李征/文

　　本報訊 國企紅籌股經過幾個月的升幅后，最近幾天呈回調走勢。周二、周三國企、紅籌均有較大的回幅，證券分析員紛紛預測：國企、紅籌大幅回調在所難免。更有輿論驚呼：慎防國企、紅籌股泡沫破裂。

　　近期香港股市最亮麗的要數國企紅籌股。大市雖然一直低迷，但凡是國企紅籌股都有不俗的升幅。今年以來，由54只國企股組成的國企指數已上升53%，半數國企股升幅一倍，1／3升幅接近二倍。Invesco中國基金經理認為，這是不折不扣的泡沫，好多分析員都同意，國企股價上升只是買盤追逐所堆砌出來的虛幻榮景。例如東方電機，雖然公司曾表示將連續三年虧損不派息，但股價在短短的時間內仍狂升8倍。

　　國內A股去年飚升理由，是與1999年底存款利率降至一厘半兼收利息稅，造成大量資金涌入A股市場有關；今年2月18日B股向國內持有外幣居民開放，令上海B股和深圳B股指數在3個多月內急升90%及150%。在這樣的金融情勢下，使投資者對香港國企及紅籌股充滿憧憬，慢慢引起這場股市熱潮。雖然較早段時間已有金融專家不斷提醒股民，國企股有風險，但國企股仍不斷大漲小回，連連創新高，大有“升到你唔信”的境地，令不少分析員大跌眼鏡。

　　但進入本周后，國企、紅籌呈現調整的態勢，周二，國企指數跌15.8點，紅籌股微跌4.8；但周三，調整進一步加深，國企跌16點，紅籌股更大跌54點。不少證券界人士認為，國企紅籌的確在短期升幅過大，泡沫隨時爆破，目前股市與1993年下半年及1997年上半年的股市相似。同時更令人關注的是：面對大批國企、紅籌股近兩個月累積的大升幅，極可能吸引衍生工具發展商發行相應的套戥對沖工具，從而加重中資股短期的回吐壓力。

　　不過，對國企、紅籌堅持看好者認為，目前中資股進入調整，皆因獲利豐厚的基金及大戶正透過不同渠道部署獲利回吐。因此，明智的投資者宜持觀望態度，靜待這次回吐完成才再入市。他們堅信，目前的調整反有利延續中資股未來進入一段較長的升浪，紅籌國企依然具有吸引力。　　　　　

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