面對中國第一只開放式基金，華安基金[微博]管理公司顯示出了應(yīng)有的嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)。僅基金發(fā)行方案就舉行了兩次論證會，充分聽取學(xué)術(shù)理論界和市場人士的意見，并及時地進(jìn)行改進(jìn)。兩次論證會也確實給理論界和市場帶來一些啟示。

　　啟示一：基金規(guī)模

　　眾所周知，開放式基金的特征之一就是沒有基金規(guī)模的限制，而華安創(chuàng)新卻有50億元的發(fā)行限量，這頗讓人質(zhì)疑華安創(chuàng)新“開放式基金"血統(tǒng)的純正性。

　　據(jù)了解，50億規(guī)模的制定是基于市場調(diào)查的結(jié)果。華安有關(guān)人士透露，該公司的市場調(diào)查顯示，市場第一只開放式基金頗為看好，超額認(rèn)購的可能性極大，可能出現(xiàn)300億元左右的認(rèn)購資金；但測算市場的結(jié)果是，100億元以內(nèi)的資金投資效率最高。出于保護(hù)投資者利益、使投資者投資收益最大化的考慮，將首次發(fā)行規(guī)模定在50億。

　　啟示二：投資人劃分

　　華安創(chuàng)新的發(fā)行方案中將投資者分為兩類，實行份額預(yù)先分配，個人和機(jī)構(gòu)認(rèn)購比例各占50%。

　　將投資者分為個人與機(jī)構(gòu)由來已久，在新股發(fā)行中也使用同樣的劃分方法。所謂的機(jī)構(gòu)亦即法人，而個人則是自然人。照此很容易推理得出，中小投資者主要指自然人，而機(jī)構(gòu)投資者則代表投資規(guī)模巨大的投資人。

　　但是，投資人身份的劃分究竟如何才合理？是以自然人身份作為標(biāo)志呢，還是以投資金額為準(zhǔn)繩？這個問題存在于中國證券市場已有時日。從保護(hù)投資者利益的角度出發(fā)，無論是個人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者都是弱勢群體，但從大中小規(guī)模的劃分來看，自然人與法人的區(qū)別似乎很難成為劃分準(zhǔn)繩。從我國的具體情況看，一些機(jī)構(gòu)投資者常常利用自然人賬戶進(jìn)行股票買賣，這也使個人與機(jī)構(gòu)投資者混淆。

　　華安創(chuàng)新在將“面向中小投資者"作為其發(fā)行原則時，也將投資者的劃分留給了市場。

　　啟示三：見微知著

　　對于開放式基金而言，保持投資人資金的穩(wěn)定，減少基金贖回至關(guān)重要。這不僅要求基金管理人使投資人的投資增值，也要求在基金方案的設(shè)計中充分考慮投資人的利益。

　　華安創(chuàng)新關(guān)于基金單位日常贖回預(yù)案中有這樣的條款：“贖回費率統(tǒng)一按0.5%收取，對于收取的贖回費用，扣除必要的手續(xù)費后，全部計入基金資產(chǎn)，歸基金所有。"

　　華安管理公司對這一條款的解釋是，任何一個基金持有人無論其持有單位的多少，由于他的贖回都會導(dǎo)致基金投資組合的改變，使其他持有人的利益受損，為使這一損失得到相對的補償，華安創(chuàng)新的方案設(shè)計中將扣除必要的手續(xù)費后的贖回費用歸入基金資產(chǎn)，而不是作為管理人的管理收入。

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