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國信證券 宋根南
在今年三月份管理層將上市公司增發新股的門檻降低之后，上市公司也是緊緊抓住這一圈錢的大好時機，目前已有100多家上市公司發布增發議案，可謂增發大潮洶涌而來。在上市公司為自己得到圈錢良機慶幸的同時，證券市場對此卻作出了有力的回擊。發布一家增發議案，市場就跌一家，滬、深兩市股指也由此大幅下挫。在整體市場信心節節下挫之際，管
理層也表達了修改增發規則的意向。在群情激憤之下，上市公司也相應放慢了發布增發議案的步伐。
不過就在昨日，又有三則有關增發的消息出臺。一方面是大唐電信、峨眉山分別發布了增發議案；另一方面是南風化工的股東大會否決了增發議案。就發布增發議案的兩公司的市場表現來看，持股者對此卻并不買賬，紛紛用腳投票，股價也隨之放量下挫，大唐電信為滬市跌幅榜榜眼，峨眉山則高居深市跌幅榜首位，投資者的厭惡之情已一目了然。
與大唐電信、峨眉山發布增發議案不同，南風化工的股東大會卻否決了董事會的增發議案，實實在在表達了中小投資者的心聲。不過在為該公司的作法叫好之余，筆者搞不懂的是：在當前我國上市公司的結構中，因一股獨大問題存在，上市公司董事會與股東大會的意向經常是出奇的一致。南風化工也不例外，其第一大股東山西運志鹽化局所占的股份已達44.65％，難道在增發新股這樣一件大事上，該公司的董事會與其第一大股東會沒有任何溝通？真是不敢想象！聯想到該公司在7月23日發布增發公告，振振有辭地宣稱，擬增發不超過1億股A股，所募資金將用于彩色濾色膜制造項目和彩色STN液晶顯示器制造項目。圈錢數量與投資項目都在其中，并無半點開玩笑的跡象。就時間來看，該公司發布增發消息是7月23日，而發布否決消息是8月21日，前后時間跨度不到一個月。如此出爾反爾，其董事會的辦事能力著實讓人擔心。難道其中另有隱情？
從該公司的股價走勢來看，答案似乎已在其中。該公司在本輪指數漲升之時，一路維持盤升格局，成交量也積極放大，資金運作跡象明顯。隨著指數的調整，該股也開始縮量調整，增發公告更是加速了其調整速度，就在前日，還走出了放量下挫的一幕。昨天借此利好消息，該股開盤便即奔漲停而去，無半點猶豫之態。如此來看，不管是無意，還是有意，上次的增發公告都成了主力打壓股價的工具。難道一些聰明的主力，已開始利用增發來洗盤嗎？如果是這樣的話，任你中小投資者如何精明，也難以擺脫被控制的命運了。在滄州化工、東方電子否決增發議案與放棄增發之后，估計后面還有一些上市公司的增發議案會被股東大會否定。
以上種種情況表明，增發不僅是上市公司的惡意圈錢心態的直接表露，更有甚者，一些主力已將其功能加以深化，作為打壓股價的有效工具來使用。無論屬于哪種情況，對中小投資者都是一種不公平待遇。因而，即使為切實落實我國證券市場一直倡導的“三公”原則，有關上市公司增發方案的修改規則也應早日出臺。只有這樣，投資者才有據可尋，避免被上市公司的增發議案或增發議案的否決而弄得措手不及，被動地與其玩“貓捉老鼠”的游戲。
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