房地產行業融資火熱

　　---- 固定收益信托5月報

　　來源：好買基金研究中心

　　報告摘要

　　2013年5月，41家信托公司共成立194只固定收益信托產品，納入統計的125只產品總規模為238.81億元，平均每只產品規模為1.91億元，成立總規模同比大幅減少47.65%。

　　融資方式上，5月權益投資權益類信托和貸款投資類信托發行量最大，分別發行60、52只。

　　行業投向上，房地產、工商企業、基礎建設信托的發行數量領先，全月分別有47、45、44信托產品成立，平均募集規模最大是房地產信托，平均募集金額高達達到4.79億元，較上月增加了近1倍。

　　收益率上，5月發行的產品平均收益率除短期收益企穩回暖外，中長期信托產品全面走低，但兩年期產品和三年期產品的收益率結束連續3個月的倒掛態勢。

　　行業熱點：(1)政信信托規模突破6500億；(2)27家信托公司爆出不良資產。

　　一、固定收益信托產品成立情況：信托規模同比大幅下降

　　2013年5月，41家信托公司共成立194只固定收益信托產品，有產品發行的信托公司較前一月增加4家。納入統計的125只產品總規模為238.81億元，平均每只產品規模為1.91億元。從產品數量上來看，5月成立的產品較4月減少7.17%，較2012年同期減少22.71%。而從成立總規模上來看，5月產品總規模環比減少1.76%，同比大幅減少47.65%。5月有5家信托公司成立的固定收益類信托產品數量超過10只，分別是：新時代信托21只、四川信托16只、平安信托13只、華信信托13只、安信信托11只。

信托固定收益類產品成立數量(2012年5月~2013年5月)
月度	數量	總規模(億元)
2012年5月	251	456.2(205)
2012年6月	290	524.18(241)
2012年7月	273	458.89(230)
2012年8月	231	306.23(182)
2012年9月	330	429.83(256)
2012年10月	211	244.1(164)
2012年11月	313	485.08(235)
2012年12月	330	456.75(255)
2013年1月	230	276.16(169)
2013年2月	182	215.80(127)
2013年3月	181	167.19(129)
2013年4月	210	243.09(161)
2013年5月	194	238.81(125)

　　數據來源：好買基金研究中心。括號內為披露募集金額的信托數量。

　　二、固定收益信托融資方式：權益投資、貸款投資占主導

2013年5月固定收益信托融資方式
融資方式	數量	占比	募集金額 (億元)	平均募集金額 (億元)
貸款投資	52	26.80%	38.79(30)	1.29
股權投資	7	3.61%	5(1)	5
權益投資	60	30.93%	117.94(42)	2.81
組合投資	39	20.10%	33.15(29)	1.14
其他	36	18.56%	43.93(23)	1.91
總計	194	100.00%	238.81(125)	1.91

　　數據來源：好買基金研究中心。括號內為披露募集金額的信托數量。

　　就融資方式來看，5月貸權益類投資信托發行量最大，為60只，占比為30.93%，納入統計的42只產品共募集資金117.94億元。緊隨其后的是貸款類投資信托，發行數量52只，納入統計的30只產品募集總金額為38.79億元。本月成立的7只股權類投資項目，僅一只披露了募集規模，募集金額5億。

　　三、固定收益信托資金投向：房地產平均募集金額翻倍

2013年5月固定收益信托資金投向
資金投向	數量	占比	募集金額 (億元)	平均募集金額 (億元)
房地產	47	24.23%	90.94(19)	4.79
工商企業	45	23.20%	54.08(38)	1.42
金融	21	10.82%	9.91(13)	0.76
基礎設施	44	22.68%	51.79(31)	1.67
其他	37	19.07%	32.09(24)	1.34
總計	194	100.00%	238.81(125)	1.91

　　數據來源：好買基金研究中心。括號內為披露募集金額的信托數量。

　　5月，房地產信托的發行數量持續保持較高的位置，全月有47款房地產信托產品成立，占比24.23%，平均募集規模達到4.79億元，比上月高出一倍，主要是由于重慶信托的天地美墅項目發行規模31億元，拉高了整體的平均值。投向為工商企業的信托數量為45只，占比23.20%，但此類產品平均募集規模較小，僅有1.42億元。投向基礎設施的信托該月22.68%的占比，平均募集金額1.67億元。

　　四、固定收益信托產品收益率統計：長期產品收益率持續下降

　　數據來源：好買基金研究中心。

　　5月發行的固定收益信托存續期為0.08年至5年，收益率從4%到10.95%不等，短期平均收益企穩走高，中長期平均收益上全面走低。從各存續期產品近一年的平均收益率來看，一年期(及以下)產品的平均預期年化收益率為7.85%，較4月份上升0.11個百分點；一年(不含)~兩年期產品平均收益率為8.70%，較四月下降0.23個百分點；兩年(不含)~三年期產品平均收益率為8.78%，較4月份下跌0.08個百分點。兩年期產品和三年期產品的收益率結束了持續3個月的倒掛態勢。

　　數據來源：好買基金研究中心。

　　存續期為一年期(及以下)的產品有73只，較上月減少7只。一年期的產品共有56只，平均收益率為8.70%，較4月略有上升。收益率最高的是甘肅信托的臺州黃氏地產公司璽墅項目，收益為10.5%。

　　存續期大于1年，不超過2年的中期產品共有98只，較上月減少16只，預期收益率最高的為10.95%，最低的為4%。收益率最高的為方正東亞信托的方興49號，存續期為2年，投向為房地產，預期收益為10.95%，收益率最低的是華潤信托發行的盈峰定享增利1期，存續期為1.08年，預期年化收益率為4%。

　　存續期大于2年，不超過3年的產品有14只，較4月增加2只。收益率最低的為6.5%，是華潤信托的鼎新85號。收益率最高的是中誠信托的北京北大高科貸款項目為10.35%。

　　五、行業熱點

　　政信信托規模突破6500億

　　根據中國信托業協會最新公布的數據，截至一季度末，政信合作信托規模余額為6548.14億元，占全行業信托資產規模的7.5%，環比增長30.56%，同比增幅達160.85%。分析認為，463號文出臺后，被業內解讀為對政信合作信托產品構成較大沖擊，政信合作業務一度陷入停滯。但由于相關配套細則遲遲未能出臺，463號文的威力隨之減弱，政信合作業務逐步恢復并走強。

　　27家信托公司爆出不良資產

　　截至目前，除開業未滿一年的萬向信托外，全行業66家信托公司已完成2012年年報披露工作，2012年有27家信托公司存在不良資產，比2011年的26家多出一家；就不良資產規模而言，27家信托公司合計有16.29億元不良資產，這一數據較2011年的20.63億元下降了21.04%。中信信托、中泰信托、中鐵信托、山東信托、華能信托的不良資產余額相對較高。