邱冉 李明瑜/文

　　在人民銀行要求各商業銀行停止發放“零首付”居民住房貸款和不指定用途的消費貸款的背景之下，去年年中摘下“金融機構”帽子的典當行業近來推出了直接面向投資者的股票抵押貸款業務。

　　據了解，我國從事典當行業的企業約有1300余家，典當行業利潤主要來自于典當服務費收入。隨著經濟的發展，典當行承當的抵押物已經由過去的金銀首飾、手表、照相機等向汽車、房產、債券延展。近一兩年來，由于股票具有良好的流動性和變現能力，當股票質押貸款業務在證券公司與銀行間一出現，就被典當業人士一致看好。

　　但據業內人士指出，股票典當業務的經營障礙不在于技術層面，而在于政策法律層面。

　　據北京華夏典當行副總經理郭金山介紹，目前辦理股票抵押貸款的客戶，以經商或急需資金的中小企業主或個人居多。由于行業主管部門———國家經貿委沒有出臺相關的管理辦法，各典當行對股票抵押貸款業務的合同訂立、操作程序及服務費率還沒有統一的規定，這項業務的開展主要是參照2000年11月人民銀行公布的《證券公司股票質押管理辦法》的有關規定運作。

　　其具體程序是：質押人提供證券營業部開立的證券交易賬戶作為抵押擔保，貸款時設置貸款警戒線和平倉線，警戒線為貸款額的150%，平倉線為貸款額的130%，例如，投資者欲貸款50萬元，必須提供至少75萬元的股票市值，而當股票市值跌到65萬元時，典當行將根據協議進行平倉。

　　上海、重慶市的一些從事股票抵押貸款業務的典當行規定，典當股票的客戶股票市值必須在30萬元以上，同時收取2.5%的服務費，是一般商品典當的一半，貸款期限在一個月至三個月之間；只要典當人簽訂了典當合同，并按規定在指定的交易場所進行交易，典當行就會將資金匯到指定賬戶。

　　北京華融天成典當研究中心主任李沙認為，股票抵押貸款使投資者在股市低迷時，可以間接融到資金后進行其它的投資。該項業務的經營，要求貸款人必須隨時監控每只股票賬戶的市值，而在北京市營業的4家典當行，其前身是從事物資回收、舊貨經營、保險及拍賣等行業，缺乏證券方面的專業人才，真正意義上的股票質押貸款業務做成的為數極少。相比之下，上海、重慶和江浙等一些地區有證券公司背景的典當行開展得較有規模，如上海市天寶典當行、重慶渝財典當行等。

　　記者在負責典當行業日常監管和行業發展規劃的國家經貿委中小企業司了解到，日前被媒體廣泛關注的《典當行管理辦法》歷時近一年，六易其稿仍然待嫁閨中。新辦法中仍只字未提典當行是否可以經營股票。記者向已經開辦股票抵押貸款業務的典當行進行了解時，他們也不愿意太多談及。

　　李沙認為，從原人民銀行的《典當管理辦法》到國家經貿委尚未出臺的新《辦法》都未在經營范圍內提及股票，因此從事股票典當業務存在著政策風險。目前，典當行依據《證券公司股票質押管理辦法》進行現實操作，但它的適用范圍并不包含個人。李沙指出，依據1995年出臺的《擔保法》規定，股票質押必須到股票質押登記機關進行登記，此登記是質押合同生效的要件，否則是無效合同。但這一法律規定又在現實操作中遭遇了難題，因為這樣的登記機關并不存在。之所以尚未出現相關的股票典當糾紛，是由于大部分典當人都贖回了所典當的股票。

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