本報(bào)記者 甘 玲

　　B股對(duì)境內(nèi)投資者開放使二級(jí)市場(chǎng)迸發(fā)出前所未有的活力，但B股一級(jí)市場(chǎng)卻相對(duì)較為淡靜，只有閩燦坤B和長(zhǎng)安B相繼提出增發(fā)方案，另有幾家公司循例完成外資發(fā)起人股上市流通。可以說，B股發(fā)行是“但聞樓梯響，不見玉人來”。那么，B股擴(kuò)容究竟何時(shí)啟動(dòng)？

　　據(jù)了解，目前國泰君安、申銀萬國[微博]、南方證券、海通證券、華夏證券等券商正在做輔導(dǎo)的項(xiàng)目已超過50家，其中至少有三分之一的項(xiàng)目接近或過了一年的輔導(dǎo)期。但據(jù)有關(guān)方面透露，新形勢(shì)下的B股發(fā)行涉及的方面很多，包括發(fā)行方式、定價(jià)模式、證券市場(chǎng)改革的整體進(jìn)程等等。

　　由于投資者群體發(fā)生了根本性變化，呼聲比較高的發(fā)行方式是向境外機(jī)構(gòu)投資者私募和對(duì)境內(nèi)投資者公募，但據(jù)說香港投資者希望有機(jī)會(huì)獲得公募，如允許B股公司仿照H股的模式在香港公開發(fā)行。如果在境外私募，如何界定機(jī)構(gòu)投資者的資格目前還沒有定論，因?yàn)閲鴥?nèi)還沒有實(shí)施合格機(jī)構(gòu)投資者(QFII)的機(jī)制。

　　定價(jià)可能也是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的問題。由于投資理念和價(jià)值判斷的標(biāo)準(zhǔn)迥異，境內(nèi)外投資者對(duì)同一家公司的發(fā)行定價(jià)有相當(dāng)大的差距。按照一個(gè)怎樣的標(biāo)準(zhǔn)協(xié)調(diào)并從中得出一個(gè)較為合理、市場(chǎng)化的定價(jià)，確實(shí)是焦點(diǎn)所在。

　　但B股發(fā)行的確已刻不容緩。B股市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展需要雙向擴(kuò)容，一方面是投資者隊(duì)伍的壯大，另一方面是上市公司數(shù)量的增加，這樣才能達(dá)到供求的相對(duì)均衡。隨著境內(nèi)投資者的加入，B股市值在短短四個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)了近2倍，但市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力不僅是資金的流入，更關(guān)鍵的是整體規(guī)模的擴(kuò)大、高素質(zhì)上市公司的加入。況且，目前深滬B股市場(chǎng)規(guī)模過小，也容易給二級(jí)市場(chǎng)的過度投機(jī)帶來隱患。因此，當(dāng)前這種狀況確實(shí)不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展，不利于大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。

　　顯然，目前最心急的是已過了輔導(dǎo)期的擬發(fā)B股公司。有券商投行人士透露，他們會(huì)建議其中一些較優(yōu)秀的公司“改弦易張”申請(qǐng)發(fā)A股。也有一些公司想到香港上市，但香港創(chuàng)業(yè)板對(duì)行業(yè)有一定限制，較為傳統(tǒng)的行業(yè)顯然也不合適，而H股市場(chǎng)門檻也很高。因此，大多數(shù)公司還是選擇了在B股市場(chǎng)靜待。

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