高盛：(CDR)對內(nèi)地、香港雙方來說是雙贏
最近甚為市場關(guān)注的CDR是由香港政務(wù)司司長曾蔭權(quán)及財(cái)政司司長梁錦松在上月的北京之行時(shí)向中央提出的。
那么，此舉究竟是好事還是壞事？一位財(cái)經(jīng)界資深人士指出：“在香港市場與內(nèi)地龐大資金之間建立一個(gè)接口，是一件好事，大家要考慮的是，究竟日后在內(nèi)地的交投量是新增的？還是從香港搶走的？”事實(shí)上，由于內(nèi)地股市市盈率偏高，企業(yè)赴港上市的興趣備受沖擊，對于香港金融中心的地位有直接影響，部分財(cái)金官員及市場人士估計(jì)，中國預(yù)托證券的出現(xiàn)，將令兩者市盈率差距收窄，鼓勵更多企業(yè)赴港上市，國家資產(chǎn)賣價(jià)亦更理想。
過去半年就中國預(yù)托證券(CDR)這個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行游說的高盛亞洲，其董事總經(jīng)理胡祖六指出，中國預(yù)托證券制度對內(nèi)地、香港雙方來說是雙贏的，但相信最早要到明年中以后才有機(jī)會推出。他更列出五大積極影響。
一是中國最好最大的企業(yè)只到海外上市，變成內(nèi)地的老百姓沒有機(jī)會投資，這在其他地方是很少見的。一旦有預(yù)托證券，老百姓就可以分享這些好企業(yè)的成果。二是這些海外企業(yè)到內(nèi)地股市，可以起到示范作用，加快內(nèi)地股市的企業(yè)管治發(fā)展和投資者教育。三是居民的需求將會拉高這些企業(yè)在海外股價(jià)的表現(xiàn)，對于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展有利。四是企業(yè)不再因?yàn)橄愀鄣氖杏势投坏较愀凵鲜校瑢ο愀酃墒械陌l(fā)展有利。五是內(nèi)地?fù)?dān)心會造成外匯流失，因?yàn)橥赓Y機(jī)構(gòu)趁高拋售的預(yù)托證券，會被較不老練的內(nèi)地投資者接去，但只要把預(yù)托證券限制于內(nèi)地人參與。與香港的正股不作互通，就可減低此問題。
他說：“在人民幣未能自由兌換的現(xiàn)實(shí)下，CDR是一個(gè)對大家都有好處的過渡性辦法”。不過，他指出，CDR這個(gè)建議仍然有不少障礙：一是法律問題，因?yàn)橹袊赡壳敖咕惩馄髽I(yè)到內(nèi)地發(fā)股集資。二是政策問題，因?yàn)樵跊Q策層中，對于是否應(yīng)該讓外資企業(yè)把內(nèi)地資金拉出去，尚未有一個(gè)完全的共識。
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