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曾英姿/文
我國(guó)資本市場(chǎng)上已經(jīng)有一批實(shí)際上被掏空了的上市公司，在近期還會(huì)有一些掏空了的上市公司暴露出來(lái)，這會(huì)使我們逐漸體會(huì)到這個(gè)問(wèn)題相當(dāng)嚴(yán)重。
資產(chǎn)是上市公司所擁有的賴以取得經(jīng)濟(jì)利益的資源，資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)系到上市公司的持續(xù)
贏利能力，關(guān)系到廣大投資者和股東的投資利益及其信心。然而，在關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量的同時(shí)，還存在一個(gè)值得特別關(guān)注的上市公司“資產(chǎn)空心化”的問(wèn)題。
近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川談到“改進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)”時(shí)指出，“我國(guó)資本市場(chǎng)上已經(jīng)有一批實(shí)際上被掏空了的上市公司，在近期還會(huì)有一些掏空了的上市公司暴露出來(lái)，會(huì)使我們逐漸體會(huì)到這個(gè)問(wèn)題相當(dāng)嚴(yán)重”。
“猴王”事例就是上市公司資產(chǎn)空心化的典型。ST猴王與其大股東猴王集團(tuán)，長(zhǎng)期以來(lái)在人員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)上沒(méi)有分開(kāi)。人員上沒(méi)有獨(dú)立，資產(chǎn)和業(yè)務(wù)盡管形式上是上市公司取代了集團(tuán)公司，但在體制上則是集團(tuán)公司同化了上市公司。當(dāng)集團(tuán)公司只把一部分資產(chǎn)入股上市公司時(shí)，由于其控股權(quán)力太大，控股集團(tuán)與上市公司之間往往產(chǎn)生不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易。據(jù)了解，猴王集團(tuán)近兩年就從ST猴王先后掏走數(shù)億元資產(chǎn)，ST猴王還為猴王集團(tuán)提供了不少于3億元的資產(chǎn)擔(dān)保，已經(jīng)使其瀕臨破產(chǎn)的邊緣，廣大中小投資者無(wú)端遭受了巨大的損失。
我國(guó)資本市場(chǎng)存在一批實(shí)際上資產(chǎn)被空心化的上市公司，且問(wèn)題相當(dāng)嚴(yán)重。據(jù)報(bào)載，在已披露的公司信息中，吉發(fā)股份將變成ST猴王第二，成為又一個(gè)典型的資產(chǎn)空心化的上市公司。6月上旬，交通銀行長(zhǎng)春分行因懷疑吉發(fā)股份貸款可能形成巨大風(fēng)險(xiǎn)而提起訴訟。債權(quán)人銀行為維護(hù)其債權(quán)行為，很有可能意識(shí)到該上市公司業(yè)績(jī)、資產(chǎn)質(zhì)量已出現(xiàn)問(wèn)題。實(shí)際上，就吉發(fā)股份的債權(quán)債務(wù)危機(jī)而言，資產(chǎn)空心化的現(xiàn)象已是事實(shí)。據(jù)2000年報(bào)，吉發(fā)股份第一大股東——吉林省開(kāi)發(fā)建設(shè)投資公司欠吉發(fā)股份款項(xiàng)達(dá)3.16億元，同時(shí)吉發(fā)股份為第一大股東及其關(guān)聯(lián)方提供貸款擔(dān)保合計(jì)4.57億元，公司自身有息負(fù)債合計(jì)6.34億元。由于第一大股東財(cái)務(wù)狀況惡化，公司對(duì)第一大股東的3.16億元賬面?zhèn)鶛?quán)與4.57億元賬外潛在債權(quán)，合計(jì)7.73億元債權(quán)已發(fā)生重大危機(jī)。即使拋開(kāi)吉發(fā)股份自身的6.34億元債務(wù)不說(shuō)，一旦其第一股東宣布破產(chǎn)，吉發(fā)股份必受連帶影響，難以逃脫資不抵債的厄運(yùn)。吉發(fā)股份大股東的債權(quán)銀行，很可能把維護(hù)其債權(quán)的希望寄托到作為上市公司的吉發(fā)股份頭上。但是，吉發(fā)股份的財(cái)務(wù)、資產(chǎn)狀況也一團(tuán)糟，2000年?duì)I業(yè)利潤(rùn)項(xiàng)下的虧損由上年的239萬(wàn)元上升到1027萬(wàn)元。投資者顯然對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不抱有任何希望，最擔(dān)心的上市公司資產(chǎn)徒有虛名，不復(fù)存在。空心化已成事實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)和退市也臨近邊緣了。
ST猴王、吉發(fā)股份等上市公司資產(chǎn)空心化肯定不僅僅是第一、第二，實(shí)際上后面還有很多很多。也正因?yàn)榇蠊蓶|及其關(guān)聯(lián)企業(yè)占有上市公司資金已屢見(jiàn)不鮮，以致于上市公司想通過(guò)訴訟途徑向大股東討還公道就成了資本市場(chǎng)中頭條新聞。近日，春都公司為解決巨額資金被長(zhǎng)期無(wú)息占用，不惜將大股東春都集團(tuán)告上法庭，追償其所拖欠的3.3億元等等。上述所言的一些上市公司資產(chǎn)空心化問(wèn)題僅為窺其一斑，問(wèn)題實(shí)質(zhì)是，樹(shù)怕剝皮，資產(chǎn)怕空心。沒(méi)有資產(chǎn)的數(shù)量，資產(chǎn)質(zhì)量判定的基礎(chǔ)也就不存在，正如“皮之不存、毛將焉附”一樣。
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