本報訊“一股獨大”問題被視為完善上市公司治理結構的一大天敵。正當有關方面為解決國有股“一股獨大”問題而費盡心智的時候，另一種“一股獨大”的苗頭———家族性高比例持股現象引起了人們的關注。

　　今年2月26日掛牌的康美藥業(600518)流通股1800萬股，發行后總股本7080萬股，董事長馬興田與其妻許燕君、其女許冬瑾累計直接、間接持有股權比例達66.4%。

　　6月8日上市的太太藥業(600380)流通股7000萬股，發行后總股本27108萬股，董事長朱保國一人間接持股47.54%，而包括朱保國的母親、妻子、兄弟等的朱氏家族共持有太太藥業74.18%的股權。

　　昨日掛牌的廣東榕泰(600589)流通股4000萬，總股本16000萬股，公司董事長楊啟昭的妻子林素娟、女婿李林楷、女兒楊林靜等楊氏家族成員共持有股權67.19%。

　　統計數字表明，康美藥業的馬氏家族、太太藥業的朱氏家族、廣東榕泰的楊氏家族，其持股比例已經遠遠超過目前我國1100多家A股上市公司第一大股東的持股比例：截至4月底，A股上市公司第一大股東平均持股比例為44.8%。

　　在民營企業中，家族成員高比例持股現象的出現有其一定的客觀原因：這些企業多由家族成員攜手創業而成，創業者對自己的企業往往保持著控制權。然而，如果當它們變成現代企業制度的實踐者——公眾型上市公司后，股權結構仍然維持一股獨大狀態，那就是另一回事了。

　　上市公司的股權結構是一個涉及到證券市場基石是否牢固的重大問題。多年的實踐證明，一股獨大損害的是上市公司治理結構和中小股東的合法權益，助長的是“內部人控制”和大股東的“圈錢”行為。ST猴王的敗落、ST棱光的被洗劫，其根源都離不開一股獨大。

　　從目前存在新的一股獨大現象的上市公司來看，其發起人數量及其獨立法人地位都符合“公司法”要求。一位研究公司治理結構的專家指出，這種合法性可能會增添日后關聯交易的隱密性，從而加大了防范和監管關聯交易的復雜性。

　　在國際證券市場上，家族控股上市公司具有天然的弱性已經引起高度重視。亞洲是全球家族控股最嚴重的地區。作為亞洲的金融中心，香港地區已著手治理這一問題，家族控股公司的數量正在日益減少。

　　不過，對于投資者的擔憂，太太藥業董事長朱保國持否定態度，他認為民營企業是上市公司中風險最小的企業，因為全體股東的利益最大化與個人最大股東利益最大化的一致度最高，不太可能出現像在一些國企中存在的亂投項目等問題。

　　而業內人士則持不同看法，華夏證券分析師認為，對于家族性企業來說，也可能存在通過控制上市公司的資產重組、股權交易等方式達到自身最大收益但卻損害上市公司利益的行為。

　　市場人士認為，隨著完善公司治理結構的各項政策的出臺，我國上市公司國有股一股獨大的問題有望逐步得到改變。目前上市的民營企業都是一些質素比較好的公司，雖然民營企業“一股獨大”有可能使投資者利益得不到保障，但并不是這種現象就已經存在。但是，如果在上市這個環節對家族式企業的股權結構不加以改善，那么很可能產生新的股權結構問題，從而出現國有股一股獨大和家族式一股獨大并存的窘境。

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