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國(guó)有股減持是目前證券市場(chǎng)的熱門話題之一，前期往往談國(guó)有股減持而色變；“五一”以后，國(guó)有股減持又被視為利好，一些上海本地國(guó)有股減持概念股被市場(chǎng)熱烈追捧。
其實(shí)，小范圍的國(guó)有股減持早已有所實(shí)踐。投資者對(duì)國(guó)有股減持有恐懼之感，大概緣于1999年中國(guó)嘉陵、黔輪胎向A股股東配售。由于中國(guó)嘉陵、黔輪胎都是業(yè)績(jī)走下坡路的公司，投資者認(rèn)為當(dāng)時(shí)“前三年平均每股收益”的算法沒道理，許多投資者放棄配售拋售股票，
使兩家公司股票在一段時(shí)期內(nèi)成為“棄兒”，于是，候選的配售公司也不了了之。此前，國(guó)有股配售也發(fā)生過，如1994年大眾出租將1000萬股國(guó)有法人股以每股1.072美元配售成B股。
國(guó)有股減持最普遍的方式則是國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓，1994年珠海恒通集團(tuán)收購上海建材集團(tuán)持有的棱光實(shí)業(yè)部分國(guó)有股，開了上市公司國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的先河。1997年，中遠(yuǎn)集團(tuán)收購眾城實(shí)業(yè)(現(xiàn)為中遠(yuǎn)發(fā)展)、上實(shí)集團(tuán)收購聯(lián)合實(shí)業(yè)(現(xiàn)為上實(shí)聯(lián)合)都是國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的典型案例。
第三種方式是國(guó)有股回購。1994年6月陸家嘴董事會(huì)公告：為解決公司股本結(jié)構(gòu)遺留問題，決定將國(guó)有股中尚未實(shí)際投入運(yùn)作的部分資本額從注冊(cè)資本中退出，即國(guó)有股64000萬元中減少20000萬元，公司注冊(cè)資本總額從73300萬元減至53300萬元。此為全國(guó)首例國(guó)有股回購注銷。1999年12月申能股份以1999年6月30日調(diào)整后每股凈資產(chǎn)2.51元價(jià)格回購國(guó)有法人股10億股(占當(dāng)時(shí)總股本的37.98%)，2000年冰箱壓縮又以每股凈資產(chǎn)2.28元回購國(guó)有股4206萬股。
第四種方式，國(guó)有股放棄或部分放棄配股，這是常見的一種方式，國(guó)有股放棄或部分放棄配股，社會(huì)公眾股配股后增加，國(guó)有股在總股本中的比例相應(yīng)地降低了。
第五種方式，增發(fā)新股。如1999年大眾出租向浦東大眾增發(fā)1.4億股法人股，每股3.15元。截至1998年底，國(guó)有股11357.82萬股，占大眾出租總股份的26.67%，大眾出租該次定向擴(kuò)股重組完成后，國(guó)有股比例也相應(yīng)下降到20.07%。
第六種方式，公司合并。如2000年10月，同濟(jì)科技吸收合并山東萬鑫集團(tuán)股份有限公司，該次合并的折股比例為1.65:1，同濟(jì)科技向山東萬鑫股東定向增發(fā)3377.82萬股股票。吸收合并后，同濟(jì)科技國(guó)有股占總股本的比例由9.2%降為8.08%。
分析上述幾種國(guó)有股減持方式，向A股股東配售關(guān)鍵要定好合適的價(jià)格；協(xié)議轉(zhuǎn)讓比較可行，但必須有好的買家，像恒通集團(tuán)成為棱光實(shí)業(yè)第一大股東后，簡(jiǎn)直把棱光實(shí)業(yè)當(dāng)成“取款機(jī)”，把上市公司掏空了；如果要回購國(guó)有股，上市公司必須要有足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。后三種方式的著眼點(diǎn)都是通過降低國(guó)有股的持股比例來變相減持國(guó)有股，節(jié)奏相對(duì)較緩。（夏雄偉）
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