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老大難問題的國(guó)有股減持開始解凍，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展可謂影響深遠(yuǎn)，一定程度上為我國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的接軌掃清障礙。但細(xì)細(xì)讀下來，其中一些細(xì)節(jié)還是有待明確：
一、根據(jù)《辦法》規(guī)定，此次涉及的減持對(duì)象主要為新發(fā)行和增發(fā)新股上市公司，二級(jí)市場(chǎng)將在原來擴(kuò)容的基礎(chǔ)上，增加10%的擴(kuò)容規(guī)模。由于管理層在此前已放松對(duì)增發(fā)新股的
限制，達(dá)到增發(fā)條件的上市公司相當(dāng)多。因此，雖然管理層已將比例限制在10%，但絕對(duì)數(shù)量也不在少數(shù)。同時(shí)，《國(guó)有股減持暫行辦法》對(duì)二級(jí)市場(chǎng)上既有國(guó)有股部分基本上未置可否，該類國(guó)有股如何減持、如何定價(jià)、數(shù)量如何，始終是各界人士關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)，無論如何都難以回避，這仍將是懸在市場(chǎng)頭上的一把利劍。
二、根據(jù)《辦法》規(guī)定，國(guó)有股自發(fā)布之日?qǐng)?zhí)行。據(jù)此來看，已發(fā)行H股的中石化是否可能成為第一家按照《辦法》減持國(guó)有股的公司？據(jù)有關(guān)證券媒體報(bào)道，該公司6月底可向外公司發(fā)布新股發(fā)行細(xì)節(jié)，預(yù)計(jì)籌資額在100億元，屆時(shí)有可能看到一個(gè)較明確的國(guó)有股減持方案。按照《辦法》的規(guī)定，該公司的國(guó)有股減持金額應(yīng)在10億元左右。
三、根據(jù)《辦法》規(guī)定，國(guó)有股減持部分所獲資金用于社會(huì)保障基金補(bǔ)充，然后設(shè)立理事會(huì)來進(jìn)行管理。相對(duì)來說，這部分對(duì)當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)的影響不是很大。不過其中值得注意的一點(diǎn)是，就當(dāng)前市場(chǎng)而言，由于受相關(guān)法規(guī)限制，社保資金還不能進(jìn)入股市，因而市場(chǎng)短期內(nèi)存在一定資金分流壓力。但若社保資金進(jìn)入股市的限制被打破，國(guó)有股減持的資金則將大部分通過專業(yè)投資機(jī)構(gòu)回流，對(duì)市場(chǎng)的資金分流壓力不大。
四、根據(jù)《辦法》規(guī)定，在采取國(guó)有股存量發(fā)行的同時(shí)，選擇少量上市公司進(jìn)行國(guó)有股配售及定向回購等方式的試點(diǎn)。由此來看，該辦法中所規(guī)定的只是國(guó)有股減持的一種可行方式，今后仍存在增加其他減持方式的可能性，為將來的減持辦法變動(dòng)留下了伏筆。
五、該《辦法》對(duì)于國(guó)有股減持的定價(jià)方式雖然明確表述原則上采取市場(chǎng)定價(jià)方式，但是否按一級(jí)的發(fā)行價(jià)定位，《辦法》中交待不是很清楚，可以說存在著一定變數(shù)。其實(shí)國(guó)有股減持的價(jià)格歷來為眾多投資者相當(dāng)關(guān)心的一個(gè)問題，對(duì)市場(chǎng)的影響也會(huì)因定價(jià)方式不同而存有相當(dāng)大的差異！
《國(guó)有股減持暫行辦法》雖已出臺(tái)，但只給了一個(gè)大致的輪廓，具體當(dāng)中如何操作還是有較大的變動(dòng)余地，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的當(dāng)前影響現(xiàn)在還不能妄下結(jié)論，只能等其具體實(shí)施方案出臺(tái)才能知曉。昨日大盤的表現(xiàn)，只能理解為投資者對(duì)國(guó)有股減持還有一些憂慮。國(guó)信證券宋根南
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所屬專題：
國(guó)有股“大變臉”
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