政信合作產品大增，三年期產品收益率走高

　　---- 固定收益信托11月報

　　報告摘要

　　2012年11月，47家信托公司共成立279只固定收益信托產品，納入統計的198只產品總規模為411.11億元，平均每只產品規模為2.08億元。新成立產品數量環比增加41.62%，同比增加32.86%，規模環比增加94.83%，同比增加76.32%。

　　融資方式上，貸款投資類信托發行量最大，為109只，占比為39.07%。

　　行業投向上，投向工商企業的產品數量最多，為89只，占比31.90%。

　　11月發行的固定收益信托存續期為0.02年至10年，收益率從3.1%到11%不等，兩年(不含)~三年期產品平均收益率為9.48%，呈現出持續走高的態勢。

　　行業熱點：(1)三季度末信托業資產順利突破6億元；(2)銀監會將逐筆清查涉房信托。

　　一、固定收益信托產品成立情況：中融政信合作產品劇增

　　2012年11月，47家信托公司共成立279只固定收益信托產品，有產品發行的信托公司較前一月增加11家。納入統計的198只產品總規模為411.11億元，平均每只產品規模為2.08億元。從產品數量上來看，11月成立的產品較10月增加41.62%，較去年同期增加32.86%；而從成立總規模上來看，11月產品總規模增加94.83%，同比增加76.32%。新產品數量和規模環比大增，主要與10月的國慶長假造成當月產品數量減少有關。

　　11月有5家信托公司成立的固定收益類信托產品數量超過10只，分別是：四川信托、新時代信托、粵財信托中融信托、中鐵信托。其中，粵財信托發行產品達39只，只要以一年以下的短期產品為主。中融信托發行產品數量更是達到了41只，主要以政信合作的產品為主，比如西安高新區財產權系列、大足國資集團財產權信托系列、九龍園財產權系列、株洲城發系列，等等。

　　信托固定收益類產品成立數量(2011年11月~2012年11月)

　　數據來源：好買基金研究中心。括號內為披露募集金額的信托數量。

　　二、固定收益信托融資方式：貸款投資占比近四成

　　數據來源：好買基金研究中心。括號內為披露募集金額的信托數量。

　　就融資方式來看，11月貸款投資類信托發行量最大，為109只，占比為39.07%，其次是權益投資、組合投資、股權投資，分別占比34.05%、12.90%、3.58%，其他類投資占比為10.39%。其他投資類平均募集規模最大，達到4.88億元，主要是由于華潤信托發行唐山博志平改基金項目，募集規模達57.4億元。

　　三、固定收益信托資金投向：房地產募集規模超百億

　　2012年11月固定收益信托資金投向

　　數據來源：好買基金研究中心。括號內為披露募集金額的信托數量。

　　11月，信托產品投向數量最大的行業為工商企業，產品數量為89只，占比31.90%。其次是基礎設施、房地產、金融，占比分別為19.35%、16.13%、6.45%，其他投向的有73只，占比26.16%。本月基礎設施類的產品發行規模為63.97億元，平均募集規模為2.28億元，主要是由于本月政信合作類產品數量較大，而此類產品一般投向基礎設施建設。而房地產信托募集規模超過100億元，主要是由于華潤信托發行唐山博志平改基金單個項目募集規模便超50億元。

　　四、固定收益信托產品收益率統計：三年期產品收益率再創新高

　　11月發行的固定收益信托存續期為0.02年至10年，收益率從3.1%到11%不等，最高收益持續走低。從各存續期產品近一年的平均收益率來看，一年期(及以下)產品的預期年化收益率為6.86%，較10月份下降0.03個百分點，較近1年的高點已經下降1.52個百分點；一年(不含)~兩年期產品平均收益率為8.96%，自5月份以來呈現出持續下降之勢；兩年(不含)~三年期產品平均收益率為9.48%，較10月份上漲0.06百分點。

　　2012年11月固定收益信托收益率統計

　　數據來源：好買基金研究中心。

　　存續期為一年期(及以下)的產品有95只，較上月增加16只。其中，存續期小于一年的產品有43只，較上月增加9只，短期產品數量持續提升，也拉低了此存續期范圍內的產品的平均收益率。倘若除去存續期在小于一年的產品，一年期的產品的平均收益率為8.03%。其中，預期收益最高的為中信信托-北大資源貸款一期，收益率為11%；收益率最低的為華澳信托-分級債券-TOF專戶1期，預期收益為4.3%。

　　存續期大于1年，不超過2年的中期產品共有159只，比上月大幅增加81只。其中，收益率最高的產品預期年化收益率為11%，分別為長安信托-煤炭資源產業投資基金3號、中鐵信托-優質物業收益權項目(二期)、新華信托-華錦70號(2年)、百瑞寶盈221號。最低收益率為7%，為華鑫信托-余姚城投債權收益權投資(1.5年)。

　　存續期大于2年，不超過3年的產品有11只，較上月增加7只。收益率最高的為安信信托-龍金府抵押貸款和中信信托-龍泉工投應收賬款，存續期均為3年，預期收益10%。收益率最低的是北京國投-增益10號和中航信托-天啟312號，存續期為5年，預期年收益8.5%。

　　五、行業熱點

　　三季度末信托業資產順利突破6億元

　　中國信托業協會發布的數據顯示，截至2012年三季度末，信托資產規模從二季度的5.54萬億增加至6.32萬億元，季度凈增長達7800億元，與去年末的4.81萬億元相比增長31.36%，與去年同期相比增長了54.23%。這之后的10月份，又繼續創下2600億元的新增業務，速度可謂驚人。

　　銀監會將逐筆清查涉房信托

　　近期，隨著銀監會多個關鍵部門中層干部輪崗換選工作的相繼完成，銀監會對信托公司常規業務匯總、檢查提上日程。多家信托公司人士表示，在銀監會中層干部輪崗后，新領導已經開始逐批走訪各信托公司，并對信托公司的業務進行全面了解，內容主要包含今年以來發行規模比較多的政信合作產品、房地產信托、基建信托等業務。不過和房地產信托相比，政信合作和基建信托產品都有政府背景，風險相對較小，目前來看房地產信托的風險最大，此次檢查房地產信托業務或將成為其關注的一個重點區域。