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國信證券/鞠瑋
資產(chǎn)重組一直就是證券市場永恒的題材，被ST的公司并不是就沒有投資價(jià)值。相反，由于今年退市制度的實(shí)施，反而加快了ST公司的重組進(jìn)度，畢竟被ST以后還是比較好挽救的。從我們對ST板塊平均股價(jià)的統(tǒng)計(jì)中也不難發(fā)現(xiàn)，市場仍然對ST板塊青睞有加，ST板塊的平均價(jià)格達(dá)到14元，基本上達(dá)到了中價(jià)股的水平。根據(jù)我們對該板塊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們可以從
以下幾個方面挖掘該板塊的潛力：
一、流通股本越小越好。從我們對ST板塊平均價(jià)格的統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，流通股本小于5000萬股市場的平均價(jià)格高達(dá)16.6元，流通股本小于7000萬股的市場平均價(jià)格是15.88元，而流通股本高于1個億的，股票價(jià)格只有9.69元。價(jià)格的高低和流通股本的大小呈現(xiàn)非常明顯的反比例關(guān)系。在資產(chǎn)重組的實(shí)際操作中也確實(shí)如此，流通股本小對業(yè)績的絕對數(shù)量要求不高，一般來說只要將ST公司的債務(wù)重組的差不多，公司就可以保持微微虧損的水平，從而為下一步的業(yè)務(wù)重組奠定良好的基礎(chǔ)。
二、買新不買舊。由于首度虧損，公司的經(jīng)營狀況只是惡化，還沒有到比較難挽救的地步，因此從這個意義上說，其的殼資源價(jià)值要高于老ST公司。同時，老ST公司由于已經(jīng)經(jīng)過一段時間的重組，資產(chǎn)重組進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的階段，股價(jià)也相應(yīng)的對其做出了反映，比如ST金馬，價(jià)格高達(dá)24元多，與績優(yōu)股、科技股和次新股的價(jià)格不相上下。這樣的價(jià)格，上升空間明顯受到了限制。目前，只有ST西化機(jī)(0838因?yàn)榱魍ü杀境。蓛r(jià)超過了20元，其他的基本在14元左右的價(jià)格。由于新ST重組的期限短，變數(shù)也比較大，因此投資者沒有必要急于介入，只要選好了股票，待急跌時殺入也不遲。
三、充分重視地方政府的支持力度。象上海市和天津市政府都成立了專門的資產(chǎn)重組小組對本地傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司進(jìn)行改造，深圳市也提出借助高科技產(chǎn)業(yè)提高上市公司質(zhì)量的戰(zhàn)略設(shè)想，青島市、四川等地近期上市公司重組的力度也較大，地方政府的支持與成功重組確實(shí)存在較大的關(guān)聯(lián)性，也是投資者需要留意的。 > 四、大股東的實(shí)力和背景直接決定了重組的成敗。大股東作為上市公司最大的權(quán)利行使者，也是最大的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，某種程度上講，ST板塊重組的迫切性就是大股東重組的需要，很多資產(chǎn)重組得依賴大股東來完成，大股東的實(shí)力和背景也就顯得異常重要。當(dāng)年的ST深安達(dá)(0004)，現(xiàn)在的北大高科，就是因?yàn)楸本┐髮W(xué)中港產(chǎn)學(xué)研基地的介入而成功的實(shí)施了重組。
根據(jù)以上的選股原則，我們認(rèn)為ST達(dá)聲(0007)、ST實(shí)達(dá)(600734)、ST鞍一工(600813)、ST恒泰(600097)、ST康達(dá)(0662)、ST聯(lián)益(0696)等股票后市都將有較好的表現(xiàn)機(jī)會，我們也將在最近陸續(xù)推出對相關(guān)股票的分析文章。
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