元

　　有信托分析人士認為，目前發行信托產品的項目主要在一線城市，或是抵押物、質押物相對較充足、融資方實力相對較強的區域；還款來源、融資方資質、抵押物及質押物的變現能力，都影響信托公司是否決定發行此類產品。據用益信托工作室統計，去年第四季度集合資金房地產信托發行規模552.62億元，發行數量281款，其中221款披露了項目所在地區，規模為465.27億元。項目規模最集中的地區是北京市，集合資金房地產信托發行規模達69.01億元。

　　之所以出現這樣的現象，與2014年少數單體信托項目風險暴露后，信托公司對房地產市場的謹慎態度有關。

　　用益信托的統計顯示，2015年集合資金房地產信托預計到期總規模為2413.39億元，其中今年第一季度到期規模達534.24億元、第二季度達578.45億元、第三季度達670.86億元、第四季度達629.84億元。

　　事實上，兌付實際規模還將大于上述數字，因為很多單一信托在成立時并沒有披露產品期限或是成立規模。如果加上單一類信托項目，保守估計，2015年全行業房地產項目到期規模將超3000億元。