各有各的難處

　　從本周盤面來看，雖然多頭主力挖掘到了以電力板塊為代表的新生熱點，為股指的平穩運行作出了巨大貢獻，但是以江蘇索普、新鄉化纖、天興儀表、正虹科技、大連國際等為代表的中長線莊股，卻在人心思漲的背景下，大肆出貨，那么，如何看待這一莊股動向呢？

　　研究這些跳水莊股的方方面面之后，我們發覺這些莊股在以下幾個方面有著驚人的相似之處，他們所處的行業大多以傳統行業為主，近一兩年漲幅超過200%，近來均因送轉增股本的實施而在日K線圖上留下了除權缺口，由此，我們也就知道了這些莊股跳水的原因。因為傳統行業的利潤增長的特征是平緩型的，缺乏高科技行業所特有的爆發性的業績增長題材，所以，只要股價升幅超過業績增長速度，在股價與業績不能匹配的前提下，股價終究要回歸。那么，主流資金就會有高處不勝寒的感覺，而目前市場的背景也是比較溫和，是這些莊股出貨的大好季節，這就是這些莊股出貨的原因。而這些跳水莊股的另一個共性就是在除權后開始放膽出貨的，這可能是主流資金欲利用除權后的價格錯位給投資者所產生的錯覺，這也是莊主們出貨的手法。誠如幸福的個股是一樣的，而痛苦的莊股的痛苦原因則是不一樣的，這些跳水莊股雖然有著上述共性，但是也有一些個性，比如說本輪跳水冠軍——大連國際就是因為其中的莊主不想做轎夫，之所以這樣講，是因為該公司的4032萬的成本極其低廉的內部職工股即將上市，這給主流資金產生的不僅僅是心理壓力，而是一個實實在在的集體性拋售的壓力，而江蘇索普則有增發A股的方案，這意味著其中的莊主又要拿出真金白銀進行配售，所以，正是由于上述的共性與個性導致了當前莊股跳水有蔓延的跡象。

　　這些莊股的跳水對市場產生了一些波動，主要是因為這批資金的批發式出貨不能不讓部分理性投資者聯想起年初中科創業、億安科技等老莊股連續跌停式出貨給滬深兩市指數所帶來的負面影響。但是，投資者不要忘了這么一個事實，即年初的那次老莊股跳水是因為政策監管力度的加大以及這些做莊機構的本身的違規行為等等，所以，對于市場的負面影響不僅僅體現在對指數的向下牽引的動力，而且還體現在市場參與各方的心理層面上。而反觀現在這些莊股的出逃僅僅是因為內在的兌現欲望，是一種莊主的自發行為，對市場的影響雖有，但應該是很小的，畢竟這些急吼吼地出貨的莊股的數量只有那么十幾家，對指數并不會產生多大的牽引力。所以，這些莊股想改變大盤的長期向好趨勢，那真的是抬舉他們的力量了，他們目前所做的僅僅是螳臂擋車而已。

　　但是這些莊股的跳水仍然具有一定的實際的操作啟示，那就是我們投資者千萬別碰那些漲幅過高、行業前景不是太明朗的莊股，尤其是那些有除權缺口的莊股，因為對于這些莊股，無論是通過基本面分析還是技術面分析都是難以判斷其投資價值以及其未來走勢的。其未來走勢主要體現了入駐在其中的主流資金對于后市的看法，而當前的滬綜指已處于歷史高位，不少機構投資者多少有點悲觀的看法，而這悲觀的看法自然就會造成跳水式的出貨走勢，所以，投資者對于這些莊股，最好抱觀賞不參與的態度。

　　(江蘇天鼎 秦洪)

　　舊投資理念的崩潰

　　目前，上證綜指的運行可謂上下兩難，投資者難以在近期把握盈利機會。而在這樣的市場格局下，莊股跳水的一幕再次上演：大連國際借內部職工股上市之際連續下跌超過40%，江蘇索普也放量連續殺跌。如何認識目前的莊股跳水及其對市場的影響，我們試圖從一個全新的視角去詮釋。

　　隨著中國證券市場的發展，市場的參與方主體正在由散戶投資者向機構主導過渡。而機構投資者理念的更替，經歷了如下幾個階段：5.19之前，市場的機構主要是為了二級市場的炒作，依靠資金實力進行運作。講究做莊，控盤，拉升，以及出貨。這就是所謂惡莊時代。借助題材，與上市公司做內幕交易，打壓或拉高建倉，到最后拉高出貨，往往一氣呵成。這就是莊股時代的顯著特征。但是，在我國證券市場正步入規范化的背景下，依靠資金實力和內幕交易已經不靈了。一段時期以來的市場表現也印證了這種舊的機構理念已經不被市場認同。表現為中科系、億安科技的崩盤，此番大連國際的再次跳水可謂一脈相承。應該說，惡莊時代的結束同樣是一個漫長的過程，今后市場中肯定還會有新的跳水行情出現，惡莊的退出也不是朝夕之功。他們對市場的影響在短期來看肯定是負面的。但我們也應當認識到，這些個股的跳水主要是個股的非系統性風險，這些風險的釋放對市場的后期走勢又是有利的。我們注意到，由新的理念主導的部分市場力量在莊股跳水的過程中表現出良好的抗跌性，并有局部個股表現活躍。大盤正是在這種多空雙方的激烈碰撞中下下震蕩。從大盤的中期走勢來看，無論政策面、基本面乃至技術面都不支持大盤存在系統性風險。但是，在個股方面，非系統性的風險還是在一定時期內存在的，也是廣大投資者應當竭力回避的。那些自5.19以來連續揚升，反復運作的個股是典型的舊時代的莊股，其中的風險積累到一定程度總會釋放。如大連國際、江蘇索普、銀廣夏等。

　　與此同時，內在價值未被市場發現的個股，中報乃至年報可能進入業績的高成長期、漲幅仍然不大、一些有實質重組內容的個股，應當是市場的新多力量所在，投資者完全可以跟隨主力機構的運作思路波段性高拋低吸。

　　(青島安信 李群)

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