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劉傳葵博士
今年三月，《證券時報》首次對我國私募基金作相關(guān)報道，當(dāng)時估計的規(guī)模為1000億元左右，后又有專家稱私募基金的規(guī)模可能達到2000至5000億元。近日人行非銀行司司長夏斌的《中國私募基金報道》調(diào)研報告稱，私募基金規(guī)模已達7000億元。短短數(shù)月，該數(shù)據(jù)連續(xù)翻番，若根據(jù)這些數(shù)據(jù)，私募基金的數(shù)額已占到股票市場所有存量保證金的很大部分。私
募基金的數(shù)量問題，已經(jīng)引起市場的極大猜測與關(guān)注。那么，私募基金在我國目前到底有多少，或者怎樣看待這個數(shù)量問題呢？
筆者認(rèn)為，由于目前在我國法律意義上的私募基金還難以界定，所以出現(xiàn)數(shù)據(jù)上的猜測或者統(tǒng)計上的不一致是很正常的，反過來說，即所有的數(shù)據(jù)也只能是一個參考性的數(shù)據(jù)。雖然這些準(zhǔn)私募基金的規(guī)模無法準(zhǔn)確統(tǒng)計，但可以肯定的是其已經(jīng)超過目前的公募基金規(guī)模。這個底限的判斷對于私募基金在基金市場居于什么地位有重要意義。
私募基金的多少其實還有一個統(tǒng)計口徑的寬泛問題。筆者認(rèn)為在沒有法律界定的情況下，對屬于準(zhǔn)私募基金性質(zhì)的資金，除了私下進行外，至少還有兩點要把握，一是資金的所有人與運作人是分開的，這才首先具有基金的代理理財屬性，私人機構(gòu)或國有機構(gòu)自己運作自己的資金不屬其列，也就是說，被統(tǒng)計的機構(gòu)運作的自有資金不應(yīng)屬于私募基金統(tǒng)計口徑；二是資金的委托管理不是一對一的委托，而應(yīng)該是多對一的委托，并且這些資金應(yīng)該是捆綁在一起共擔(dān)收益與風(fēng)險的，這樣才具有基金的集合資金的特點。否則私募基金的數(shù)量就有夸大的可能。
但這個數(shù)據(jù)的不斷攀升仍然說明了私募基金問題值得重視。私募基金目前還只是處于自下而上的初級發(fā)展階段，如果一旦自上而下的發(fā)展條件有了，其態(tài)勢將更加強烈。所以，這種趨勢還要放到更深層的角度考慮，我們才能對此數(shù)量的增長不感到驚訝：
首先，私募基金的出現(xiàn)符合居民財富增長的宏觀經(jīng)濟背景，符合居民財富尋找增殖途徑的要求。通過私募基金形式把社會上中產(chǎn)以上階層的資金聚集起來，有利于提高這些資金的使用效率，并且更好地處于政府監(jiān)管與調(diào)控之中。如果說公募基金更多地是符合中小投資者的要求，那么私募基金的出現(xiàn)則是尊重了中產(chǎn)以上階層的資金要求。
其次，私募基金的出現(xiàn)，是中國基金市場上的一次思想革命。如果說公募基金更多地有類似股份有限公司的特點，那么私募基金則更多地有股份有限責(zé)任公司的特點。由于每個個人的資金在私募基金中都占相對可觀的份額，它使得這些資金的產(chǎn)權(quán)特點比公募基金的中小投資者資金的產(chǎn)權(quán)特點更加突出，有利于塑造社會的產(chǎn)權(quán)意識，有助于資金的增殖沖動。
第三，將對現(xiàn)有基金經(jīng)理人的準(zhǔn)壟斷格局形成強烈沖擊，構(gòu)建中國基金市場的競爭格局。在這種競爭格局下，才會有更多更好的基金經(jīng)理人脫穎而出，提升整個中國基金市場的水準(zhǔn)。相應(yīng)地，投資者可以獲得更好的理財服務(wù)，并且有更大的選擇余地，將中國基金市場推向成熟。
總之，私募基金的合法化及其在監(jiān)管下的規(guī)范運作，將使中國基金市場呈現(xiàn)煥然一新的面貌。(完)
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