李涓/文

　　今年5月底，上海市天寶典當行率先推出證券質押貸款業務，在全國引起轟動。但是，股票典當剛剛生火，還沒熱鍋，就被緊急叫停。6月12日，上海市商委下發文件，要求全市所有的典當行暫停股票典當業務。

　　被媒體炒得火熱的股票典當，日前在上海緊急叫停。上海市商委已經要求全市所有典當暫時停止股票典當業務。理由是有關股票典當的政策不明朗，具體操作辦法尚不成熟，在這種情況下開展股票典當業務難以做到規范運作。推出股票典當業務的，是上海浦東的天寶典當行。按照它們的做法，典當股票的客戶，股票市值必須在80萬元以上，典當比例是1：1，即80萬元股票可以典當80萬元資金。但是典當來的資金只能在指定的交易所買賣股票，不得挪做它用，并且典當行和券商設有平倉警戒線，當使用典當資金的客戶的股票總市值下跌到一定價位時，典當行將委托券商強行平倉，即客戶原來的股票和用典當資金新購買的股票，都將被典當行強行賣掉。

　　從5月底推出這項業務以來，盡管前來天寶典當行咨詢的投資者絡繹不絕，然而截止到目前，股票典當還沒有一筆成交。有投資者認為風險太大了，又要付利息，還要再到市場買股票，買的股票再跌的話，不是兩頭受損失嗎？

　　記者在上海對股票投資者進行的調查結果顯示：盡管有一半的人對典當行里押股票感興趣，然而明確表示暫時不會考慮這種做法的人達到70%。其中主要的原因是，認為典當股票費用高、風險大。

　　以天寶典當行為例，客戶擁有100萬元的股票，可以在典當行里典當貸款100萬元，再用這100萬去購買新的股票，這樣客戶原來手里的100萬，就變成200萬的股票了。一旦股票跌到120萬，典當行將強行賣掉客戶所有的股票，收回自己的100萬元和利息，最后客戶原來的100萬元就只剩下17.5萬元了。對于這樣的結果，大多數投資者表示不能接受。

　　據專家介紹，目前我國開展股票典當最大的問題是政策風險。由于我國對典當行業的管理依據，只有1996年中國人民銀行頒布的《典當管理辦法》，股票典當作為一種權利質押，已經遠遠超過了《辦法》規定的動產質押范疇。目前各典當行開展股票典當業務，主要是參照《證券公司股票質押管理辦法》自立規矩。迄今為止，還沒有一部法律、法規對個人股票典當做出相關規定。這樣一來，股票典當一旦發生糾紛，將陷入無據可查，無法可依的尷尬局面。

　　與法規滯后所不同的是，從1998年股票在典當行里出現以來，股票典當在我國已經有了很大發展，市場空間潛力巨大。目前全國1100多家典當行中，有50多家從事股票典當業務，占全行業總數的5%。在已開展此項業務的典當行中，股票典當占其全年放款額的70%左右，為全行業全年平均放款額的11.2%。那么股票典當是否就是違法經營了呢？專家認為現在這種做法沒有什么明確規定，都是典當行自己來定的。目前國家經貿委即將出臺的管理辦法沒有涉及到任何典當行股票典當的政策和法律。

　　這次個人股票質押貸款的緊急剎車，有關部門的解釋是相關政策不明朗，具體操作辦法不成熟，難以做到規范運作。有關專家也認為，典當行推出這一業務，勢必要求銀行、券商主管、監管部門修改規則，其市場風險很大。因此，就我國目前情況而言，股票典當還不是時候。

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