上半年中都百貨支付金谷信托利息354萬元，支付中鐵信托利息878萬元，合計為1232萬元，超過同期凈利潤1179萬元。

　　理財周報記者 袁盼鋒/北京報道

　　再過不到兩周的時間，金谷信托一筆7000萬元的信托貸款將到期。

　　然而，身為融資方中都百貨的利潤表現卻嚴重低于預期，加之高負債率揮之不去，這給這筆本息合計8680萬元信托貸款如期兌付蒙上了陰影。

　　中都百貨所牽動的信托何止金谷信托一家。在金谷信托為中都百貨融資完成后不到半個月，中鐵信托也為中都百貨提供了一筆1.3億元信托貸款。

　　上述兩筆資金的用途均為補充中都百貨的流動資金，由同屬于一個集團的浙江臨安中都置業有限公司(下稱中都置業)用項目旗下三塊土地使用權抵押為中都百貨融資作保。

　　金谷信托7000萬臨期

　　中都百貨全稱浙江中都百貨公司，成立于2008年5月，隸屬于中都控股集團，專業從事大型購物中心、百貨商場以及主題店的投資和經營，擁有杭州中都購物中心等5家子公司。

　　其中，杭州中都購物中心是中都百貨最為核心的子公司，中都百貨和中都控股集團的實際控制人楊定國共持有杭州中都購物中心100%的股權。

　　2012年5月，中都百貨通過金谷信托合作發行的7000萬規模的信托就是采取將子公司杭州中都購物中心100%股權收益權轉讓的方式。當然，單靠一個購物中心的股權遠無法保證7000萬資金的本息兌付。

　　金谷信托設定的增信措施為土地質押+實際控制人擔保。關聯公司中都置業將其名下的102.5畝土地的使用權作為抵押物為中都百貨的這筆信托融資作擔保。同時，中都控股集團的實際控制人楊定國提供個人無限連帶責任擔保。

　　據了解，楊定國持有中都控股集團100%的股權。提供土地抵押擔保的中都置業是浙江中都房地產集團有限公司十多家子公司之一，而浙江中都房地產集團有限公司和中都百貨同屬于中都控股集團的兩家核心子公司。

　　幾乎在金谷信托為中都百貨融資的同時，中都百貨也在向中鐵信托尋求信托貸款。

　　2012年6月14日，浙江中都百貨流動資金貸款集合資金信托計劃（查詢信托產品）成立，中鐵信托為中都百貨提供了1.3億元的信托貸款，期限為30個月，年化收益率水平為8.7%-11%。

　　中都置業同樣為此信托提供土地質押擔保。中都置業將其持有的臨安市錦城街道余村、泥山灣村共計131617.40m2的兩塊商服住宅用地的土地使用權抵押為中都百貨按期償還貸款本息義務擔保。而中都控股集團及中都百貨實際控制人楊定國同樣提供連帶責任保證擔保。

　　實際上，中都百貨先后通過信托進行融資的還不止金谷信托、中鐵信托這兩家。2011年2月，中都百貨也曾通過長安信托獲取了一筆8000萬元的信托貸款，于2012年2月24日到期兌付。

　　上述三筆信托資金的指向都是為浙江中都百貨發放流動資金，先后緊密銜接。

　　長城信托5000萬貸款

　　在2012年中都百貨所取得的兩筆信托貸款中，中都置業先后用三塊土地使用權抵押擔保起到了關鍵性作用，三塊土地共計約2077畝。而中都置業青山湖畔項目名下可抵押的土地使用權也基本告罄。

　　2013年以來，中都置業為了繼續開發青山湖畔項目，不得不采用繳納保證金的方式從中鐵信托處置換出16822.6平方米的土地使用權，以辦理樓盤的預售證。到了2013年7月份，中都置業出現了資金周轉緊張，轉而向長城信托舉債。

　　中都置業將青山湖畔項目已開發建成的12棟準現房抵押給長城信托，長城信托為其提供了5000萬元的信托貸款，用于青山湖畔一期林泉流韻組團II標段后期景觀、綠化建設，期限為18個月。中都控股集團有限公司及實際控制人楊定國為該信托貸款提供連帶責任擔保。

　　很明顯，對于中都置業來說，如果中都百貨不能盡早兌付上述兩筆信托，中都置業就必須不斷地用繳納足夠保證金的方式換取被抵押的土地，以便辦理預售證促使資金回籠。中都置業用于置換土地使用權的保證金也將來源于回籠后的現金流。

　　中都置業與中都百貨似乎緊緊連在了一起。

　　信托貸本金2億

　　金谷信托為中都百貨融資時，曾對中都百貨的營收有一個樂觀的預期。

　　當時，金谷信托預計中都百貨2012年可實現的銷售收入為6.8億元，實現凈利潤7485萬元，而2013年凈利潤比2012年增長約15%的至8608萬元，預計中都百貨2012年和2013年的凈利潤合計將達到1.6億元，完全可以覆蓋8680萬元的本息。

　　但實際情況比金谷信托之前的預期差了太多。

　　據金谷信托的公開資料顯示，2013年第一季度，中都百貨凈利潤為453萬元，同比增長了118.8%，而第二季度，凈利潤為726萬元，同比僅增長了4.5%。計算可知，中都百貨2012年前兩季度的凈利潤分別僅為207萬元和695萬元，合計為901萬元。

　　這意味著要想達到之前的凈利潤預期，中都百貨2012年下半年的凈利潤必須達到同年上半年的7倍，2013年下半年凈利潤必須達到同年上半年6倍，這對于中都百貨來說困難顯而易見。

　　單就2013年上半年來說，中都百貨獲得的凈利潤也難以覆蓋信托利息的支付。2013年上半年，中都百貨支付金谷信托利息354萬元，支付中鐵信托利息877.5萬元，合計為1231.5萬元，超過了同期營業凈利潤1179萬元。

　　實際上，中都百貨不僅面臨凈利潤嚴重低于預期，而且還有高負債率的隱憂。

　　據了解，在金谷信托、中鐵信托進入中都百貨之前，中都百貨的負債率已經超過了80%。截止2012年4月，中都百貨的總資產為4.45億元，負債為3.73億元，負債率83%，凈資產僅為0.72億元。

　　截至2012年年末，中都百貨的負債率也一直處于80%的水平，凈資產維持在0.7億元左右。而今年以來，中鐵信托、金谷信托至今未對外公布中都百貨相關的資產負債數據。

　　記者多次致電金谷信托董辦及信托經理，但截至發稿前，電話均無人接聽。

　　而目前，中都百貨名下的信托貸款本金總計為2億元，其中金谷信托的7000萬信托貸款期限為18個月，將于2013年11月底到期，兌付日期逼近。