記者劉建鋒6月4日北京報道 上海榮正投資咨詢有限公司6月3日指出，在經(jīng)過對中國經(jīng)營者持股狀況進行長期深入調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，目前在社會上存在一些對于股票期權(quán)的普遍的認(rèn)識誤區(qū)，這或者導(dǎo)致股票期權(quán)的推行出現(xiàn)不規(guī)范，或者形成了較大的障礙。

　　該公司在發(fā)布《中國上市公司高管持股及薪酬狀況綜合研究報告暨中國企業(yè)股權(quán)激勵狀況綜述(2001年)》白皮書時指出，關(guān)于經(jīng)營者持股，當(dāng)前市場上概念混淆、思想混亂，可以將其歸納總結(jié)為十大誤區(qū)。

　　該公司指出，他們常常會遇到這樣一個問題，即認(rèn)為員工持股與股票期權(quán)是一回事。而事實上前者偏重于福利性，涉及企業(yè)內(nèi)部的員工面較廣，且一般要求員工部分或全部出資購買企業(yè)股份；而后者激勵性明顯，原則上只涉及企業(yè)核心管理人員和技術(shù)、業(yè)務(wù)骨干，且在授予期權(quán)時受益人并不需要出資。

　　關(guān)于期股與期權(quán)的概念，認(rèn)識也不清楚。事實上期股是一個有中國特色的概念，它是在我國資本市場還不發(fā)達、且多數(shù)實施該制度的企業(yè)為國有非上市公司的情況下創(chuàng)造性地發(fā)明的一個特殊詞匯，其本質(zhì)的概念是一個實股、收益權(quán)股(干股)以及期權(quán)的組合性股權(quán)激勵工具。

　　有人認(rèn)為員工持股(或股票期權(quán))計劃就是一些文字制度和契約，只涉及法律問題。事實上股權(quán)激勵計劃是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，一個有效和完善的計劃涉及到企業(yè)的戰(zhàn)略、人力資源、資產(chǎn)財務(wù)、法律法規(guī)等多方面的問題，不是僅從一個方面就能全面解決的，否則必然掛一漏萬。

　　有人認(rèn)為員工持股和股票期權(quán)制度僅僅是簡單的企業(yè)薪酬制度問題。事實上員工持股和股票期權(quán)制度屬于但不限于薪酬制度的范疇，這還是一個涉及產(chǎn)權(quán)的問題，要用投資銀行的眼光和手段才能高屋建瓴地解決。同樣，也有人認(rèn)為員工持股、股票期權(quán)都是物質(zhì)激勵問題。其實這項制度不僅是物質(zhì)激勵的重要組成部分，而且是企業(yè)文化的重要內(nèi)容，有利于企業(yè)提高凝聚力、向心力，從而提升企業(yè)核心競爭能力。

　　很多人認(rèn)為經(jīng)營者和員工持股就應(yīng)該將國有資產(chǎn)無償或低成本地分給員工，才能達到激勵的目的。事實上對于經(jīng)營者和員工的股權(quán)激勵未必是無償或低成本的，在股權(quán)激勵的四要素中就有“定價”這一成本問題，經(jīng)營者持股制度既要達到激勵目的，也要有約束功能。特別是國有企業(yè)更不能無償量化，這是原則問題，國家領(lǐng)導(dǎo)人已多次強調(diào)，故有些地方和企業(yè)的做法是欠妥的。與之相反，也有人認(rèn)為經(jīng)營者和員工持股就是無償量化國有資產(chǎn)，必然會導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。其實關(guān)鍵在于引導(dǎo)和規(guī)范，對于違法違規(guī)，特別是借機侵吞、流失國有資產(chǎn)的行為要嚴(yán)厲打擊，但對于合法、合規(guī)且有利于生產(chǎn)力發(fā)展的改革應(yīng)予以鼓勵和保護。

　　股票期權(quán)的反對者認(rèn)為中國的資本市場不成熟就不能搞股票期權(quán)。一方面我們在實踐和試點的過程中不能照搬照抄西方成熟市場經(jīng)濟國家的制度，要考慮中國國情和企業(yè)情況進行修正；另一方面中國的企業(yè)(特別是國有企業(yè)和高科技企業(yè))急需在中國恢復(fù)進入WTO的進程中盡快建立這項國際通行的吸引人才、激勵人才的制度，否則我國的企業(yè)在國際競爭中就要處于劣勢。對于優(yōu)秀的企業(yè)家和人才資源，我們要視他們?yōu)閲�家的一種戰(zhàn)略性資源，利用(但不限于)經(jīng)濟手段來保護。

　　相當(dāng)多的人認(rèn)為個人不能成為上市公司的發(fā)起人。其實這一方面是不想“露富”(其實隨著上市公司信息披露和監(jiān)管制度的完善，隱性、間接持股也是要“暴露”財富的)；另一方面有這樣那樣的顧慮。《公司法》從來就沒有禁止個人參與發(fā)起股份公司，也沒有限制這類公司的上市，隨著我國股票發(fā)行和上市制度的日趨市場化，這已經(jīng)不成為問題了，特別是未來創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)將出現(xiàn)更多的個人發(fā)起股東，出現(xiàn)更多的“百萬富翁”，這也將成為極正常的事情而不是新聞。

　　上海榮正從專業(yè)的角度提出，第十個認(rèn)識誤區(qū)是，一些企業(yè)認(rèn)為經(jīng)營者持股和股票期權(quán)方案可以讓券商免費贈送或由其大包大攬。其實由于專業(yè)能力和專業(yè)定位等的不同，券商實際上不可能從企業(yè)組織、人力資源等角度來考慮企業(yè)的員工持股和股票期權(quán)問題，而更具專業(yè)水準(zhǔn)的獨立財務(wù)顧問才能全面地協(xié)助企業(yè)制定和實施該計劃。

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