新證券研究中心/陳鋼 王晨光 張軍

　　次新股具有高送配的潛力

　　1、由于近兩年我國相對加強了上市公司的審核程序，這樣無形之中提高了新股發(fā)行的質(zhì)量，像過去靠過度包裝、行政審批而取得上市資格的績差公司將被拒之門外。而且新上市的公司多為科技含量高、受國家產(chǎn)業(yè)政策扶植的公司，因此其業(yè)績與高成長性得到保證。

　　2、由于新股發(fā)行從過去的審批制度轉(zhuǎn)向現(xiàn)在的審核制，而審核制采取新股發(fā)行市場定價的原則，這樣，在目前的環(huán)境下新股定價普遍較高，而高溢價發(fā)行將會使公司的資本公積金得到大幅提高，從而反過來又使公司具備了高送配的潛力。

　　3、次新股一般流通盤較小，而小盤股往往具有較強的擴張能力。特別是一些由主力控盤的次新股，一般都沒有送配過，這樣，以后高比例送配的可能性就大大提高。

　　行情特征決定次新股持續(xù)走強

　　1、由于去年以來，大盤的總體升幅較高，主力介入個股較深，且普遍有較大漲幅，而今年大盤總體又呈寬幅震蕩的走勢，因此新資金踏空、機構(gòu)入場獲利難度較大。新資金又不愿為老主力抬轎，因此新股、次新股成為他們的最好選擇。一些老莊、基金在調(diào)整倉位時也把目光投向新股、次新股，這也使得新股、次新股板塊不斷走強。

　　2、新股、次新股一般沒有套牢盤的壓力，如果有主力介入，便可突破一切限制，給人以極大的想象空間。而且建倉相對容易，一般上市五個交易日內(nèi)便可完成，這樣踏空機構(gòu)會迅速調(diào)整好自己的倉位，跟上大盤節(jié)奏。

　　3、強莊次新股往往走獨立行情。如果主力實力較強，控盤程度較好，則拉抬股價十分輕松。由于場內(nèi)浮籌較少，當(dāng)大盤大跌時不會造成盤面太大的壓力，而往往形成逆勢上揚的局面。相反，若出現(xiàn)股價深挫，往往是洗盤過程。

　　4、次新股投資者往往對其基本面了解甚少，這樣就會給主力帶來挖掘題材、制造概念的機會，從而引來跟風(fēng)者，形成持續(xù)上漲局面，例如煙臺萬華。

　　5、從近幾年新股發(fā)行方式看，基本上都對基金以及機構(gòu)投資者配售，這些獲得配售的機構(gòu)不會眼看自己的股票出現(xiàn)持續(xù)下跌，必然會通過相應(yīng)渠道以及相應(yīng)資金去關(guān)照，所以新股一般上市后不會出現(xiàn)較大跌幅。

　　6、源源不斷的新股上市為次新股板塊帶來了新鮮的血液與活力，新股的不斷炒作引發(fā)的共振使次新股板塊不斷走強。

　　次新股的投資策略

　　可從以下幾個方面入手：

　　1、行業(yè)要好。一般是高科技行業(yè)，例如電子通訊、軟件、芯片、基因工程、生物工程等等。

　　2、盤子要中等偏小。一般總股本1.5億股，流通股6000萬股以下比較適合，對于長線投資有利。

　　3、業(yè)績好，包括凈資產(chǎn)、公積金等要高。這一項是保證所選擇股票被市場認(rèn)同的必備條件。

　　4、有比價效應(yīng)。高科技次新股一般價格很高，尤其是小盤次新高科技股，定位不高的個股表現(xiàn)較好。前期大盤調(diào)整之際，部分次新股如歌華有線、煙臺萬華、商業(yè)城等個股由于定價不高，在市場缺乏熱點的情況下受到市場的關(guān)注。

　　5、有莊家。一般說，大盤暴跌過程中它們持續(xù)不跌甚至上漲，是看好后市的資金護盤的結(jié)果，這說明有莊家在內(nèi)；如果上市初期有較高的換手率，則說明莊家正大舉介入，如曙光股份、商業(yè)城、西藏天路、天通股份、珠峰摩托等在上市初期都出現(xiàn)大幅換手。

　　舉例：商業(yè)城(600306)，該股于2000年12月26日上市，總股本13702.99萬股，流通股4500萬股，每股公積金1.8元，有轉(zhuǎn)增股本能力，2000年凈資產(chǎn)收益率6.73%。從技術(shù)面看，公司上市首日成交30萬股，換手率67%，而后前3日總成交53萬手，換手率118%，隨后主力繼續(xù)拉高收集，在1月11日到2月22日大盤下跌的過程中該股不跌反漲，說明主力在加強收集力度，隨后展開一波上升行情，該股從上市至今漲幅最高達(dá)72%，遠(yuǎn)大于同期大盤漲幅。

　　風(fēng)險因素

　　投資次新股并非沒有風(fēng)險，關(guān)鍵是要選擇介入的時機。比如有些股票在發(fā)行的時候市盈率就非常高，有些股票在行情很瘋狂的時候上市，定位高得離譜，像當(dāng)初的葛洲壩、浦發(fā)銀行，這個時候就不要介入。又如上市定位相對同板塊的股票偏高，像近期發(fā)行的太太藥業(yè)，首日買入風(fēng)險很大。再有，當(dāng)大盤出現(xiàn)明顯的頭部式破位跡象時，個股難免會受到影響，此時介入就會有較大的風(fēng)險。

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