成功的投資家總是在尋找別人還沒(méi)發(fā)現(xiàn)的機(jī)會(huì)。在A股、B股市場(chǎng)迭創(chuàng)新高的今天，許多精明的投資人已經(jīng)盯上了另一個(gè)市場(chǎng)。對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，這個(gè)市場(chǎng)雖然沒(méi)有A股、B股市場(chǎng)那么熱鬧，但是，獲利空間卻更大，而且安全。

　　“法人股就是黃金”，一位投資人員如是說(shuō)。

　　但黃金也不是人人會(huì)撿，正如其他證券市場(chǎng)一樣，法人股市場(chǎng)也充滿了玄機(jī)。

　　玄機(jī)之一：升值動(dòng)力從何而來(lái)

　　升值的動(dòng)力來(lái)自于法人股低廉的價(jià)格和將來(lái)上市流通的預(yù)期。由于不能上市流通，法人股曾經(jīng)長(zhǎng)期乏人問(wèn)津。1998年11月份上海拍賣(mài)的9種法人股的平均成交價(jià)1.6元，約比平均每股凈資產(chǎn)值折讓35%。1999年的情況甚至更糟，棱光實(shí)業(yè)的4400萬(wàn)法人股權(quán)，連續(xù)拍賣(mài)三次，皆因無(wú)人舉牌全都流拍。而步入2000年以后，由于轉(zhuǎn)配股上市的刺激，法人股開(kāi)始引起市場(chǎng)注意。

　　一年多來(lái)，法人股的拍賣(mài)價(jià)格一路水漲船高，形成了一個(gè)明顯的大上升通道，成交價(jià)格從幾年前的凈資產(chǎn)以下躍升至凈資產(chǎn)的數(shù)倍。去年法人股的價(jià)格大約為二級(jí)市場(chǎng)市價(jià)的20%-40%，而如今已經(jīng)達(dá)到了30%-50%。

　　玄機(jī)之二：法人股如何定價(jià)

　　法人股的成交價(jià)格除了協(xié)議轉(zhuǎn)讓之外，絕大部分時(shí)間由拍賣(mài)產(chǎn)生。市場(chǎng)化定價(jià)是法人股的特征之一。

　　一般而言，一家公司的法人股價(jià)格由幾方面的因素決定：凈資產(chǎn)值、二級(jí)市場(chǎng)市價(jià)、公司質(zhì)地、法人股規(guī)模大小等等。

　　供求力量的對(duì)比也是影響價(jià)格的重要因素，簡(jiǎn)單地說(shuō)，如果一場(chǎng)拍賣(mài)會(huì)參與者較多，成交價(jià)就會(huì)偏高，反之則會(huì)偏低。

　　玄機(jī)之三：哪些品種最受歡迎

　　從目前情況來(lái)看，比較搶手的是那些上市較早的公司，尤其是早期上市的上海本地股，更是大受追捧。東方明珠的法人股曾經(jīng)拍出過(guò)12.6元的天價(jià)；豫園商城、原水股份等公司的法人股也深受市場(chǎng)歡迎。市場(chǎng)預(yù)期，法人股上市有可能采取“先進(jìn)先出”的辦法，因此，這些歷史較長(zhǎng)的股票成了市場(chǎng)的寵兒。

　　此外，高科技類公司和業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司法人股也頗受歡迎，相反，虧損股和質(zhì)地較差的公司法人股就受到冷落，近期ST猴王的法人股以1.1元的起拍價(jià)也未能成交就是例證。

　　玄機(jī)之四：誰(shuí)在追逐法人股

　　一路走高的法人股吸引了不少投資者前來(lái)“淘金”。去年參加拍賣(mài)的以機(jī)構(gòu)為主，如國(guó)有企業(yè)、投資公司以及券商等等，今年散戶的面孔多了起來(lái)，他們或者將資金委托給信任的投資公司，由投資公司出面進(jìn)行拍賣(mài)，或者干脆幾個(gè)人湊起來(lái)注冊(cè)一個(gè)公司，專門(mén)從事法人股拍賣(mài)。據(jù)悉，上海注冊(cè)的許多投資公司、咨詢公司就是為了法人股而成立的。

　　有些買(mǎi)家不一定有盈利的目標(biāo)，而是通過(guò)拍賣(mài)取得大宗法人股，從而進(jìn)入上市公司進(jìn)行資本運(yùn)作。典型的案例是去年8月份，北京名流投資通過(guò)拍賣(mài)取得了幸福實(shí)業(yè)6000萬(wàn)股法人股股權(quán)，成為其第一大股東。此外，上海一家名為“新理益”的投資公司通過(guò)法人股拍賣(mài)，已經(jīng)成為河北華玉第三大股東，北大車行第三大股東，海南椰島第二大股東，瓊能源第三大股東，動(dòng)作之大令人側(cè)目。

　　玄機(jī)之五：法人股獲利秘笈

　　參與的人身份不一，投資手法也各異。記者找到了一位長(zhǎng)期從事法人股投資的老手陳某，幾乎場(chǎng)場(chǎng)拍賣(mài)會(huì)都參加的他向記者透露了法人股拍賣(mài)中的幾種手法：

　　第一，長(zhǎng)線是金，一捂到底。大部分投資者采取了這種策略，拍進(jìn)了法人股之后就壓在箱底里不動(dòng)了，耐心等待上市流通的那一天。

　　第二，低吸高拋，波段操作。這需要準(zhǔn)確的眼光和靈活的思路，必須對(duì)拍賣(mài)行情非常熟悉。一般而言，成功的波段操作有幾個(gè)訣竅：首先要選好品種，已經(jīng)哄抬過(guò)高的品種要謹(jǐn)慎，選擇那些公司基本面好，價(jià)格在凈資產(chǎn)值之上不遠(yuǎn)的法人股升值潛力較大，尤其是有增發(fā)新股消息的公司，由于增發(fā)后凈資產(chǎn)增加，拍賣(mài)價(jià)會(huì)水漲船高；

　　其次要選好場(chǎng)合，通常知名度較高的拍賣(mài)行人氣較旺，容易拍出高價(jià)，而知名度不高的拍賣(mài)行成交價(jià)往往要低10%到20%，這中間的價(jià)差可以利用；此外還必須注意成交量的變化，成交量過(guò)大則有可能是頭部征兆。

　　第三，批發(fā)轉(zhuǎn)零售，賺取差價(jià)。由于市場(chǎng)承接力度還不夠，大宗拍品經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)流標(biāo)的情況，即使成交價(jià)格也相對(duì)低很多，因此如今幾乎所有的拍賣(mài)行都將大宗的拍品拆分成數(shù)個(gè)小標(biāo)的，以提高成功率。這為一些資金實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)提供了機(jī)會(huì)，他們以較低的價(jià)格“批發(fā)”來(lái)大宗的法人股，然后將其拆細(xì)“零售”出去，中間的價(jià)差不菲。

　　第四，人為造市，高位出貨。拍賣(mài)會(huì)上的價(jià)格并不一定絕對(duì)真實(shí)，有些持有法人股數(shù)量巨大的“大戶”為了造市，會(huì)將一小部分法人股委托拍賣(mài)，然后讓關(guān)聯(lián)公司高價(jià)競(jìng)拍，人為地抬高行情，達(dá)到以較高價(jià)格放出手中的法人股的目的。去年東方明珠的法人股曾經(jīng)拍出過(guò)12.6元的天價(jià)，此后一直維持在8、9元左右，陳某說(shuō)，不排除12.6元的價(jià)格有貓膩的可能。

　　第五，反復(fù)質(zhì)押，空手套白狼。這是一種較為高明的操作手法，只要有一筆啟動(dòng)資金，可以將拍來(lái)的法人股到銀行去質(zhì)押貸款，回籠資金，繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)法人股，然后再質(zhì)押貸款，如此反復(fù)進(jìn)行，只需要占用很少的資金量就可以獲得大量的法人股。而且由于法人股價(jià)格較低，損失的風(fēng)險(xiǎn)很小，因此有些公司大膽地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，一旦法人股上市，則將獲得不知多少倍的暴利。

　　第六，直接收購(gòu)，低價(jià)吃進(jìn)。一部分更加精明的買(mǎi)家索性繞開(kāi)了拍賣(mài)行，在媒體上登出廣告公開(kāi)收購(gòu)法人股。一位從事此項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛先生說(shuō)，從拍賣(mài)行取得法人股，不僅價(jià)格偏高，還要收取5%左右的手續(xù)費(fèi)，不如自己收購(gòu)來(lái)得劃算。

　　玄機(jī)之六：貨源來(lái)自何方

　　與買(mǎi)家相比，法人股賣(mài)家的動(dòng)機(jī)顯得比較單純。除了由于經(jīng)濟(jì)糾紛原因被強(qiáng)制拍賣(mài)以外，大部分的賣(mài)家都是為了套現(xiàn)。

　　一家不愿透露名稱的公司曾經(jīng)是某上市公司的發(fā)起人，手中持有大量法人股，但數(shù)年來(lái)，上市公司從來(lái)沒(méi)有分過(guò)紅利，當(dāng)年的投資也無(wú)法產(chǎn)生回報(bào)。今年年初，公司通過(guò)拍賣(mài)，將手中的股權(quán)以3元多的價(jià)格轉(zhuǎn)讓出去，不但收回了投資，還獲利不小。公司有關(guān)人士說(shuō)，與其指望著不知何時(shí)才能實(shí)現(xiàn)的法人股上市，不如趁著現(xiàn)在行情好，將股權(quán)變現(xiàn)，畢竟，比起當(dāng)時(shí)每股1元錢(qián)的投資成本來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的回報(bào)已經(jīng)很豐厚了。

　　不過(guò)，相當(dāng)一部分手持法人股的國(guó)有企業(yè)卻表現(xiàn)得謹(jǐn)小慎微，原因在于“體制”。一位活躍于法人股市場(chǎng)的民營(yíng)企業(yè)代表說(shuō)，他曾經(jīng)聯(lián)系過(guò)許多國(guó)有企業(yè)，希望可以進(jìn)行法人股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但一聽(tīng)說(shuō)是民營(yíng)企業(yè)，這些本來(lái)急欲脫手的國(guó)有企業(yè)不約而同搖了頭，國(guó)企的人說(shuō)的明白，賣(mài)給其他國(guó)企都可以，就是不能賣(mài)給私人老板。原因是這樣的話，賣(mài)高賣(mài)低都是國(guó)有資產(chǎn)的“流失”，不管什么價(jià)格，哪怕價(jià)格算下來(lái)還有投資盈利，都不敢賣(mài)，就怕到時(shí)候說(shuō)不清楚。

　　“黃�！痹�經(jīng)是上海法人股市場(chǎng)的主要供給者之一，現(xiàn)在他們?nèi)兆硬缓眠^(guò)了，拍賣(mài)行也著急。手里沒(méi)了“貨”，就沒(méi)了賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。就在記者和陳某談話的時(shí)候，他的手機(jī)響了兩次，都是拍賣(mài)行來(lái)問(wèn)有沒(méi)有“貨”的。

　　因此，如今市場(chǎng)上“黃�！鄙倭嗽S多。原先他們到內(nèi)地以較低的價(jià)格收購(gòu)法人股，有時(shí)人家還要請(qǐng)吃飯，而如今，這樣的好時(shí)光一去不復(fù)返了，“上海什么行情，他們比我知道得還快，價(jià)低了根本就不肯賣(mài)�！币晃弧包S牛”這樣感嘆。

　　玄機(jī)之七：成交量為何越來(lái)越大

　　今年的法人股市場(chǎng)較去年更為火爆。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1到5月份僅在本報(bào)刊登的法人股拍賣(mài)會(huì)廣告就超過(guò)50次，而去年全年的這一數(shù)字只有17次。由于拍賣(mài)會(huì)的頻繁舉行，法人股交易已經(jīng)從偶然交易逐步發(fā)展成了一個(gè)頗具規(guī)模的“行市”。今年4月份，法人股拍賣(mài)的總成交金額達(dá)到了3.6億元。

　　“別看拍賣(mài)會(huì)一次連一場(chǎng)，只要多去兩回就可以發(fā)現(xiàn)，拍來(lái)拍去就是那幾個(gè)公司的股票�！标惸痴f(shuō)，現(xiàn)在法人股價(jià)格高企的重要原因之一就是供給嚴(yán)重不足，很多“貨”都在去年被拍走壓箱底去了，新的供應(yīng)源又少，許多手中捏有大量法人股的大型國(guó)有企業(yè)由于體制限制不愿變賣(mài)，小企業(yè)看到行情好有惜售心理，因此眼下市場(chǎng)上大部分是一些存量盤(pán)，加上參與者越來(lái)越多，這行情怎么能不上去？

　　令人困惑的是，雖然供給少了，然而成交量非但沒(méi)有萎縮，反而一再創(chuàng)出歷史新高。對(duì)此，陳某解釋說(shuō)，那是因?yàn)榕馁u(mài)的次數(shù)頻繁了許多，上周六一天就開(kāi)了5場(chǎng)拍賣(mài)會(huì)，高換手率導(dǎo)致了成交量的放大。也就是說(shuō)，很多拍賣(mài)會(huì)上拍賣(mài)的法人股追根溯源都是同一批，只是在不同的場(chǎng)合倒來(lái)倒去而已。

　　玄機(jī)之八：市場(chǎng)為何集中在上海

　　不同地區(qū)的法人股行情有著很大差異。上海投資者投資意識(shí)強(qiáng)，因此對(duì)法人股青眼有加，上海的法人股市場(chǎng)也因此特別“火”，其它地方的法人股市場(chǎng)則相對(duì)低迷，例如深圳，投資者比較偏愛(ài)短期投資，對(duì)于法人股就缺乏興趣，只在最近才開(kāi)始有了第一次法人股專場(chǎng)拍賣(mài)會(huì)。不過(guò)，現(xiàn)在北方地區(qū)的法人股市場(chǎng)逐漸紅火起來(lái)，哈爾濱等地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)專場(chǎng)拍賣(mài)會(huì)。據(jù)悉，上海的拍賣(mài)行憑借著在法人股拍賣(mài)方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，正準(zhǔn)備與各地的拍賣(mài)行聯(lián)手，將市場(chǎng)拓展到全國(guó)。

　　五月份以來(lái)法人股拍賣(mài)頻率較高的前十名

　　北大科技 600878

　　海星科技 600185

　　民豐實(shí)業(yè) 600781

　　氯堿化工 600618

　　豫園商城 600655

　　滬昌特鋼 600665

　　精密股份 600092

　　華聯(lián)商廈 600632

　　比特科技 0621

　　ST東北電 0585

　　近期法人股成交情況一覽表(2000年8月-2001年4月)

　　月份 成交金額(萬(wàn)元) 成交股數(shù)(萬(wàn)股) 平均成本(元/股)

　　2000.8 258.70 46.23 5.60

　　2000.9 3029.34 1025.77 2.95

　　2000.10 4366.10 1692.80 2.58

　　2000.11 4494.46 1499.06 3.00

　　2000.12 4678.38 1570.00 2.99

　　2001.1 3485.79 1087.77 3.20

　　2001.2 7406.7 2452.22 3.02

　　2001.3 27996.26 8813.27 3.18

　　2001.4 36750.76 11337.79 3.24

　　(本表數(shù)據(jù)由榮正咨詢公司提供)

進(jìn)入【新浪財(cái)經(jīng)股吧】討論