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本報記者 儲有明
5月下旬6月上旬一度在滬上十分紅火的自然人股拍賣，由于市拍賣行業協會的一紙“暫停拍賣”公文而偃旗歇鼓。但據記者日前親赴成都市金仙橋路13號成都托管中心新址，在現場看到辦理自然人股權轉讓的“阿拉上海人”有增無減，交易分外紅火。據一位剛辦完過戶手續的“上海同鄉”透露：早在拍賣行開拍自然人股之前，上海已存在著自然人股的私下
交易；拍賣行停拍后，地下交易更加活躍。又據本市拍賣行業的一位資深人士透露：不能排除個別拍賣行參與這種地下交易的可能性。
這位資深人士還指出：國有股按市場定價已經明確，事實上在拍賣行介入企業股拍賣之前已存在著協議交易，而且有關的托管中心還通過受理股權轉讓來確認這類交易的合理性。拍賣行不過在“公開、公平、公正”的前提下，為早已存在的協議交易提供了一個價格平臺而已，有利于避免自然人股權轉讓的暗箱操作。
當然自然人股拍賣是一種嘗試和探索，不可避免地會出現一些有待進一步規范和逐步完善的問題。《公司法》明確規定：“發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起三年內不得轉讓。”在5月下旬本市部分拍賣行剛舉辦自然人股拍賣時，曾有個別成立不滿3年的公司的自然人股混跡其間，由于成都托管中心及時公告，本市有關拍賣行立即撤拍。這證明：拍賣行完全可以通過規范操作來杜絕此類股出現在拍賣臺上，而地下交易則難以杜絕，最終會因無法過戶而引起民事糾紛。
自然人股地下交易的最大弊端還在于它有可能為非法集資者提供變現的出口。因為地下交易無法提供企業的詳細資料，受買人有時僅憑自然人股持有人的花言巧語來決定取舍，極易被非法集資者利用。而拍賣會一般都能提供這些企業的資料，盡管這些資料還不夠完整，但只要有關的拍賣公司規范操作，嚴格要求企業提供詳細的股本結構介紹，完整的、經審計的財務報告，必要時甚至到有關企業進行實地考察，就有可能更多地保護競買人的合法利益。
當然，在自然人股權轉讓中，風險與收益是成正比的；特別是由于自然人股最終能不能上市、何時上市、上市后每股價格多少等目前還是未知數，投資者一旦購入，在一段時間內無法變現，風險更大，因此自然人股的投資者對此必須要有充分的心理準備。
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