作者：好買基金研究中心

　　報告摘要

　　2013年9月，46家信托公司共成立283只固定收益信托產(chǎn)品，納入統(tǒng)計的166只產(chǎn)品總規(guī)模為189.61億元，平均每只產(chǎn)品規(guī)模為1.14億元，成立總規(guī)模較8月減少45.40%，同比減少59.71%。

　　融資方式上，9月貸款投資類信托、權(quán)益投資類信托成立量最大，分別170、53只。

　　行業(yè)投向上，工商企業(yè)、房地產(chǎn)、其他類信托的成立數(shù)量領(lǐng)先，全月分別有90、81、48只信托產(chǎn)品成立，平均募集規(guī)模最大的是房地產(chǎn)信托，平均募集金額1.75億元，高出平均募集規(guī)模53.5%。

　　收益率上，9月，存續(xù)期在1年(含)以內(nèi)的產(chǎn)品平均收益小幅回調(diào)，達到7.72%。1至2年(含)期信托產(chǎn)品收益企穩(wěn)，達到9.01%，2年至3年(含)期產(chǎn)品的收益率微弱下降，達到8.74%。兩年期產(chǎn)品和三年期產(chǎn)品的收益率繼續(xù)倒掛態(tài)勢。

　　行業(yè)熱點：(1)IMF警告中國：必須嚴(yán)格監(jiān)管影子銀行(2)巨鱷殺入資管 這一次“狼真的來了”。

　　一、固定收益信托產(chǎn)品成立情況：信托成立數(shù)量大幅減少

　　2013年9月，46家信托公司共成立283只固定收益信托產(chǎn)品，有產(chǎn)品成立的信托公司較前一月增加5家。納入統(tǒng)計的166只產(chǎn)品總規(guī)模為189.61億元，平均每只產(chǎn)品規(guī)模為1.14億元。從產(chǎn)品數(shù)量上來看，9月成立的產(chǎn)品較8月減少34.03%，較2012年同期減少16.76%。從成立總規(guī)模上來看，9月產(chǎn)品總規(guī)模環(huán)比減少45.40%，同比大幅減少59.71%，主要是由于統(tǒng)計的信托產(chǎn)品成立時間具有滯后性，導(dǎo)致8月信托成立數(shù)量，在數(shù)據(jù)更新后有所增加，再加上目前基金子公司類信托的強烈沖擊，不少融資方借助類信托進行融資，侵蝕了信托業(yè)的資管蛋糕。

　　9月有6家信托公司成立的固定收益類信托產(chǎn)品數(shù)量在10只以上(含10只)，分別是：中航信托43只、華融國際信托28只、四川信托22只、長安信托18只、湖南信托15只、國民信托10只。

　　二、固定收益信托融資方式：貸款類融資方式大幅領(lǐng)跑

　　就融資方式來看，9月貸款類投資信托成立量最大，為170只，占比為60.07%，納入統(tǒng)計的97只產(chǎn)品共募集資金110.51億元。緊隨其后的是權(quán)益類投資信托，成立數(shù)量均為53只，納入統(tǒng)計的35只權(quán)益類產(chǎn)品募集總金額為33.55億元。本月成立的2只組合類投資項目，僅2只披露了募集規(guī)模。

　　三、固定收益信托資金投向：房地產(chǎn)平均募集金額增加

　　9月有81款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品成立，占比28.62%；成立數(shù)量相比于8月96款房地產(chǎn)產(chǎn)品，減少了15.63%，平均募集規(guī)模卻從8月的1.69億元升至1.75億元，高出平均募集規(guī)模53.5%，投向為工商企業(yè)的信托數(shù)量為90只，占比31.80%，平均募集金額0.65億元。投向其他的信托數(shù)量為48只，占比16.96%，平均募集金額1.14億元，投向基礎(chǔ)設(shè)施的信托該月16.61%的占比，此類產(chǎn)品平均募集規(guī)模高于平均募集規(guī)模0.01億元。

　　四、固定收益信托產(chǎn)品收益率統(tǒng)計：中期產(chǎn)品收益高位企穩(wěn)

　　9月成立的固定收益信托存續(xù)期為0.08年至5年，收益率從5%到11.4%不等。從各存續(xù)期產(chǎn)品近一年的平均收益率來看，一年期(及以下)產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為7.72%，較8月份下降0.03個百分點。一年(不含)~兩年期產(chǎn)品平均收益率為9.01%，與八月保持一致，目前中長期收益率呈現(xiàn)高位企穩(wěn)的態(tài)勢；兩年(不含)~三年期產(chǎn)品平均收益率為8.74%，較8月份下降0.07個百分點。兩年期產(chǎn)品和三年期產(chǎn)品的收益率繼續(xù)呈現(xiàn)倒掛態(tài)勢，主要是三年期產(chǎn)品數(shù)量較少，統(tǒng)計失真。

　　存續(xù)期為一年期(及以下)的產(chǎn)品有93只，較上月減少45只，主要是上月短期理財產(chǎn)品數(shù)量驟增的關(guān)系。一年期的產(chǎn)品共有52只，平均收益率為8.50%，較8月減少5只，收益微幅下降0.1個百分點。收益率最高的中航信托的天信20號，收益為10.0%。

　　存續(xù)期大于1年，不超過2年的中期產(chǎn)品共有148只，較上月增加34只，預(yù)期收益率最高的為10.8%，最低的為5.9%。收益率最高的為北方信托的天津金晶儲運有限公司流動資金貸款子計劃一(優(yōu)先級)，存續(xù)期均為2年，投向為工商企業(yè)，預(yù)期收益為10.8%，收益率最低的是平安信托發(fā)行的睿譽六號二期，存續(xù)期均為1.9年，預(yù)期年化收益率為5.9%。

　　存續(xù)期大于2年，不超過3年的產(chǎn)品有31只，較8月增加2只。收益率最低的為6.12%，是平安信托的沈鐵2號。收益率最高的是百瑞信托的百瑞寶盈370號，收益率為11.4%。

　　五、行業(yè)熱點

　　IMF警告中國：必須嚴(yán)格監(jiān)管影子銀行

　　IMF指出，目前影子銀行的信貸暴增令中國金融體系變得脆弱，IMF宣稱，中國必須對影子銀行活動實施更嚴(yán)格的審慎監(jiān)督，并通過持續(xù)的金融放開(如放開存款利率)消除監(jiān)管套利動機，并糾正“高風(fēng)險公司貸款和儲蓄產(chǎn)品有隱性擔(dān)保和救助保證”這樣的普遍認識，如果信貸損失不是由貸款者和儲蓄者來承擔(dān)，國家就會面對龐大的、不可預(yù)見的財政成本的風(fēng)險。

　　巨鱷殺入資管 這一次“狼真的來了”

　　銀行將不再借助信托、券商、基金子公司提供的通道來投資債權(quán)等資產(chǎn)，勢必對信托、券商、基金子公司的通道業(yè)務(wù)形成沖擊。近日，銀行獲得理財資管業(yè)務(wù)試點資格，宣告了銀行業(yè)正式進軍大資管領(lǐng)域。對于信托公司而言，曾經(jīng)最親密的合作伙伴轉(zhuǎn)眼卻將成為最強有力的競爭對手。預(yù)計今后信托融資類與通道類產(chǎn)品的市場空間將被壓縮，投資類與事務(wù)管理類產(chǎn)品將成為信托業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的主要方向。